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投資要適度地分散,並且將資金配置在各產業的領先者,因為不同產業的景氣循環期不同,除非碰到系統性的風險,否則碰到一起大幅衰退的機會其實並不多。 經常有朋友問我,集中投資好還是分散投資好,以我個人的經驗,集中投資有下列特性: ① 可以專注心力在研究公司的核心能力,深度與廣度也較一般短線投資人來得嚴謹。 ② 押對方向,獲利可觀,若押錯方向,損失也不小。 ③ 遇到景氣逆風或股價下跌時,往往得承受不小壓力,倘若現金流不足,不但影響生活,更可能因為急需資金而認賠殺出。   分散投資產業  達到盈虧互補效益 就我而言,我所投資的股票有6成是配置在非景氣循環股、4成是在景氣循環股,原因是當景氣循環股碰到逆風時,我還有6成的非景氣循環股可以挹注我穩定的孳息,而這些孳息,正好可以加碼到短期逆風且股價遭到錯殺的個股,一旦景氣復甦,景氣循環股在獲利與股價上,往往都有不錯的表現。 以近幾年為例,我在台汽電(8926)被公平會提告時,以20.7元大幅買進,也在中興電(1513)涉及雲豹甲車弊案時,以16.9元大幅加碼,甚至在有線電視殺價競爭激烈時,以33~34元大幅加碼買進大豐電(6184),並在2017年買進不少匯損錯殺股,2018年則持續買進一次性所得稅錯殺股。 這些個股都有不錯的表現,而之所以能夠穩定持續地加碼,就是因為我的股票配置讓我有穩定的現金流,再加上我對個股與產業的熟悉,反而讓我能夠趁機買進短暫逆風,但股價卻相對甜美的股票。 假若因某一檔個股今年表現不好,了不起也只是股息領少一點,但還是有足夠的現金流維持生活與投資需求,也不至於因為持有單一個股而每日惶惶不安。 再來回顧2018年第1季錯殺股的表現情形(見附表)。2018年第1季因為所得稅法修正,營利事業所得稅由17%調整至20%,很多有海外轉投資的公司,因為轉投資公司獲利尚未分配匯回,帳上累積的遞延所得稅負債要提撥3%的差額,於是造成如附表中所列,許多公司2018年第1季財報出來,EPS衰退非常慘烈,簡單以幾間公司來觀察目前的狀況。   投入一次性錯殺個股  逆風過後即可收穫成果 以環泥(1104)而言,因為它轉投資的六和機械,主要經營事業體在中國,所以在賺的錢沒有匯回台灣以前,暫時不用繳營利事業所得稅,但會在六和機械的財報裡面列入遞延所得稅負債。 因此,從2018年1月開始,營利事業所得稅由17%調整到20%之後,六和機械帳上的遞延所得稅負債就必須增提3%來當作費用,導致六和機械在2018年第1季變成虧損1.6億元。 因為六和機械屬於環泥的權益法投資公司(持股29.86%),所以在環球水泥的財報上面只會顯示權益法投資公司虧損,並不會說明為什麼從每季獲利變成虧損,唯有當你對該家公司的獲利結構和稅法相關規定夠熟悉,碰到這種狀況才能大致推測。 但是推測並不足以證明自己的看法,於是我撥了一通電話給環泥的發言人,詢問他我看到與推測的情況,環泥的發言人非常訝異我為什麼知道,於是我笑笑地跟他說,因為我是專業的投資人。當然發言人也給我肯定的答案,第1季EPS衰退的原因的確就是因為一次性所得稅問題。 萬企(2701)和第一店(2706)這2家公司的主要獲利來源,也是來自於權益法投資的今日旅遊公司,這家公司在美國舊金山擁有多家飯店,同樣也是因為在2018年第1季增提3%的營利事業所得稅差額,導致第1季EPS大幅衰退為0.02及0.01元。 實際調閱財報可以發現,這2家公司無論在本業及業外投資均有大幅成長,尤其轉投資的美國今日旅遊公司獲利非常穩健,第1季財報造成的股價錯殺,我當然也不會錯過。   股票市場汰劣留良  分分合合是常態 常常有朋友問我,投資股票有沒有穩勝的準則可以依循,這讓我想到《孫子兵法》裡面的一句話:「夫兵形象水,水之形,避高而趨下:兵之形,避實而擊虛;水因地而制流,兵因敵而制勝。故兵無常勢,水無常形;能因敵變化而取勝,謂之神。故五行無常勝,四時無常位,日有短長,月有死生。」 經營企業也會遇到不一樣的狀況,比如競爭對手也會成長,或是你搶了別人的生意,營收自然會增加,但影響了對手的生意,當然別人也會不擇手段,或是靠提升技術、精進製程及價格競爭來回擊。 市場的所有變化均可能影響公司獲利,然而,市場也是分分合合,當殺價過頭,沒賺錢的企業就會退出市場,體質好的公司就會繼續存在,同時也擁有訂價權。 既然企業有短期的波動,股票當然也會有漲跌啊,所以面對市場的變化,可以做的就是具備專業知識,若能技術面與基本面結合,同時能夠買在好的價格,那麼在投資市場上的勝算就比別人更多了,千萬不要天真地以為讀了一、兩本投資書就能夠在市場輕鬆獲利喔!
為了讓風險降至最低,投資該集中火力或分散投資?
2019/07/23
理財 , 投資 , 股市

