特別股怎麼挑？專家教你看這4條件還有留意2問題
優先證券
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投資級公司債
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特別股
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低波動
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穩定配息
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股債配置
在一家公司能發行的債券、特別股（又稱優先證券）、短票、銀行定存等固定收益商品中，特別股的票面利率最高，這是近2年才在市場出現的特別股基金及ETF受投資人歡迎的主因，那麼特別股與投資級公司債、高收益債比較，波動度又是如何？
柏瑞特別股息收益基金經理馬治雲表示，一家公司的投資級公司債信評永遠比特別股高，當公司被降信評，投資級公司債與特別股的信評也跟著一起降。此時，特別股較容易從投資等級變成非投資等級，投資級公司債因投資等級中有次等級，較難立刻變成非投資等級，因此特別股的票面利率比投資級公司債約高2%，波動性也比較高。
另外，特別股的票面利率與高收債差不多，但因為特別股多為投資等級，信評比高收益債好，波動性相對高收益債低，因此，馬治雲建議在一樣配息率的基礎下，想要波動度小一點的投資人可以用特別股取代高收益債。
低波動、穩定配息、投資級
以及低違約率是挑選條件
特別股基金與ETF的績效會因為標的利率、配息方式、交易型態的不同而有差異，換句話說，特別股有3種類別：第一類是以利率是否固定來區分，包括有固定利率特別股、固定轉浮動利率特別股、浮動利率特別股等3種。
第2類是以配息性質來區分，有配發股利及配發利息兩種。後者即是投資人所熟悉的次順位債。
第3類是以交易方式來分，一種是在集中市場交易、面額20美元的特別股，被視為股票；另一種是在櫃買交易、面額1,000美元的特別股，被視為債券，例如ETF與指數型都是20元面額。特別股基金中，只有柏瑞與富蘭克林兩檔基金涵蓋這兩個交易市場。
這3種類別如何挑可以依賴經理人的專業判斷，若投資人想要自行買單一標的，馬治雲提醒，有2個問題需要留意。
首先，低波動、穩定配息、投資級、低違約率是挑選特別股的條件，單一標的不見得可以全部滿足。其次，特別股中有6成標的於交易時會直接被課徵30%的稅，是否能避開，需具備一定的專業，這也是複製指數成分特別股ETF無法避開，而特別股基金經理人可避開投資，導致ETF特別股績效普遍低於基金的主要原因之一。
視年齡、市場動盪情況
調整股債配置
至於投資人想以特別股為核心標的來做資產配置，馬治雲提醒以「100減目前年紀為股票比例」作基礎，再考慮現況調整。例如目前40歲，股債配置比例應為6:4，但因考慮金融市場動盪加劇，金融危機越來越近，因此將股票比例降到20%，債券比例拉高至80%。
股債2:8的優點是，若股市大修正有機會跌少、甚至有正報酬，並且當股市跌深來到相對低檔時，將賺錢的債券賣出，並轉而買進股市。在股票部位方面，馬治雲強調務必搭配全球股票型基金或美國股票型基金，如有餘力也可考慮納入中國A股、新興亞洲股市。
若資金充裕，還可以考慮布局實體黃金，當作避險部位，馬治雲認為在各國央行不斷印鈔票的情況下，考慮金融體系動亂、鈔票不被信任的最糟狀況，黃金將是市場最被接受的貨幣。
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