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5大配息來源 攸關領息多寡   1年多來美股與全球主要股市區間大幅震盪,美國又多屬於升息週期,讓喜愛月配息的投資人嘗到配息金額一直掉的情況,投資人不禁問:該不該換基金了?  最近看到一則網路留言:「近1年,我的基金每單位配息金額三度調降!令人失望,我甚至動了是不是要換掉的念頭。」有很多朋友回應,我也藉此機會來說明。   5個配息來源  票面利率固定  其他變動   首先,看每單位配息金額,而不是單看年化配息率是對的,畢竟大家買進的淨值不同,業者公告的年化配息率「僅供參考」,看每單位配息金額,才能真正看出配息的增減變化。 其次,搞清楚配息來源,就能清楚了解為何基金的配息金額一直降的原因。通常基金的配息有5個主要來源。 配息來源➊ 資本利得:以「安聯美國收益成長基金」為例,該檔基金的投資組合中,美國股票與股本證券、美國可轉債以及美國高收益債各約占三分之一,顯示股票的資本利得是重要配息來源之一,而根據安聯投信表示,基金來自票息的部分約占長期配息水準3~5成左右,這代表來自資本利得約占7~5成。 近1年來因中美貿易戰等因素衝擊,美股於高檔區間震盪,加上選擇權的操作,資本利得空間受限,同時間高收益債基本上也沒有資本利得空間,所以該基金各計價幣別的每單位配息金額均下降,也是可以理解。 其實,許多基金或多或少都出現每單位配息金額下降的情況,除了股市大幅震盪外,先前美國進入升息週期,債券基金的資本利得幾乎沒肉,而新興市場債券則有基本面與匯率的問題,因此投資人就只剩票面利息可賺。 配息來源➋ 股利:再以「安聯美國收益成長基金」為例,因為有三分之一的資產放在股票,因此基金會收到股票股利。股票股利來自公司盈餘,盈餘好壞會影響股利多寡,因此股利與資本利得一樣,都是不固定的。 配息來源➌ 票面利息:以「聯博全球高收益債」為例,投資標的含高收益債、新興市場債、投資等級債、國庫券等,均提供固定的票面利息,也是該檔基金主要的配息資金來源,這是該檔基金每單位配息金額雖有調降,但幅度不多的主因。 配息來源➍ 對沖:可以作為配息資金的來源之一。對沖是賺利差,以「摩根投資基金–多重收益基金(美元對沖) (利率入息)」為例,基金的主體是歐元,因為美元對沖,所以是賺歐元與美元之間的利差。當美國升息時,利差較多,現在暫停升息,一旦轉為降息,利差變少,那麼每單位配息也可能會變少。 此外,投資人容易混淆避險與對沖。避險無法成為配息資金的來源,因為避險是以每月為一期進行,若該月避險成功,有賺,會直接反映在淨值;反之,若避險失敗,有損失,也會直接反映在淨值。 配息來源➎ 匯率:若是投資新興市場本地貨幣債,或是計價幣別是非美元貨幣,例如南非幣,都會受到匯率影響。以「安聯收益成長基金」為例,雖沒有投資新興市場本地貨幣債,但是有澳幣、南非幣等計價級別。南非幣、澳幣等計價級別的每單位配息金額變化幅度比美元計價級別要高,這其中的影響因素就是匯率。   非美元計價  每單位配息金額變動大   南非幣計價級別的每單位配息金額下降明顯,是因為配息時,配的是美元,然後必須轉成南非幣,配給買南非幣計價級別的投資人,因南非幣貶值太多,因此每單位配到的金額也跟著大幅度下降。 也就是說,雖然投資組合的增減表現是由全體共同承擔,但是個別計價級別,尚須各自承擔該計價級別的匯率風險。因此,投資人要記住,有關新興市場的各類產品,在美元指數走強的波段,很難賺到錢,例如巴西股市創新高,但獲利卻可能被匯率吃光光,即出現股市創新高,但淨值卻下降,投資人最好在弱勢美元波段投資,才能很穩當地賺到錢。 了解配息來源,接下來針對「一段時間下來,每單位配息金額持續下降時,是不是該換標的」這個問題,我只能說,投資前若能想清楚,就不會有這個困擾,畢竟換來換去,會不會比較好,很難說。 而對於想要找基金配息相對穩定的投資人,我的建議是,不妨鎖定具備①投資標的不含股票或股票占比不宜太多、②美元計價、③成熟市場為主的基金。  
這件事讓近1年配息直直落 !
2019/08/04
基金 , 配息 , 投資

5大配息來源 攸關領息多寡

 

1年多來美股與全球主要股市區間大幅震盪,美國又多屬於升息週期,讓喜愛月配息的投資人嘗到配息金額一直掉的情況,投資人不禁問:該不該換基金了? 

