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只看財報挑價值股落伍了從道瓊永續指數挑好股可避雷   一間有價值的企業,不只要有合理的財報,更該兼顧環境、社會與永續治理,才能長久存續。若想投資這類企業,卻沒有量化數據可以參考,或許,道瓊永續指數會是一個解答。對於價值型投資人來說,「只看財報選股」這樣的作法,早已不合時宜。回顧歷史,2015年德國汽車大廠福斯(Volkswagen),就因造假柴油車廢氣排放檢驗報告,導致事件爆發後,公司形象重創,股價下挫31%,甚至一度腰斬。   事前無跡象 股價創新高造假事件重創福斯汽車   福斯因柴油車拿下「年度環保車」稱號,熱賣50萬輛,稱霸北美車市,使得股價在2015年4月10日以253.20歐元創下歷史新高。直到環保團體為研究福斯柴油車的優異性,才在性能測試下「意外」揭發這場騙局──原來這系列柴油車是比汽油車更毒、二氧化氮排放量超出福斯宣稱40倍的排氮怪獸。 身為世界前三大汽車製造商,福斯研發的柴油車是該年度的環保車之冠,股價更創下歷史新高,誰能料想到不過短短半年,就爆發如此重大的造假醜聞?最嚴重的是,這家公司一夕間喪失了人們對它的信任,「當你發現被騙之後,就很難再接受這家公司了」,一名原先為福斯柴油車的車主就在Netflix的紀錄片《黑錢》(Dirty Money)中這麼說道。 「信譽」對企業來說非常重要,股神巴菲特就曾提及,用股票的波動性來衡量風險是愚蠢的行為,「對我們來說,所謂的風險,是資本永久損失的風險及報酬率過低的風險。」由此可見,真正的投資風險,是一間企業的信譽、品牌永久地減損,對於長期投資人來說,這也是最不樂見的事。   編製CSR報告書的企業EPS、ROE皆優於大盤   但在福斯的造假事件被揭發前,它的財報難道不好嗎?CSRone永續智庫總監陳厚儒表示,「為什麼現在投資人不能只看財報?因為財報已經沒有辦法完整地呈現公司價值。」因此你不得不承認,包括信譽等財報外的其他因子,已經逐漸成為投資人在下投資決策前,非常重要的考量要素。 檢視企業是否具備可持續經營、是否善盡社會責任,已是不可逆的潮流。金管會也早在2015年9月開始,就強制要求全台資本額超過新台幣50億元的上市櫃公司、特定化工、食品、金融產業等,必須每年編製CSR(企業社會責任)報告,公開揭露企業在經濟、環境、社會治理上的關鍵資訊,新加坡與香港更是在2018年立法,強制所有企業都必須揭露相關資訊。 永續與責任指標,有較偏向風險面的參考價值,當然,風險的另一面正是機會,若把風險控制好,就是另一個機會的來臨。由CSRone永續報告平台出版的《2019台灣暨亞洲永續報告現況與趨勢》報告書中就可看出,台灣有編製CSR報告書的上市櫃公司,其EPS(每股盈餘)高達3.0,相較於大盤的2.19高出0.81。另外,ROE(股東的權益報酬率)達9.11%,更是明顯優於大盤的4.41%。   入選社會責任投資指數創造2.1%市場價值   對於散戶投資人而言,有什麼方法可以了解企業在財務因子外的其他表現?國際上有CSR、GRI、ESG、SDGs、DJSI等許多相關指標,都是作為判斷企業是否有善盡社會、環境、治理的標準與報告。但這麼多指標,除了機構法人看得懂,一般投資大眾根本不明白該如何使用、以哪個標準為主? 陳厚儒就指出,證交所公告的企業CSR報告書當然可以參考,但資料內容不一定跟財務績效結合。所以比起瀏覽所有企業上傳至證交所的CSR報告,最簡單快速的方法,就是觀察社會責任投資指數,並參考被這些指數納入的個股進行投資。 目前全球有3大社會責任投資指數,分別為富時台灣永續指數(FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index)、道瓊永續指數(Dow Jones Sustainability Index,簡稱DJSI)、MSCI名晟ESG指數(MSCI ESG Index)。 根據台灣證券交易所公司治理部專員楊欣穎所撰寫的《企業社會責任型指數之發展現況》報告,整體分析結果顯示,當企業入選社會責任投資指數,能提供市場價值約2.1%,並帶來正面超額報酬約0.03%,驗證了以社會責任投資指數作為選股標的的做法,是確實可行的。   未來主流漸成形DJSI成投資指標   但若要從中選一個最具代表性的,陳厚儒建議,可以優先追蹤道瓊永續指數,除了成立較久外,也因台灣較多企業在美國上市,相較針對英國市場的富時台灣永續指數,道瓊永續指數的企業涵蓋範圍更廣、更具參考價值。 道瓊永續指數已成立22年,是道瓊公司在1999年與永續資產管理公司Robeco SAM合作創立的永續性指數,以道瓊工業指數涵蓋約3,400家企業為基礎,挑選60個產業中,在永續性表現前十分之一的公司,作為道瓊永續性指數的成分股。 每年9月,RobecoSAM會重新檢視這些企業,並更新成分股名單。觀察2018年入選的台灣企業可以發現,相較於2017年的18家,如今已有21家入選。除此之外,在道瓊永續指數中,又分成世界、北美、新興市場、澳洲、拉丁美洲與太平洋聯盟、歐洲、亞太、韓國、智利9種指數類別,投資人可以在新興市場、世界兩個類別中,找到總計21家台灣企業。 因道瓊永續指數並非以絕對分數評判企業是否符合入選資格,而是針對所有企業評分,取前十分之一者納入,所以比起新興市場指數,能入選世界指數更具難度,分析統計2018年的名單,可以發現有11間企業同時符合世界指數與新興市場指數這個標準,投資人若想挑選符合永續經營標準的企業進行投資,可做為參考。 回歸投資的本質,認同一間企業,才會想要在它身上投資,而許多數據與報告都證明,永續經營已然是未來投資主流,更是所有人類必須共同面對的課題,若想開始了解這較為進階的投資策略,不妨就從認識道瓊永續指數入門吧!  
挑價值股只看財報就落伍了!從「這指數」挑好股可避雷
2019/06/14
股票 , 理財學堂

