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完整學習三項評估指標 掌握每年出現四次的剽悍股   學習完毛利率,你看得到產品的利潤,卻看不到員工薪資、廣告等營業費用,所以要還要檢查營益率,去看看本業在成本控管上是否也屬穩定,接著我們要瞭解的就是稅後淨利率,也就是我們常看到的「稅後純益率」。   會連續寫下這三個評估指標,是因為報紙上你常會在季報,(5/15、8/14、11/14之前)、年報(3/31之前)等,財報公布時期聽見三率三升股,指的就是毛利率、營益率、淨利率,三項指標都比上一期好的個股。   稅後淨利率越高 表示公司最終獲利能力越好   首先,在提到稅後淨利率之前,我們得先瞭解稅前淨利,它的公式是: 營業利益+業外收益-業外損失   而稅後淨利的公式就是再扣掉所得稅: 稅前淨利 - 所得稅   最後可以得出稅後淨利率的公式是: (營業利益+業外收益-業外損失-所得稅)/營收   因為淨利率代表著公司最終的獲利能力,數值越高表示公司的獲利能力越強。 (菜圃股倉製圖)   透過淨利率可以檢視:業外損益   公式中可以看到,淨利率可以更進一步,去檢視業外收益與業外損失,在這邊對於「業外損益」可以用副業的概念作理解,就是本業之外的賺賠,這種通常分為兩種,一種是持續性的,一種是一次性的。   一般來說,持續性業外損益不常出現,所以在確定業外損益是持續的情況,並且表現穩定、不為負值,不會影響到本業就不會特別需要擔心,在存股上比較需要透過淨利率去審視的,是一次性的業外損益。   持續性業外損益有助 EPS,留意一次性的業外損益,回顧一下 EPS 的公式是: 稅後淨利/流通在外的普通股加權股數   而剛剛瞭解稅後淨利是有包含了,業外收益、業外損失,所以持續性的業外損益對 EPS 確實有幫助,但一次性的業外損益就值得留意了。   光明 參與宏州私募案 淨利率飆高至79.9%   像是光明(4420)在 2Q15 時,因為參與宏州私募案,認列廉價購買利益大約 6,963.7 萬,讓稅後淨利爆昇至7,549萬,稅後淨利率飆高至79.9%,連帶挹注Q2 EPS達2.56元,由於這是一次性收益,從毛利率、營益率並未跟著上揚就可以看出端倪,而後續在獲利未能延續的情況下,股價激情過後也就跟著回落。所以若出現這種一次性的業外收益,導致後續股價飆高的行情,可以適時運用技術面部分獲利了結出場。 (資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)   資產處分更應留意 後續三率是否止跌   同理,在長線存股時,因為持有的時間較長,若因一次性的業外損失導致股價下跌,但毛利率、營益率並未出現衰退,就可以考慮伺機分批進場,以更便宜的價格持有,只是如果出現資產處分,就應該特別留意。   以身為油品股兼資產股的全國(9937)為例,在 2010/12/30 時,板橋土地處分交易總額 26 億,帶來處分利益約 17 億,光這筆處分利益,就挹注 EPS 約 5.5 元。但由於全國(9937)這樣的一次性挹注,並非所有的營運都獲得提升,加上處分土地,對於收益來源是加油站的全國(9937)來說,等同是殺雞取卵,所以如同上例,股價像是打了興奮劑一樣,短線飆升後回落,次年年報公布前後因為挹注 EPS 而再度發酵,只是營運並未起色配息後淨值回落,就容易出現領完股息後賠了價差。 (資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)   長線持股應用: 股利穩定+三率逐年攀升   以長線存股的角度而言,透過EPS與高殖利率去篩選出個股時,最適合觀察是否有出現三率逐年攀升的個股,這邊以崇越電(3388)為例,先透過股利穩定發放,與殖利率高於 3% 選出崇越電(3388),已具備高殖利率與穩定現金股利,(現金股利近五年平均差<1)的基本體質。   現增導致股本增大,應留意明年 EPS 將被稀釋。在獲利結構上,近三年來的三率也是逐年攀升,2018 年的毛利率與營益率創 2009 年以來新高,淨利率則回復至 5% 的水準,而在 2019 年需要留意的是,雖然歐盟法規限定止鼾面罩不得用PVC材質,矽膠面罩需求大增,讓矽利光應用大開。   崇越電(3388)的主要供應商,日本信越化學也擴充矽利光產能,但由於 2018 年有辦理現增,在 2019 年的股本增大,到時 2019 的 EPS 就會被稀釋。 (資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)   快速結論   看到這邊,對於三率應該有個基本的概念了,透過三率可以分析出獲利的來源,而它們共同的特點是,跟同產業上的比較才有參考價值,在存股的應用上,看數字的趨勢比注重單季來得有更重要。   最後附上 7 檔股利穩定的長線績優股清單   如果喜歡我的文章 可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》哦
7 檔 近 5 年股利穩定 + 三率逐年攀升的優質定存股,存股族別錯過!
2019/06/17
蔡誠圃 , 股票 , 定存股 , 存股