投資要適度地分散,並且將資金配置在各產業的領先者,因為不同產業的景氣循環期不同,除非碰到系統性的風險,否則碰到一起大幅衰退的機會其實並不多。

經常有朋友問我,集中投資好還是分散投資好,以我個人的經驗,集中投資有下列特性:

① 可以專注心力在研究公司的核心能力,深度與廣度也較一般短線投資人來得嚴謹。

② 押對方向,獲利可觀,若押錯方向,損失也不小。

③ 遇到景氣逆風或股價下跌時,往往得承受不小壓力,倘若現金流不足,不但影響生活,更可能因為急需資金而認賠殺出。

 

分散投資產業  達到盈虧互補效益

就我而言,我所投資的股票有6成是配置在非景氣循環股、4成是在景氣循環股,原因是當景氣循環股碰到逆風時,我還有6成的非景氣循環股可以挹注我穩定的孳息,而這些孳息,正好可以加碼到短期逆風且股價遭到錯殺的個股,一旦景氣復甦,景氣循環股在獲利與股價上,往往都有不錯的表現。

以近幾年為例,我在台汽電(8926)被公平會提告時,以20.7元大幅買進,也在中興電(1513)涉及雲豹甲車弊案時,以16.9元大幅加碼,甚至在有線電視殺價競爭激烈時,以33~34元大幅加碼買進大豐電(6184),並在2017年買進不少匯損錯殺股,2018年則持續買進一次性所得稅錯殺股。

這些個股都有不錯的表現,而之所以能夠穩定持續地加碼,就是因為我的股票配置讓我有穩定的現金流,再加上我對個股與產業的熟悉,反而讓我能夠趁機買進短暫逆風,但股價卻相對甜美的股票。

假若因某一檔個股今年表現不好,了不起也只是股息領少一點,但還是有足夠的現金流維持生活與投資需求,也不至於因為持有單一個股而每日惶惶不安。

再來回顧2018年第1季錯殺股的表現情形(見附表)。2018年第1季因為所得稅法修正,營利事業所得稅由17%調整至20%,很多有海外轉投資的公司,因為轉投資公司獲利尚未分配匯回,帳上累積的遞延所得稅負債要提撥3%的差額,於是造成如附表中所列,許多公司2018年第1季財報出來,EPS衰退非常慘烈,簡單以幾間公司來觀察目前的狀況。

 

投入一次性錯殺個股  逆風過後即可收穫成果

以環泥(1104)而言,因為它轉投資的六和機械,主要經營事業體在中國,所以在賺的錢沒有匯回台灣以前,暫時不用繳營利事業所得稅,但會在六和機械的財報裡面列入遞延所得稅負債。

因此,從2018年1月開始,營利事業所得稅由17%調整到20%之後,六和機械帳上的遞延所得稅負債就必須增提3%來當作費用,導致六和機械在2018年第1季變成虧損1.6億元。

因為六和機械屬於環泥的權益法投資公司(持股29.86%),所以在環球水泥的財報上面只會顯示權益法投資公司虧損,並不會說明為什麼從每季獲利變成虧損,唯有當你對該家公司的獲利結構和稅法相關規定夠熟悉,碰到這種狀況才能大致推測。

但是推測並不足以證明自己的看法,於是我撥了一通電話給環泥的發言人,詢問他我看到與推測的情況,環泥的發言人非常訝異我為什麼知道,於是我笑笑地跟他說,因為我是專業的投資人。當然發言人也給我肯定的答案,第1季EPS衰退的原因的確就是因為一次性所得稅問題。

萬企(2701)和第一店(2706)這2家公司的主要獲利來源,也是來自於權益法投資的今日旅遊公司,這家公司在美國舊金山擁有多家飯店,同樣也是因為在2018年第1季增提3%的營利事業所得稅差額,導致第1季EPS大幅衰退為0.02及0.01元。

實際調閱財報可以發現,這2家公司無論在本業及業外投資均有大幅成長,尤其轉投資的美國今日旅遊公司獲利非常穩健,第1季財報造成的股價錯殺,我當然也不會錯過。

 

股票市場汰劣留良  分分合合是常態

常常有朋友問我,投資股票有沒有穩勝的準則可以依循,這讓我想到《孫子兵法》裡面的一句話:「夫兵形象水,水之形,避高而趨下:兵之形,避實而擊虛;水因地而制流,兵因敵而制勝。故兵無常勢,水無常形;能因敵變化而取勝,謂之神。故五行無常勝,四時無常位,日有短長,月有死生。」

經營企業也會遇到不一樣的狀況,比如競爭對手也會成長,或是你搶了別人的生意,營收自然會增加,但影響了對手的生意,當然別人也會不擇手段,或是靠提升技術、精進製程及價格競爭來回擊。

市場的所有變化均可能影響公司獲利,然而,市場也是分分合合,當殺價過頭,沒賺錢的企業就會退出市場,體質好的公司就會繼續存在,同時也擁有訂價權。

既然企業有短期的波動,股票當然也會有漲跌啊,所以面對市場的變化,可以做的就是具備專業知識,若能技術面與基本面結合,同時能夠買在好的價格,那麼在投資市場上的勝算就比別人更多了,千萬不要天真地以為讀了一、兩本投資書就能夠在市場輕鬆獲利喔!

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