人民幣走貶 貨幣戰逐漸成形
人民幣
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美元
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川普
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貿易戰
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關稅
人民幣兌美元匯率在今（2019）年8月5日貶破7字頭大關，創11年來新低，成為全球金融市場關注的焦點。中國人民銀行（人行）這個動作，主要是因應美國川普總統自2019年9月1日起加徵3,000億美元商品10%的關稅。人行行長易綱表示，無論從經濟的基本面看，還是從市場供需平衡看，當前的人民幣匯率都處於合適水準，顯然對人民幣繼續做為強勢貨幣充滿信心。
面對美、中紛爭越演越烈，人民幣貶值做為中國的一種反制手段，確實有助於刺激出口，可以部分對沖美國加徵關稅的影響；然而，人民幣如果貶值過度，恐怕會傷害中國的內需市場，資本外逃也不利於中長期的經濟改革，預期人行將讓人民幣匯率在合理均衡水準上，保持基本穩定。此外，美國的經濟數據差強人意，加上貿易戰恐將影響下半年的經濟，美國聯準會可望持續降息；而北京當局為了抑制房地產價格，M2（Broad money，廣義貨幣）供給增速從過往高位回落到8.5%，都有助於減輕匯率貶值的壓力，未來人民幣續貶幅度有限。
就在人民幣貶破7之後，美國財政部隨即將中國列為「匯率操縱國」，這是自1994年以來的第一次。被列為「匯率操縱國」，至少須滿足3項條件，分別為對美國的貿易順差超過200億美元、經常帳順差占國內生產總額（GDP）比重超過3%、過去12個月持續單向地干預外匯，買匯金額超過GDP的2%。事實上，中國只有符合第1項，但美國政府仍然決議將之列為「匯率操縱國」，這意味著美、中爭鬥升級的風險提高，兩方大有從「貿易戰」走向「貨幣戰」的態勢。
美國的制裁手段，包括限制融資、限制從中國進口、加徵懲罰性關稅，甚至直接制裁中國金融業者，利用SWIFT切斷交易等等。北京當局的可能反制措施，則包括人民幣貶值、拋售美國政府公債、關稅反擊、限制稀土出口、抵制購買美國商品、拖延美國商品進口、加強稽查美國企業，以及發布「不可靠實體清單」等，投資人恐怕要有「持久戰」的心理準備。
由於全球景氣衰退的風險升高，建議以安全、避險為主要投資思維，股市布局尋找防禦型標的，例如公用事業、健康護理及民生消費等族群；債市持續走多，黃金仍有高點可期。
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