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 「高收益債基金」是眾多銀行熱賣的理財商品,筆者先前曾經 撰文,若想用 ETF 「以簡馭繁」組成長線投資組合,即使不將高收益債納入投資組合也無仿。不過,若是懂得判斷總經情勢,有信心在高收益債相對低點進場,那操作高收益債基金確實有可能帶來波段利潤,價差配息雙賺。 傳統的高收益債券 ETF,美股市場上規模較大的有 JNK、HYG,除此之外還有血統較為特別、名為「墜落天使高收益債」的 ETF,在基督教教義中,墮落天使(Fallen angels) 是指從天堂被驅逐出來的天使。而墮落天使在債券市場指的是:原為投資等級的債券,被降級為垃圾等級債,形成高殖利率的固定收益型產品。而「墜落天使高收益債」ETF,帶來的報酬又會是如何呢 ?   今天的文章,有幾個重點和大家分享 : ① 墜落天使高收益債 核心概念。 ② 墜落天使高收益債券 ETF : ANGL 介紹。 ③ ANGL VS JNK、HYG 歷史績效比較。   墜落天使高收益債:核心概念   墜落天使高收益債是瞄準「原為投資等級的債券,被降級為垃圾等級的債券」進行投資,當債券信評被調降、成為墜落天使時,債券會承受短期上的價格壓力。但未來若墜落天使的信評升級、信用利差縮減,債券價格又會回升上揚。 根據下圖 vaneck.com 的研究資料,平均墜落天使高收益債在進入 ICE BofAML US Fallen Angel Index 時,價格為相對低點,但經過 6 個月後,報酬率又會再度回升,並接近進入 ICE BofAML US Fallen Angel Index 「前 6 個月」的水準。   (圖片來源 : vaneck.com)   墜落天使高收益債券 ETF : ANGL 介紹   美股市場上常見的墜落天使高收益債券 ETF 有兩檔 : ANGL 及 FALN。ANGL 的規模、交易量比較大,故本文以 ANGL 為介紹主軸。ANGL 全名為 VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF,中文譯為 「VanEck Vectors 墜落天使高收益債券 ETF」。  ANGL 是由  VanEck 這間資產管理公司所發行,相對於 iShare、Vanguard,VanEck 台灣投資人比較不熟悉,但實際上,VanEck  旗下也發行了多檔 ETF,在美國屬於中等規模的基金管理公司。以下將 ANGL 作進一步介紹 : ✎ 總管理費率僅 0.35%: 低廉的總管理費,等於為投資人節省成本,據 ETF.COM 揭露的資料,ANGL 目前總管理費率僅 0.35%,若與同為高收益債券 ETF 的 JNK、HYG 做比較,JNK 總管理費率為 0.40%、HYG 為 0.49%,ANGL 相比下是更為低廉。另外,ANGL 已成立 8 年,目前交易量充足,不須擔心流動性風險。   (圖片來源:ETF.COM)   ✎  ETF 持倉權重分佈: 從 vaneck 的官網查詢,截至 2019/08/20,ANGL 共計持有 197 檔債券,目前最大持倉為美國第四大電信業者 Sprint Capital Corp,所發行的 2 支債券,合計佔整體 ETF 資產比重 5.06%。 而 ANGL 除了持有美國地區的債券外,還持有義大利、日本、英國等地的債券,不過,ANGL 僅限於投資「以美元計價」的債券,因此 ANGL 不會像新興市場本地貨幣債,有匯率大幅波動的風險。   (圖片來源:vaneck.com)   ✎ ANGL 殖利率達 5%: ANGL 在配息政策上,是採每月配息,目前年化殖利率約為 5%,因 ANGL 為債券 ETF,配息應為「利息」,若是有通過 QI 資格的複委託券商,應不會預扣 30% 稅,若有預扣也會於隔年退還。 ( 關於預扣稅款的相關細節,仍請以各間券商實行的政策為準 )   ANGL VS JNK 、HYG 歷史績效比較   ANGL 這檔鎖定「墜落天使」的債券 ETF,績效會比一般型 JNK 、HYG  來得更好嗎 ?從歷史績效來觀察,回測期間取 2013/1 ~ 2019/7,在報酬率方面,ANGL 優於 JNK 、HYG,年化報酬率有 7% 水準。不過,波動風險相對而言是比較大,ANGL 回測的標準差為 6.78%,較  JNK 、HYG 略高。   (圖片來源: portfoliovisualizer.com) (註 : 以上為美元報酬率,非台幣報酬率)   若從各年度的績效表現觀察,在 2013 年 ~ 2018 年之間,ANGL 僅有在 2018 年表現落後,單年虧損 5.84%,其餘 5 年績效皆優於 JNK、HYG,而 2019 年截至 7 月底,ANGL 報酬率為 13.07%,亦是領先 JNK、HYG 。   (圖片來源: portfoliovisualizer.com) (註 : 以上為美元報酬率,非台幣報酬率)   ♞ 結語   1. 墜落天使高收益債是瞄準「原為投資等級的債券,被降級為垃圾等級的債券」進行投資,策略上較不同於一般型的高收債 ETF。 2. ANGL 總管理費率僅 0.35%,交易量充足、不須擔心流動性風險、不會有匯率大幅波動的風險、年化殖利率達 5%。 3. 回測期間取 2013/1 ~ 2019/7, ANGL 績效優於 JNK 、HYG,年化報酬率有 7% 水準,不過波動風險相對而言是比較大。若有配息需求、偏好債券的投資人,可將 ANGL 納入追蹤範圍。 4. 因 2008 年時 ANGL 當未成立,因此無回測數據,但當景氣陷入衰退時,高收益債的違約率可能大幅提升,此點必須留意。    FB 粉專:https://bit.ly/2WuiYQo   FB 社團:https://bit.ly/2F3gNO3    雞尾酒投資 Bar 部落格 : https://ctinb.tw/ 
這檔債券ETF,竟然叫墜落天使? 年化殖利率>5%,且每月配息 !
2019/08/29
墜落天使高收益債 , 墜落天使高收益債券 ETF , ANGL