最近看到一則網路留言:「近1年,我的基金每單位配息金額三度調降!令人失望,我甚至動了是不是要換掉的念頭。」有很多朋友回應,我也藉此機會來說明。

 

5個配息來源  票面利率固定  其他變動

 

首先,看每單位配息金額,而不是單看年化配息率是對的,畢竟大家買進的淨值不同,業者公告的年化配息率「僅供參考」,看每單位配息金額,才能真正看出配息的增減變化。

其次,搞清楚配息來源,就能清楚了解為何基金的配息金額一直降的原因。通常基金的配息有5個主要來源。

配息來源➊ 資本利得:以「安聯美國收益成長基金」為例,該檔基金的投資組合中,美國股票與股本證券、美國可轉債以及美國高收益債各約占三分之一,顯示股票的資本利得是重要配息來源之一,而根據安聯投信表示,基金來自票息的部分約占長期配息水準3~5成左右,這代表來自資本利得約占7~5成。

近1年來因中美貿易戰等因素衝擊,美股於高檔區間震盪,加上選擇權的操作,資本利得空間受限,同時間高收益債基本上也沒有資本利得空間,所以該基金各計價幣別的每單位配息金額均下降,也是可以理解。

其實,許多基金或多或少都出現每單位配息金額下降的情況,除了股市大幅震盪外,先前美國進入升息週期,債券基金的資本利得幾乎沒肉,而新興市場債券則有基本面與匯率的問題,因此投資人就只剩票面利息可賺。

配息來源➋ 股利:再以「安聯美國收益成長基金」為例,因為有三分之一的資產放在股票,因此基金會收到股票股利。股票股利來自公司盈餘,盈餘好壞會影響股利多寡,因此股利與資本利得一樣,都是不固定的。

配息來源➌ 票面利息:以「聯博全球高收益債」為例,投資標的含高收益債、新興市場債、投資等級債、國庫券等,均提供固定的票面利息,也是該檔基金主要的配息資金來源,這是該檔基金每單位配息金額雖有調降,但幅度不多的主因。

配息來源➍ 對沖:可以作為配息資金的來源之一。對沖是賺利差,以「摩根投資基金–多重收益基金(美元對沖) (利率入息)」為例,基金的主體是歐元,因為美元對沖,所以是賺歐元與美元之間的利差。當美國升息時,利差較多,現在暫停升息,一旦轉為降息,利差變少,那麼每單位配息也可能會變少。

此外,投資人容易混淆避險與對沖。避險無法成為配息資金的來源,因為避險是以每月為一期進行,若該月避險成功,有賺,會直接反映在淨值;反之,若避險失敗,有損失,也會直接反映在淨值。

配息來源➎ 匯率:若是投資新興市場本地貨幣債,或是計價幣別是非美元貨幣,例如南非幣,都會受到匯率影響。以「安聯收益成長基金」為例,雖沒有投資新興市場本地貨幣債,但是有澳幣、南非幣等計價級別。南非幣、澳幣等計價級別的每單位配息金額變化幅度比美元計價級別要高,這其中的影響因素就是匯率。

 

非美元計價  每單位配息金額變動大

 

南非幣計價級別的每單位配息金額下降明顯,是因為配息時,配的是美元,然後必須轉成南非幣,配給買南非幣計價級別的投資人,因南非幣貶值太多,因此每單位配到的金額也跟著大幅度下降。

也就是說,雖然投資組合的增減表現是由全體共同承擔,但是個別計價級別,尚須各自承擔該計價級別的匯率風險。因此,投資人要記住,有關新興市場的各類產品,在美元指數走強的波段,很難賺到錢,例如巴西股市創新高,但獲利卻可能被匯率吃光光,即出現股市創新高,但淨值卻下降,投資人最好在弱勢美元波段投資,才能很穩當地賺到錢。

了解配息來源,接下來針對「一段時間下來,每單位配息金額持續下降時,是不是該換標的」這個問題,我只能說,投資前若能想清楚,就不會有這個困擾,畢竟換來換去,會不會比較好,很難說。

而對於想要找基金配息相對穩定的投資人,我的建議是,不妨鎖定具備①投資標的不含股票或股票占比不宜太多、②美元計價、③成熟市場為主的基金。

 


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