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金融市場波動上升,債市成為避風港,近年伊斯蘭債異軍突起,成為債券投資人新歡,國內最近也開放引進伊斯蘭債券基金,提供廣泛分散的投資機會。 符合伊斯蘭教律所發行的伊斯蘭債券(Sukuk),近年同時吸引伊斯蘭教和非伊斯蘭教投資人的青睞,過去15年以來,市場規模以每年近24%的速度成長,甚至比廣義的伊斯蘭金融市場成長還要快速,預期如此強勁的態勢將繼續下去。 伊斯蘭債一直是很有利基的市場,但市場透明度不如傳統債券,主要是因為研究資源有限,不像已開發國家債市有豐富研究資源、債信評等機制,以及容易取得的金融資訊。然而,伊斯蘭債券市場正在改變且發展快速,不再把傳統投資人排除在外,這就是個機會。我們預期,透過全面及可信的信用分析研究,全球投資人將能在這塊快速擴增的資產類別中,發現具有吸引力的投資機會。 債市規模成長快速   基本面佳且波動低 目前伊斯蘭債市值占全球債券市場50兆美元規模的1%,與歐洲高收益債市相當。我們以較保守的年成長幅度15%預估,全球伊斯蘭債市於2030年的規模可望達到2.7兆美元。其中,奈及利亞、巴基斯坦、香港、土耳其及印尼的發行量正快速成長,提供更廣泛分散的投資機會。 伊斯蘭債的基本面佳,經風險調整後的報酬具吸引力,尤其是波動風險(以標準差衡量)低於傳統的全球債券,並提供長期投資回報機會,殖利率較高,與油價變動的相關性低,流動性也持續改善。 伊斯蘭債的可投資範圍擴及全球,但發行者仍主要集中於亞洲的馬來西亞及印尼,以及中東的沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、卡達等國家政府或企業,也就是伊斯蘭教人口較多的經濟體。 摩根大通證券於2017年將伊斯蘭債券納入其所編製的亞洲新興市場債指數,又在2019年初將波灣回教國家(沙烏地阿拉伯、阿聯、卡達、巴林及科威特)納入其所編製的新興市場債券指數,該區權重約占指數的12%。隨著波灣國家債券於新興市場債的地位顯著被拉升,伊斯蘭債券將越來越受到重視。 例如,2019年4月沙烏地阿拉伯國家石油公司「沙烏地阿美」首次發行債券欲籌資120億美元,吸引上千億美元資金認購,突顯投資人對於波灣地區債券(伊斯蘭債)需求殷切。 受景氣起伏影響低  長期投資 前景看好 由於全球投資人對於波灣國家的配置比重仍相當低,對於投資組合中已經有工業國家公債或公司債、新興國家當地債或美元債的投資人而言,若再把伊斯蘭債納入配置,投資組合就更加完整。 伊斯蘭經濟體以新興國家居多,且流動性較高的伊斯蘭債也多為美元計價,因此其投資機會類似於美元計價的新興國家債券,但相對抗跌。回顧2018年新興國家遭逢下跌修正時,ICE美銀美林新興國家主權債波段下跌7.56%,道瓊伊斯蘭債僅下跌1%,之後新興債市反彈9.45%,伊斯蘭債指數也反彈了6.65%,展現其抗跌跟漲的低波動特色(彭博資訊,截至2019/5/31)。 政府和金融機構為伊斯蘭債的主要發行人,扮演著繼續推動這個市場成長的重要角色。對於擔心地緣政治風險的投資人而言,伊斯蘭債券提供具防禦力又具穩定性的投資選項,且受到全球景氣起伏的影響低,長期投資前景值得期待。 伊斯蘭教律禁止收取利息收入,因此發起機構和伊斯蘭債發行人透過不同的設計架構,規劃上游的現金流量,轉換成為可定期分配收益給下游投資人的債券產品,讓債券投資人可以參與源頭的資產投資或買賣所衍生的利潤收益。因此,伊斯蘭債券基金雖名目上定期「配息」給投資人,其配息的實質成分為資產投資收益或利潤收入。 伊斯蘭債市快速成長,投資人可分享伊斯蘭經濟的發展成果,而且其波動風險較低,與主要資產相關性低,債信以投資級A評等為主,防禦性強,有效達到分散投資組合風險之目的。
低波動、防禦性佳 伊斯蘭債券成為新的避風港
2019/07/05
伊斯蘭 , 基金 , 債券