只看財報挑價值股落伍了
從道瓊永續指數挑好股可避雷

 

一間有價值的企業,不只要有合理的財報,更該兼顧環境、社會與永續治理,才能長久存續。若想投資這類企業,卻沒有量化數據可以參考,或許,道瓊永續指數會是一個解答。

對於價值型投資人來說,「只看財報選股」這樣的作法,早已不合時宜。回顧歷史,2015年德國汽車大廠福斯(Volkswagen),就因造假柴油車廢氣排放檢驗報告,導致事件爆發後,公司形象重創,股價下挫31%,甚至一度腰斬。

 

事前無跡象 股價創新高
造假事件重創福斯汽車

 

福斯因柴油車拿下「年度環保車」稱號,熱賣50萬輛,稱霸北美車市,使得股價在2015年4月10日以253.20歐元創下歷史新高。直到環保團體為研究福斯柴油車的優異性,才在性能測試下「意外」揭發這場騙局──原來這系列柴油車是比汽油車更毒、二氧化氮排放量超出福斯宣稱40倍的排氮怪獸。

身為世界前三大汽車製造商,福斯研發的柴油車是該年度的環保車之冠,股價更創下歷史新高,誰能料想到不過短短半年,就爆發如此重大的造假醜聞?最嚴重的是,這家公司一夕間喪失了人們對它的信任,「當你發現被騙之後,就很難再接受這家公司了」,一名原先為福斯柴油車的車主就在Netflix的紀錄片《黑錢》(Dirty Money)中這麼說道。

「信譽」對企業來說非常重要,股神巴菲特就曾提及,用股票的波動性來衡量風險是愚蠢的行為,「對我們來說,所謂的風險,是資本永久損失的風險及報酬率過低的風險。」由此可見,真正的投資風險,是一間企業的信譽、品牌永久地減損,對於長期投資人來說,這也是最不樂見的事。

 

編製CSR報告書的企業
EPS、ROE皆優於大盤

 