 「高收益債基金」是眾多銀行熱賣的理財商品,筆者先前曾經 撰文,若想用 ETF 「以簡馭繁」組成長線投資組合,即使不將高收益債納入投資組合也無仿不過,若是懂得判斷總經情勢,有信心在高收益債相對低點進場,那操作高收益債基金確實有可能帶來波段利潤,價差配息雙賺

傳統的高收益債券 ETF,美股市場上規模較大的有 JNK、HYG,除此之外還有血統較為特別、名為「墜落天使高收益債」的 ETF,在基督教教義中,墮落天使(Fallen angels) 是指從天堂被驅逐出來的天使而墮落天使在債券市場指的是:原為投資等級的債券,被降級為垃圾等級債,形成高殖利率的固定收益型產品。而「墜落天使高收益債」ETF,帶來的報酬又會是如何呢 ?

 

今天的文章,有幾個重點和大家分享 :

① 墜落天使高收益債 核心概念。

② 墜落天使高收益債券 ETF : ANGL 介紹。

③ ANGL VS JNK、HYG 歷史績效比較。

 

墜落天使高收益債:核心概念

 

墜落天使高收益債是瞄準「原為投資等級的債券,被降級為垃圾等級的債券」進行投資,當債券信評被調降、成為墜落天使時,債券會承受短期上的價格壓力。但未來若墜落天使的信評升級、信用利差縮減,債券價格又會回升上揚。

根據下圖 vaneck.com 的研究資料,平均墜落天使高收益債在進入 ICE BofAML US Fallen Angel Index 時,價格為相對低點,但經過 6 個月後,報酬率又會再度回升,並接近進入 ICE BofAML US Fallen Angel Index 「前 6 個月」的水準

 

(圖片來源 : vaneck.com)

 

墜落天使高收益債券 ETF : ANGL 介紹

 