金融市場波動上升,債市成為避風港,近年伊斯蘭債異軍突起,成為債券投資人新歡,國內最近也開放引進伊斯蘭債券基金,提供廣泛分散的投資機會。

符合伊斯蘭教律所發行的伊斯蘭債券(Sukuk),近年同時吸引伊斯蘭教和非伊斯蘭教投資人的青睞,過去15年以來,市場規模以每年近24%的速度成長,甚至比廣義的伊斯蘭金融市場成長還要快速,預期如此強勁的態勢將繼續下去。

伊斯蘭債一直是很有利基的市場,但市場透明度不如傳統債券,主要是因為研究資源有限,不像已開發國家債市有豐富研究資源、債信評等機制,以及容易取得的金融資訊。然而,伊斯蘭債券市場正在改變且發展快速,不再把傳統投資人排除在外,這就是個機會。我們預期,透過全面及可信的信用分析研究,全球投資人將能在這塊快速擴增的資產類別中,發現具有吸引力的投資機會。

債市規模成長快速   基本面佳且波動低

目前伊斯蘭債市值占全球債券市場50兆美元規模的1%,與歐洲高收益債市相當。我們以較保守的年成長幅度15%預估,全球伊斯蘭債市於2030年的規模可望達到2.7兆美元。其中,奈及利亞、巴基斯坦、香港、土耳其及印尼的發行量正快速成長,提供更廣泛分散的投資機會。

伊斯蘭債的基本面佳,經風險調整後的報酬具吸引力,尤其是波動風險(以標準差衡量)低於傳統的全球債券,並提供長期投資回報機會,殖利率較高,與油價變動的相關性低,流動性也持續改善。

伊斯蘭債的可投資範圍擴及全球,但發行者仍主要集中於亞洲的馬來西亞及印尼,以及中東的沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、卡達等國家政府或企業,也就是伊斯蘭教人口較多的經濟體。

摩根大通證券於2017年將伊斯蘭債券納入其所編製的亞洲新興市場債指數,又在2019年初將波灣回教國家(沙烏地阿拉伯、阿聯、卡達、巴林及科威特)納入其所編製的新興市場債券指數,該區權重約占指數的12%。隨著波灣國家債券於新興市場債的地位顯著被拉升,伊斯蘭債券將越來越受到重視。

例如,2019年4月沙烏地阿拉伯國家石油公司「沙烏地阿美」首次發行債券欲籌資120億美元,吸引上千億美元資金認購,突顯投資人對於波灣地區債券(伊斯蘭債)需求殷切。

受景氣起伏影響低  長期投資 前景看好

由於全球投資人對於波灣國家的配置比重仍相當低,對於投資組合中已經有工業國家公債或公司債、新興國家當地債或美元債的投資人而言,若再把伊斯蘭債納入配置,投資組合就更加完整。

伊斯蘭經濟體以新興國家居多,且流動性較高的伊斯蘭債也多為美元計價,因此其投資機會類似於美元計價的新興國家債券,但相對抗跌。回顧2018年新興國家遭逢下跌修正時,ICE美銀美林新興國家主權債波段下跌7.56%,道瓊伊斯蘭債僅下跌1%,之後新興債市反彈9.45%,伊斯蘭債指數也反彈了6.65%,展現其抗跌跟漲的低波動特色(彭博資訊,截至2019/5/31)。

政府和金融機構為伊斯蘭債的主要發行人,扮演著繼續推動這個市場成長的重要角色。對於擔心地緣政治風險的投資人而言,伊斯蘭債券提供具防禦力又具穩定性的投資選項,且受到全球景氣起伏的影響低,長期投資前景值得期待。

伊斯蘭教律禁止收取利息收入,因此發起機構和伊斯蘭債發行人透過不同的設計架構,規劃上游的現金流量,轉換成為可定期分配收益給下游投資人的債券產品,讓債券投資人可以參與源頭的資產投資或買賣所衍生的利潤收益。因此,伊斯蘭債券基金雖名目上定期「配息」給投資人,其配息的實質成分為資產投資收益或利潤收入。

伊斯蘭債市快速成長,投資人可分享伊斯蘭經濟的發展成果,而且其波動風險較低,與主要資產相關性低,債信以投資級A評等為主,防禦性強,有效達到分散投資組合風險之目的。

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