完整學習三項評估指標

掌握每年出現四次的剽悍股

 

學習完毛利率,你看得到產品的利潤,卻看不到員工薪資、廣告等營業費用,所以要還要檢查營益率,去看看本業在成本控管上是否也屬穩定,接著我們要瞭解的就是稅後淨利率,也就是我們常看到的「稅後純益率」。

 

會連續寫下這三個評估指標,是因為報紙上你常會在季報,(5/15、8/14、11/14之前)、年報(3/31之前)等,財報公布時期聽見三率三升股,指的就是毛利率、營益率、淨利率,三項指標都比上一期好的個股。

 

稅後淨利率越高

表示公司最終獲利能力越好

 

首先,在提到稅後淨利率之前,我們得先瞭解稅前淨利,它的公式是:

營業利益+業外收益-業外損失

 

而稅後淨利的公式就是再扣掉所得稅:

稅前淨利 - 所得稅

 

最後可以得出稅後淨利率的公式是:

(營業利益+業外收益-業外損失-所得稅)/營收

 

因為淨利率代表著公司最終的獲利能力,數值越高表示公司的獲利能力越強。

(菜圃股倉製圖)

 

透過淨利率可以檢視:業外損益

 

公式中可以看到,淨利率可以更進一步,去檢視業外收益與業外損失,在這邊對於「業外損益」可以用副業的概念作理解,就是本業之外的賺賠,這種通常分為兩種,一種是持續性的,一種是一次性的。

 

一般來說,持續性業外損益不常出現,所以在確定業外損益是持續的情況,並且表現穩定、不為負值,不會影響到本業就不會特別需要擔心,在存股上比較需要透過淨利率去審視的,是一次性的業外損益。

 

持續性業外損益有助 EPS,留意一次性的業外損益,回顧一下 EPS 的公式是:

稅後淨利/流通在外的普通股加權股數

 

而剛剛瞭解稅後淨利是有包含了,業外收益、業外損失,所以持續性的業外損益對 EPS 確實有幫助,但一次性的業外損益就值得留意了。

 

光明 參與宏州私募案

淨利率飆高至79.9%

 

像是光明(4420)在 2Q15 時,因為參與宏州私募案,認列廉價購買利益大約 6,963.7 萬,讓稅後淨利爆昇至7,549萬,稅後淨利率飆高至79.9%,連帶挹注Q2 EPS達2.56元,由於這是一次性收益,從毛利率、營益率並未跟著上揚就可以看出端倪,而後續在獲利未能延續的情況下,股價激情過後也就跟著回落。所以若出現這種一次性的業外收益,導致後續股價飆高的行情,可以適時運用技術面部分獲利了結出場。

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)

 

資產處分更應留意

後續三率是否止跌

 

同理,在長線存股時,因為持有的時間較長,若因一次性的業外損失導致股價下跌,但毛利率、營益率並未出現衰退,就可以考慮伺機分批進場,以更便宜的價格持有,只是如果出現資產處分,就應該特別留意。

 

以身為油品股兼資產股的全國(9937)為例,在 2010/12/30 時,板橋土地處分交易總額 26 億,帶來處分利益約 17 億,光這筆處分利益,就挹注 EPS 約 5.5 元。但由於全國(9937)這樣的一次性挹注,並非所有的營運都獲得提升,加上處分土地,對於收益來源是加油站的全國(9937)來說,等同是殺雞取卵,所以如同上例,股價像是打了興奮劑一樣,短線飆升後回落,次年年報公布前後因為挹注 EPS 而再度發酵,只是營運並未起色配息後淨值回落,就容易出現領完股息後賠了價差。

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)

 

長線持股應用:

股利穩定+三率逐年攀升

 

以長線存股的角度而言,透過EPS與高殖利率去篩選出個股時,最適合觀察是否有出現三率逐年攀升的個股,這邊以崇越電(3388)為例,先透過股利穩定發放,與殖利率高於 3% 選出崇越電(3388),已具備高殖利率與穩定現金股利,(現金股利近五年平均差<1)的基本體質。

 

現增導致股本增大,應留意明年 EPS 將被稀釋。在獲利結構上,近三年來的三率也是逐年攀升,2018 年的毛利率與營益率創 2009 年以來新高,淨利率則回復至 5% 的水準,而在 2019 年需要留意的是,雖然歐盟法規限定止鼾面罩不得用PVC材質,矽膠面罩需求大增,讓矽利光應用大開。

 

崇越電(3388)的主要供應商,日本信越化學也擴充矽利光產能,但由於 2018 年有辦理現增,在 2019 年的股本增大,到時 2019 的 EPS 就會被稀釋。

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)

 

快速結論

 

看到這邊,對於三率應該有個基本的概念了,透過三率可以分析出獲利的來源,而它們共同的特點是,跟同產業上的比較才有參考價值,在存股的應用上,看數字的趨勢比注重單季來得有更重要。

 

最後附上 7 檔股利穩定的長線績優股清單

 

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