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人民幣兌美元匯率在今(2019)年8月5日貶破7字頭大關,創11年來新低,成為全球金融市場關注的焦點。中國人民銀行(人行)這個動作,主要是因應美國川普總統自2019年9月1日起加徵3,000億美元商品10%的關稅。人行行長易綱表示,無論從經濟的基本面看,還是從市場供需平衡看,當前的人民幣匯率都處於合適水準,顯然對人民幣繼續做為強勢貨幣充滿信心。 面對美、中紛爭越演越烈,人民幣貶值做為中國的一種反制手段,確實有助於刺激出口,可以部分對沖美國加徵關稅的影響;然而,人民幣如果貶值過度,恐怕會傷害中國的內需市場,資本外逃也不利於中長期的經濟改革,預期人行將讓人民幣匯率在合理均衡水準上,保持基本穩定。此外,美國的經濟數據差強人意,加上貿易戰恐將影響下半年的經濟,美國聯準會可望持續降息;而北京當局為了抑制房地產價格,M2(Broad money,廣義貨幣)供給增速從過往高位回落到8.5%,都有助於減輕匯率貶值的壓力,未來人民幣續貶幅度有限。 就在人民幣貶破7之後,美國財政部隨即將中國列為「匯率操縱國」,這是自1994年以來的第一次。被列為「匯率操縱國」,至少須滿足3項條件,分別為對美國的貿易順差超過200億美元、經常帳順差占國內生產總額(GDP)比重超過3%、過去12個月持續單向地干預外匯,買匯金額超過GDP的2%。事實上,中國只有符合第1項,但美國政府仍然決議將之列為「匯率操縱國」,這意味著美、中爭鬥升級的風險提高,兩方大有從「貿易戰」走向「貨幣戰」的態勢。 美國的制裁手段,包括限制融資、限制從中國進口、加徵懲罰性關稅,甚至直接制裁中國金融業者,利用SWIFT切斷交易等等。北京當局的可能反制措施,則包括人民幣貶值、拋售美國政府公債、關稅反擊、限制稀土出口、抵制購買美國商品、拖延美國商品進口、加強稽查美國企業,以及發布「不可靠實體清單」等,投資人恐怕要有「持久戰」的心理準備。 由於全球景氣衰退的風險升高,建議以安全、避險為主要投資思維,股市布局尋找防禦型標的,例如公用事業、健康護理及民生消費等族群;債市持續走多,黃金仍有高點可期。  
人民幣走貶 貨幣戰逐漸成形
2019/09/02
人民幣 , 美元 , 川普 , 貿易戰 , 關稅

人民幣兌美元匯率在今(2019)年8月5日貶破7字頭大關,創11年來新低,成為全球金融市場關注的焦點。中國人民銀行(人行)這個動作,主要是因應美國川普總統自2019年9月1日起加徵3,000億美元商品10%的關稅。人行行長易綱表示,無論從經濟的基本面看,還是從市場供需平衡看,當前的人民幣匯率都處於合適水準,顯然對人民幣繼續做為強勢貨幣充滿信心。

面對美、中紛爭越演越烈,人民幣貶值做為中國的一種反制手段,確實有助於刺激出口,可以部分對沖美國加徵關稅的影響;然而,人民幣如果貶值過度,恐怕會傷害中國的內需市場,資本外逃也不利於中長期的經濟改革,預期人行將讓人民幣匯率在合理均衡水準上,保持基本穩定。此外,美國的經濟數據差強人意,加上貿易戰恐將影響下半年的經濟,美國聯準會可望持續降息;而北京當局為了抑制房地產價格,M2(Broad money,廣義貨幣)供給增速從過往高位回落到8.5%,都有助於減輕匯率貶值的壓力,未來人民幣續貶幅度有限。

就在人民幣貶破7之後,美國財政部隨即將中國列為「匯率操縱國」,這是自1994年以來的第一次。被列為「匯率操縱國」,至少須滿足3項條件,分別為對美國的貿易順差超過200億美元、經常帳順差占國內生產總額(GDP)比重超過3%、過去12個月持續單向地干預外匯,買匯金額超過GDP的2%。事實上,中國只有符合第1項,但美國政府仍然決議將之列為「匯率操縱國」,這意味著美、中爭鬥升級的風險提高,兩方大有從「貿易戰」走向「貨幣戰」的態勢。

美國的制裁手段,包括限制融資、限制從中國進口、加徵懲罰性關稅,甚至直接制裁中國金融業者,利用SWIFT切斷交易等等。北京當局的可能反制措施,則包括人民幣貶值、拋售美國政府公債、關稅反擊、限制稀土出口、抵制購買美國商品、拖延美國商品進口、加強稽查美國企業,以及發布「不可靠實體清單」等,投資人恐怕要有「持久戰」的心理準備。

由於全球景氣衰退的風險升高,建議以安全、避險為主要投資思維,股市布局尋找防禦型標的,例如公用事業、健康護理及民生消費等族群;債市持續走多,黃金仍有高點可期。

 

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