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截至今年(2019)第3季,在台灣核備可銷售、台灣投資人持有金額排名前10大的境外基金裡,債券基金占了7檔,其中之一是鋒裕匯理新興市場債券基金。鋒裕匯理資產管理新興市場複合債策略主管菅睿(Ray Jian)表示,低基期的新興債市受惠於各國央行貨幣寬鬆,預期到明年第1季末仍會有不錯的表現。 菅睿目前擔任鋒裕匯理資產管理新興市場固定收益團隊投資組合經理人,日前來台拜訪客戶,並接受媒體專訪。對於投資人關心的新興市場債後市,他表達審慎樂觀看法。 美國聯準會(Fed)去年連續升息,去年底原本宣示今年會持續升息,結果政策大轉彎,今年以來已累積降息75個基點(3碼),激勵全球債市大漲。菅睿表示,Fed改採降息政策,主要是考量貿易戰等因素拖累全球景氣,但全球景氣短線有觸底回溫的跡象,預期Fed明年上半年降息空間有限,但新興市場債可望持續受惠寬鬆的貨幣環境。 貨幣寬鬆加上美元匯率平穩 目前大環境有利於新興市場債市 每當美元走強,新興市場都會面臨較大的壓力,菅睿認為,在可預見的未來,美元指數將維持平穩,不至於大漲或大跌,因為占美元指數權重最大的歐元再貶空間有限(歐洲央行很難再降息),占權重第3大的英鎊開始轉強(英國硬脫歐機率降低),將有利於新興市場。 至於新興市場貨幣,由於過去兩年兌美元的匯率已跌很多,菅睿認為不容易再貶,但也沒有大幅升值的空間。以人民幣為例,他認為在未來兌美元的匯率可望維持在7上下狹幅波動,因為中美關稅大戰的最壞狀況已經過去,兩國都希望人民幣匯率能保持穩定,不再繼續貶值,預期雙方在未來幾個月可能簽署第一階段貿易協議,其中包括中國承諾維持人民幣匯率穩定。 展望2020年,鋒裕匯理調降了歐美已開發市場的GDP(國內生產毛額)成長預期,同時調升新興市場的GDP成長預期。不過,菅睿強調,投資新興市場債必須精挑細選,因為新興市場各國情況不同,各企業的債信及營運狀況也不同,這時候採取主動式管理的投資團隊就可以發揮優勢。 新興市場債要精挑細選 相對看好巴基斯坦等5國 對於新興市場債後市,鋒裕匯理相對看好巴基斯坦、烏克蘭、埃及、巴西、印尼的表現。菅睿舉債信不佳的巴基斯坦為例指出,該國現任財政部長、央行行長分別由世界銀行(World Bank)、國際貨幣基金(IMF)前官員出任,可望進行結構性改革,加上盟邦沙烏地阿拉伯、中國相繼大手筆挹注該國財政,預期該國主權債實質違約機率很低,目前的高殖利率很有吸引力。 菅睿也提醒投資人,進入明年第二季,新興市場的波動風險將會升高,原因是市場預期美國民主黨到時候可能提名華倫(Elizabeth Warren)參選下任美國總統,而她的左派政綱(主張加徵富人稅)、中國政策(可能比川普還激進)都讓華爾街憂心。 2019年以來,鋒裕匯理資產管理旗下基金的資金淨流入達300億歐元。鋒裕匯理資產管理全球通路主管Christian Pellis表示,2019年是個豐收年,股債表現都很好,明年要持續表現這麼好或許不容易,但他不認為明年會看到整個市場下跌,只是波動風險會上升,因此投資一定要慎選標的。 總部在法國巴黎的鋒裕匯理是歐洲最大資產管理公司,也是全球前10大資產管理公司中唯一的非美系公司,管理的資產規模超過1.5兆美元。  
鋒裕匯理:這5國新興市場債券有吸引力
2019/12/05
台灣 , 債券 , 新興市場 , 美國 , 聯準會 , 降息 , 貨幣 , 寬鬆 , 美元 , 人民幣

