想知道公司是否入不敷出？教你 2 個方法來判斷！
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自由現金流
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杜邦分析
在之前文章教過大家如何判斷公司有無賺錢，就是判斷純益率及每股盈餘是否為正數；也介紹過巴菲特點名的2個觀察公司經營績效的指標，今天要教大家了解公司是不是入不敷出、正在燒錢!
本篇文章將介紹自由現金流量及杜邦分析這2個方法，教你判斷公司目前公司是不是在燒錢!
方法1:檢查自由現金流量
對公司而言，重要的不是賺了多少，而是留下多少，自由現金流量(Free Cash Flow,FCF)就是指一家公司可以自由運用的現金流。
自由現金流量 = 營業活動現金流量-必要資本支出
「營業活動現金流」代表一家公司經營事業真正賺取的現金，而花在新的投資計劃、維護機械設備等的金錢就稱為「必要資本支出」，當公司賺的錢減去投資活動所剩下的錢就稱為自由現金流量。
只要公司沒有賺錢，營業活動現金流就會是負值，同理，公司如果一直賣不動產、廠房等也會導致資本支出變成資本收入(正值)。
一般來說，可以觀察公司歷年來的自由現金流量，一半以上為正數且全部加總也是正數才較優良，因為可以看出公司從成立到現在到底有沒有入不敷出。
不一定是壞事!
如果公司自由現金流從過去到現在都是穩定且為正值，而今年因為要購買新的機器設備、投入新的計畫擴張公司規模造成自由現金流突然變負數，這時只要觀察日後自由現金流有沒有慢慢回正值，不必太擔心短暫的資金不足。
不一定! 這時候一定要檢視2件事情:
1.營業現金流是不是負數
2.公司有沒有一直變賣不動產、機器設備等
只要成立1個條件就要小心! 代表公司是靠賣原本的資產如廠房設備才能維持正的自由現金流!
一家電機機械業因為看好未來人工智慧(AI)的市場潛能，於是花了1000萬投入研發製造一隻機器人，讓歷年來穩定的正500萬自由現金流瞬間變成負500萬，這時老闆檢視是因為公司投入新的投資計劃，就不必過於擔心。
以下Annie為大家總結3點:
- 自由現金流要穩定且為正。
- 要檢查正的自由現金流是否為變賣公司資產得來的。
- 若因為新的投資計劃導致公司自由現金流突然變負值，不用太擔心。
方法2:杜邦分析
杜邦方程式將ROE(淨利/股東權益)拆成3個部分:
ROE= 純益率＊總資產周轉率＊權益乘數
分別檢視ROE的3個面向:
- 純益率(獲利能力)
純益率= 稅後淨利/營業收入
第一步先檢視在先前文章提及象徵獲利能力的純益率，如果高ROE是來自於高純益率，代表公司本業的經營能力非常好，可能是因為擁有某項不可取代的技術。 - 總資產周轉率(經營效率)
總資產周轉率 = 營業收入/總資產
第二步再檢查代表公司經營效率的總資產周轉率，如果高ROE是源於高資產周轉率，代表公司的賺錢效率佳，可以用少少的資產賺取相對高的收入，或許是公司行銷能力良好。 - 權益乘數(財務槓桿)
權益乘數 = 總資產/股東權益
最後一步檢視代表公司財務槓桿的權益乘數，如果用很少的股東權益(大量負債)就可以創造大量資產，等同於創造出高ROE，這時就要注意公司舉債經營的能力，如果高ROE完全來自於高權益乘數的話，這時候就要注意! 代表公司的獲利能力與經營效率並沒有變好。
Annie幫大家整理提升ROE的3種方式及效果:
- 提高毛利率
- 提高總資產周轉率
- 提高權益乘數
| 方法 | 效果 | |
|---|---|---|
| 提高純益率 | 改善產品品質 | 淨利提升 |
| 提高總資產周轉率 | 進行行銷、促銷 | 經營效率提升 |
| 提高權益乘數 | 舉債經營 | 財務風險提升 |
由此可知，可以提高ROE的方式有非常多方式，當ROE提升時務必檢視是否來自財務體質的改善。
建議:財務指標變好時務必檢視是否源於財務體質的改善。
看完這篇你一定要知道的3件事情
1.自由現金流要穩定呈正值且需來自於營業活動。
2.ROE由純益率、資產周轉率、權益乘數組成。
3.若透過提升權益乘數改善ROE務必注意舉債風險。
本文載自AlphaLoan實貸比較網，原文在此
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