美股市場上常見的墜落天使高收益債券 ETF 有兩檔 : ANGL 及 FALNANGL 的規模、交易量比較大,故本文以 ANGL 為介紹主軸。ANGL 全名為 VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF,中文譯為 「VanEck Vectors 墜落天使高收益債券 ETF」 

ANGL 是由  VanEck 這間資產管理公司所發行,相對於 iShare、Vanguard,VanEck 台灣投資人比較不熟悉,但實際上,VanEck  旗下也發行了多檔 ETF,在美國屬於中等規模的基金管理公司以下將 ANGL 作進一步介紹 :

✎ 總管理費率僅 0.35%:

低廉的總管理費,等於為投資人節省成本,據 ETF.COM 揭露的資料,ANGL 目前總管理費率僅 0.35%,若與同為高收益債券 ETF 的 JNK、HYG 做比較,JNK 總管理費率為 0.40%、HYG 為 0.49%,ANGL 相比下是更為低廉另外,ANGL 已成立 8 年,目前交易量充足,不須擔心流動性風險

 

(圖片來源:ETF.COM)

 

✎  ETF 持倉權重分佈:

從 vaneck 的官網查詢,截至 2019/08/20,ANGL 共計持有 197 檔債券,目前最大持倉為美國第四大電信業者 Sprint Capital Corp,所發行的 2 支債券,合計佔整體 ETF 資產比重 5.06%

而 ANGL 除了持有美國地區的債券外,還持有義大利、日本、英國等地的債券,不過,ANGL 僅限於投資「以美元計價」的債券,因此 ANGL 不會像新興市場本地貨幣債,有匯率大幅波動的風險

 

(圖片來源:vaneck.com)

 

✎ ANGL 殖利率達 5%:

ANGL 在配息政策上,是採每月配息,目前年化殖利率約為 5%,因 ANGL 為債券 ETF,配息應為「利息」,若是有通過 QI 資格的複委託券商,應不會預扣 30% 稅,若有預扣也會於隔年退還。

( 關於預扣稅款的相關細節,仍請以各間券商實行的政策為準 )

 

ANGL VS JNK 、HYG 歷史績效比較

 

ANGL 這檔鎖定「墜落天使」的債券 ETF,績效會比一般型 JNK 、HYG  來得更好嗎 ?從歷史績效來觀察,回測期間取 2013/1 ~ 2019/7,在報酬率方面,ANGL 優於 JNK 、HYG,年化報酬率有 7% 水準不過,波動風險相對而言是比較大,ANGL 回測的標準差為 6.78%,較  JNK 、HYG 略高

 

(圖片來源: portfoliovisualizer.com)

(註 : 以上為美元報酬率,非台幣報酬率)

 

若從各年度的績效表現觀察,在 2013 年 ~ 2018 年之間,ANGL 僅有在 2018 年表現落後,單年虧損 5.84%,其餘 5 年績效皆優於 JNK、HYG,而 2019 年截至 7 月底,ANGL 報酬率為 13.07%,亦是領先 JNK、HYG 

 

(圖片來源: portfoliovisualizer.com)

(註 : 以上為美元報酬率,非台幣報酬率)

 

♞ 結語

 

1. 墜落天使高收益債是瞄準「原為投資等級的債券,被降級為垃圾等級的債券」進行投資,策略上較不同於一般型的高收債 ETF。

2. ANGL 總管理費率僅 0.35%,交易量充足、不須擔心流動性風險、不會有匯率大幅波動的風險、年化殖利率達 5%。

3. 回測期間取 2013/1 ~ 2019/7, ANGL 績效優於 JNK 、HYG,年化報酬率有 7% 水準,不過波動風險相對而言是比較大。若有配息需求、偏好債券的投資人,可將 ANGL 納入追蹤範圍。

4. 因 2008 年時 ANGL 當未成立,因此無回測數據,但當景氣陷入衰退時,高收益債的違約率可能大幅提升,此點必須留意。 

 

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