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  有人說股市一個週期循環是5年,我認為不只這麼短,例如2009年股市起漲,這11年的大多頭,成長學派績效狠甩價值學派,這味道有點像高科技股泡沫前,股價越飆越高,持續領先,但瞬間就用崩盤反映了。 我不是說現在的高科技股有這可能,目前美股的本益比要比高科技泡沫時來得合理,加上現在的利率又低,股票和公債都在互相搶錢,但目前的債市,還沒有那麼大的吸引力把資金從股市抽走,這是股市現在的穩定力量。 但資金有限,投資者,噢不,還有些投機者,眼看買高還會更高,有盈餘動能的成長股目前就有這態勢,只要高還會更高,投機的人就敢進入,這時因動能進場的,我們稱之為騎牆派或動能派(也有叫西瓜派,哪邊大往哪邊靠)。 理智的投資者都會選擇在低估價位或合理價位買進成長股,但這幾年美股由於高報酬,加上媒體報導、網路交易便捷、資訊快速傳播,在這種環境下,有趣的事情發生了,那就是買成長股在任何價位,恐怕這幾年投資報酬都不錯。 成長型的投資模式有什麼優點呢?其中一個是,股價變動快速,找到好的成長型公司股票,獲利驚人,例如亞馬遜和Netflix。彼得.林區(Peter Lynch)是典型的成長派大師,而威廉.歐尼爾(William O'Neil)算是成長加動能型的人物,對比讀過價值學派的讀者可能會發現,價值的標準選股恐怕會讓你失望,因為已低估的股價,還會繼續低估好幾年。 例如彼得.林區在1997年就認為中小型股該起漲,巴菲特在1998年就宣布高科技股已高估,1996年當時的聯準會主席葛林斯潘表示,美股處在非理性的繁榮,但是1997~1999這3年強勁的股價反應,讓葛林斯潘灰頭土臉。股市有迷人、但也讓人困惑的反應,漲、再漲、驚驚漲,同樣的,跌、再跌、驚驚跌。 成長學派有些股票的確漲過頭了,除非有把握,不然還是守在你的能力圈,至於像007拍的電影,每個轉身,雪崩就跟著來,這種就留給高手們去玩。買成長股在任何價位,那是動能派的表演,任何事情到了個極限都會反轉,這就是霍華.馬克斯(Howard Marks)說的,樹長得再高,也不會穿過天際。 提前調節部位 做好反轉防禦 根據Kiplinger雜誌1926~2018年的資料顯示,長達93年的紀錄,價值股的表現優於成長股,高達年均3.9%,這裡指的不是總投資報酬3.9%的差距,年均指的是幾乎每年。但是過去11年,價值股的總報酬只有77%,相對於成長股的179%,這趨勢會繼續嗎?沒人知道,但漲過頭後,應會回歸到均線,也就是鐘擺理論的中心線,它遲早會發生,只是不知道何時。 如果你這幾年投資在成長股,那麼恭喜你,獲利豐碩之餘,可以考慮做一點平衡;至於投資在混合型,例如標普500的SPY包含了成長股與價值股,挪動一小部分放到落後的大型價值股,也是可考慮的。 股市的特性是,上漲之後還會超漲,那段是快速且肥美的,現在做平衡有可能意味著那肥美的一段要放棄,但中長期而言,做平衡也就是提前做防禦,魚與熊掌難以得兼,就看你投資哲學的取捨了,最好追求成長,但也不要忘了價值。
做好這件事 就能避開成長股反轉危機
2019/08/29
美股 , 本益比 , 彼得林區 , 成長股 , 價值股

 

有人說股市一個週期循環是5年,我認為不只這麼短,例如2009年股市起漲,這11年的大多頭,成長學派績效狠甩價值學派,這味道有點像高科技股泡沫前,股價越飆越高,持續領先,但瞬間就用崩盤反映了。

我不是說現在的高科技股有這可能,目前美股的本益比要比高科技泡沫時來得合理,加上現在的利率又低,股票和公債都在互相搶錢,但目前的債市,還沒有那麼大的吸引力把資金從股市抽走,這是股市現在的穩定力量。

但資金有限,投資者,噢不,還有些投機者,眼看買高還會更高,有盈餘動能的成長股目前就有這態勢,只要高還會更高,投機的人就敢進入,這時因動能進場的,我們稱之為騎牆派或動能派(也有叫西瓜派,哪邊大往哪邊靠)。

理智的投資者都會選擇在低估價位或合理價位買進成長股,但這幾年美股由於高報酬,加上媒體報導、網路交易便捷、資訊快速傳播,在這種環境下,有趣的事情發生了,那就是買成長股在任何價位,恐怕這幾年投資報酬都不錯。

成長型的投資模式有什麼優點呢?其中一個是,股價變動快速,找到好的成長型公司股票,獲利驚人,例如亞馬遜和Netflix。彼得.林區(Peter Lynch)是典型的成長派大師,而威廉.歐尼爾(William O'Neil)算是成長加動能型的人物,對比讀過價值學派的讀者可能會發現,價值的標準選股恐怕會讓你失望,因為已低估的股價,還會繼續低估好幾年。

例如彼得.林區在1997年就認為中小型股該起漲,巴菲特在1998年就宣布高科技股已高估,1996年當時的聯準會主席葛林斯潘表示,美股處在非理性的繁榮,但是1997~1999這3年強勁的股價反應,讓葛林斯潘灰頭土臉。股市有迷人、但也讓人困惑的反應,漲、再漲、驚驚漲,同樣的,跌、再跌、驚驚跌。

成長學派有些股票的確漲過頭了,除非有把握,不然還是守在你的能力圈,至於像007拍的電影,每個轉身,雪崩就跟著來,這種就留給高手們去玩。買成長股在任何價位,那是動能派的表演,任何事情到了個極限都會反轉,這就是霍華.馬克斯(Howard Marks)說的,樹長得再高,也不會穿過天際。

提前調節部位 做好反轉防禦

根據Kiplinger雜誌1926~2018年的資料顯示,長達93年的紀錄,價值股的表現優於成長股,高達年均3.9%,這裡指的不是總投資報酬3.9%的差距,年均指的是幾乎每年。但是過去11年,價值股的總報酬只有77%,相對於成長股的179%,這趨勢會繼續嗎?沒人知道,但漲過頭後,應會回歸到均線,也就是鐘擺理論的中心線,它遲早會發生,只是不知道何時。

如果你這幾年投資在成長股,那麼恭喜你,獲利豐碩之餘,可以考慮做一點平衡;至於投資在混合型,例如標普500的SPY包含了成長股與價值股,挪動一小部分放到落後的大型價值股,也是可考慮的。

股市的特性是,上漲之後還會超漲,那段是快速且肥美的,現在做平衡有可能意味著那肥美的一段要放棄,但中長期而言,做平衡也就是提前做防禦,魚與熊掌難以得兼,就看你投資哲學的取捨了,最好追求成長,但也不要忘了價值。

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