截至今年(2019)第3季,在台灣核備可銷售、台灣投資人持有金額排名前10大的境外基金裡,債券基金占了7檔,其中之一是鋒裕匯理新興市場債券基金。鋒裕匯理資產管理新興市場複合債策略主管菅睿(Ray Jian)表示,低基期的新興債市受惠於各國央行貨幣寬鬆,預期到明年第1季末仍會有不錯的表現。

菅睿目前擔任鋒裕匯理資產管理新興市場固定收益團隊投資組合經理人,日前來台拜訪客戶,並接受媒體專訪。對於投資人關心的新興市場債後市,他表達審慎樂觀看法。

美國聯準會(Fed)去年連續升息,去年底原本宣示今年會持續升息,結果政策大轉彎,今年以來已累積降息75個基點(3碼),激勵全球債市大漲。菅睿表示,Fed改採降息政策,主要是考量貿易戰等因素拖累全球景氣,但全球景氣短線有觸底回溫的跡象,預期Fed明年上半年降息空間有限,但新興市場債可望持續受惠寬鬆的貨幣環境。

貨幣寬鬆加上美元匯率平穩

目前大環境有利於新興市場債市

每當美元走強,新興市場都會面臨較大的壓力,菅睿認為,在可預見的未來,美元指數將維持平穩,不至於大漲或大跌,因為占美元指數權重最大的歐元再貶空間有限(歐洲央行很難再降息),占權重第3大的英鎊開始轉強(英國硬脫歐機率降低),將有利於新興市場。

至於新興市場貨幣,由於過去兩年兌美元的匯率已跌很多,菅睿認為不容易再貶,但也沒有大幅升值的空間。以人民幣為例,他認為在未來兌美元的匯率可望維持在7上下狹幅波動,因為中美關稅大戰的最壞狀況已經過去,兩國都希望人民幣匯率能保持穩定,不再繼續貶值,預期雙方在未來幾個月可能簽署第一階段貿易協議,其中包括中國承諾維持人民幣匯率穩定。

展望2020年,鋒裕匯理調降了歐美已開發市場的GDP(國內生產毛額)成長預期,同時調升新興市場的GDP成長預期。不過,菅睿強調,投資新興市場債必須精挑細選,因為新興市場各國情況不同,各企業的債信及營運狀況也不同,這時候採取主動式管理的投資團隊就可以發揮優勢。

新興市場債要精挑細選

相對看好巴基斯坦等5國

對於新興市場債後市,鋒裕匯理相對看好巴基斯坦、烏克蘭、埃及、巴西、印尼的表現。菅睿舉債信不佳的巴基斯坦為例指出,該國現任財政部長、央行行長分別由世界銀行(World Bank)、國際貨幣基金(IMF)前官員出任,可望進行結構性改革,加上盟邦沙烏地阿拉伯、中國相繼大手筆挹注該國財政,預期該國主權債實質違約機率很低,目前的高殖利率很有吸引力。

菅睿也提醒投資人,進入明年第二季,新興市場的波動風險將會升高,原因是市場預期美國民主黨到時候可能提名華倫(Elizabeth Warren)參選下任美國總統,而她的左派政綱(主張加徵富人稅)、中國政策(可能比川普還激進)都讓華爾街憂心

2019年以來,鋒裕匯理資產管理旗下基金的資金淨流入達300億歐元。鋒裕匯理資產管理全球通路主管Christian Pellis表示,2019年是個豐收年,股債表現都很好,明年要持續表現這麼好或許不容易,但他不認為明年會看到整個市場下跌,只是波動風險會上升,因此投資一定要慎選標的。

總部在法國巴黎的鋒裕匯理是歐洲最大資產管理公司,也是全球前10大資產管理公司中唯一的非美系公司,管理的資產規模超過1.5兆美元。

 


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