但在福斯的造假事件被揭發前,它的財報難道不好嗎?CSRone永續智庫總監陳厚儒表示,「為什麼現在投資人不能只看財報?因為財報已經沒有辦法完整地呈現公司價值。」因此你不得不承認,包括信譽等財報外的其他因子,已經逐漸成為投資人在下投資決策前,非常重要的考量要素。

檢視企業是否具備可持續經營、是否善盡社會責任,已是不可逆的潮流。金管會也早在2015年9月開始,就強制要求全台資本額超過新台幣50億元的上市櫃公司、特定化工、食品、金融產業等,必須每年編製CSR(企業社會責任)報告,公開揭露企業在經濟、環境、社會治理上的關鍵資訊,新加坡與香港更是在2018年立法,強制所有企業都必須揭露相關資訊。

永續與責任指標,有較偏向風險面的參考價值,當然,風險的另一面正是機會,若把風險控制好,就是另一個機會的來臨。由CSRone永續報告平台出版的《2019台灣暨亞洲永續報告現況與趨勢》報告書中就可看出,台灣有編製CSR報告書的上市櫃公司,其EPS(每股盈餘)高達3.0,相較於大盤的2.19高出0.81。另外,ROE(股東的權益報酬率)達9.11%,更是明顯優於大盤的4.41%。

 

入選社會責任投資指數
創造2.1%市場價值

 

對於散戶投資人而言,有什麼方法可以了解企業在財務因子外的其他表現?國際上有CSR、GRI、ESG、SDGs、DJSI等許多相關指標,都是作為判斷企業是否有善盡社會、環境、治理的標準與報告。但這麼多指標,除了機構法人看得懂,一般投資大眾根本不明白該如何使用、以哪個標準為主?

陳厚儒就指出,證交所公告的企業CSR報告書當然可以參考,但資料內容不一定跟財務績效結合。所以比起瀏覽所有企業上傳至證交所的CSR報告,最簡單快速的方法,就是觀察社會責任投資指數,並參考被這些指數納入的個股進行投資。


目前全球有3大社會責任投資指數,分別為富時台灣永續指數(FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index)、道瓊永續指數(Dow Jones Sustainability Index,簡稱DJSI)、MSCI名晟ESG指數(MSCI ESG Index)。

根據台灣證券交易所公司治理部專員楊欣穎所撰寫的《企業社會責任型指數之發展現況》報告,整體分析結果顯示,當企業入選社會責任投資指數,能提供市場價值約2.1%,並帶來正面超額報酬約0.03%,驗證了以社會責任投資指數作為選股標的的做法,是確實可行的。

 

未來主流漸成形
DJSI成投資指標

 

但若要從中選一個最具代表性的,陳厚儒建議,可以優先追蹤道瓊永續指數,除了成立較久外,也因台灣較多企業在美國上市,相較針對英國市場的富時台灣永續指數,道瓊永續指數的企業涵蓋範圍更廣、更具參考價值。


道瓊永續指數已成立22年,是道瓊公司在1999年與永續資產管理公司Robeco SAM合作創立的永續性指數,以道瓊工業指數涵蓋約3,400家企業為基礎,挑選60個產業中,在永續性表現前十分之一的公司,作為道瓊永續性指數的成分股。


每年9月,RobecoSAM會重新檢視這些企業,並更新成分股名單。觀察2018年入選的台灣企業可以發現,相較於2017年的18家,如今已有21家入選。除此之外,在道瓊永續指數中,又分成世界、北美、新興市場、澳洲、拉丁美洲與太平洋聯盟、歐洲、亞太、韓國、智利9種指數類別,投資人可以在新興市場、世界兩個類別中,找到總計21家台灣企業。

因道瓊永續指數並非以絕對分數評判企業是否符合入選資格,而是針對所有企業評分,取前十分之一者納入,所以比起新興市場指數,能入選世界指數更具難度,分析統計2018年的名單,可以發現有11間企業同時符合世界指數與新興市場指數這個標準,投資人若想挑選符合永續經營標準的企業進行投資,可做為參考。

回歸投資的本質,認同一間企業,才會想要在它身上投資,而許多數據與報告都證明,永續經營已然是未來投資主流,更是所有人類必須共同面對的課題,若想開始了解這較為進階的投資策略,不妨就從認識道瓊永續指數入門吧!

 


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