美國市政債 資產配置另類選擇
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殖利率優於美國公債 價值被低估
儘管股市表現仍亮眼，但由於貿易戰等因素，今年以來資金開始轉入債市。專家表示，債券布局不宜偏廢，要做好風險分散，為自己打造均衡多元的配息投資組合。
長達10年的多頭逐漸走到後期，投資人不免擔心市場震盪可能對資產造成影響，開始未雨綢繆，建置避險部位。只是，現在美國公債、投資級企業債的價格已來到相對昂貴位置，該如何將資金妥善配置？中信投信建議，投資人可考慮布局高評級的債券ETF，做到風險分散，並打造自己的配息投資組合。目前在台股「櫃買中心」掛牌交易的債券ETF 已將近80檔，投資標的以美國公債、投資級企業債占大宗。透過櫃買中心購買債券ETF，不但交易方便，投資成本也相對低，投資人可依自己的偏好，從資產配置的角度，挑選適合的商品。
而前面提到，美國公債價格已偏高，是否有類似的標的可投資呢？7月下旬掛牌的「中國信託美國高評級市政債券ETF」（中信美國市政債ETF，00847B），或許是可以考慮的選擇。中信美國市政債ETF是台灣第一檔美國市政債券ETF，追蹤彭博巴克萊美國長天期政府及高評級市政債券指數。其成分主要為政府相關單位，如州政府、學校、醫療與宗教機構等發行之債券，還有10%投資於美國公債當中。
美國市政債ETF 首上架
具資產下檔保護功能
美國市政債與美國公債同為政府體系發行的債券，而美國市政債的收益率較公債高，追蹤指數殖利率約為3% 至4%，在全球主要央行相對寬鬆環境之下，更添吸引力。進一步來說，市政債指數成分包含由美國紐約州、加州、德州等財政較佳地方政府所發行的債券；同時，也納入非營利機構所發行的債券，例如：麻省理工學院（MIT）、哈佛大學，還有醫院與宗教機構等。
根據相關性分析，地方政府與非營利組織承受的產業風險較低，統計近兩年，市政債指數與標普500 指數的報酬相關性為-0.18。而去年以來，美股數次遭遇貿易戰逆風，出現回檔，但美國20年公債與美國市政債均相對抗跌。這意味著，當市場面臨風險事件時，市政債能成為投資人降低資產波動的新選擇。
在違約率部分，根據信評機構穆迪（Moody's）的統計，中信美國市政債ETF 指數成分的信用評等多在A- 以上，違約率趨近零。且2008 年金融海嘯過後，新發行的美國市政債券大多有附加保險，降低債息無法給付的風險，為投資人增添防護。
短天期新興主權債波動低
適合短期資金停泊
除了美國高評級市政債，短天期的新興市場主權債，也可做為資金停泊的標的。以最近推出的「中國信託新興市場0∼5年期美元政府債券ETF」（中信EM主權債0-5ETF，00849B，有一定比重投資於非投資等級之高風險債券）為例，追蹤的是ICE新興市場0至5年期美元政府債券指數，主要投資印尼、卡達、南韓、墨西哥等政府發行的美元債券；投資人同時參與全球新興市場高經濟成長，且在資金寬鬆環境下，尋求較高投資收益。
中信EM 主權債0-5ETF是台灣發行的新興市場債券ETF中，投資天期最短的，指數平均存續期間2∼3年，利率敏感度相對較低，屬於低波動的債券投資工具。此外，在美國聯準會可能採取預防性降息的環境下，新興市場主權債的殖利率相對誘人，可望成為資金下一個簇擁的標的。
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