富邦投顧指出，2020年台灣經濟可望維持2%以上的平穩增長，加上台商回流擴大投資效益加持國內需求，外貿出口可望改善；此外，通膨展望溫和，預期央行降息機會不高，因此該公司認為，台灣電子業景氣與機械設備需求復甦可期。 富邦投顧看好2020年台灣13類產業及各類別個股，其中半導體以台積電為龍頭，認為未來2年成長動能仍將持續領先其他競爭同業，其他電子科技產業包括IC設計、記憶體、網通、智慧型手機、下游科技股、被動元件、PCB及LED等均可持續關注，傳統產業部分則看好水泥、營建及製鞋類。分述原因如下： 1. 半導體產業：歷經2019年一年疲弱，尤其上半年庫存劇烈修正導致的頹勢之 後，富邦投顧研究部預期，2020年整體晶圓代工市場將以高個位數年增率重回成長之路，會是過去5年中最好的一年。他們預估2020年晶圓代工將在5G趨勢下仍將持續成長，加上5G基礎設施更加完善後隨之而來的AI /IOT需求，成長不僅止於2020年。在晶圓代工市場中，持續看中台積電（2330；增加持股）在先進節點具備巨大優勢，能與之匹敵者越來越少。因此，富邦投顧認為，未來2年台積電的成長動能將持續領先其他競爭同業。 2. IC設計產業：中美貿易戰波折，造成2019年景氣充滿不確定性，也造就中國國產化商機，富邦投顧認為，2020年將走規格升級趨勢，各個主平台如智慧手機、 LCD TV、網通及TWS都往更高規格前進，包含WiFi 6、8K、5G、ANC等，台灣IC 設計產業將受惠於下一波規格升級帶動的換機需求，以及享受產品單價提升的另一波向上循環。該公司推薦相關個股為：瑞昱（2379）、聯詠（3034）、原相（3227）。 3. 記憶體產業：記憶體產業歷經約1年多的價格下跌，Flash價格已確定在4月落底、7月上漲並持穩至今；DRAM合約價預料有機會在2020年第2季回溫，但短期現貨價格仍承受不小的淡季跌價壓力，相關個股股價也有些微修正。富邦投顧建議投資人現階段可開始佈局旺宏（2337，增加持股）、華邦（2344，增加持股）等Flash個股，DRAM公司如南亞科（2408，中立）則可趁年底淡季逢低留意買點。 4. 網通產業：2020年網通類股投資策略將會由過去著重上游轉為偏好中下游，除上游個股股價多半已反映產業題材之外，最重要的是電信資本支出重回成長軌道，且系統整合需求越來越強勁，對國內中下游網通龍頭業者直接性幫助更大，加上國內這類業者均已完成產能調配，預期2020年股價將會有高於其他族群的表現空間。個股部分，Wi-Fi 6題材首選中磊（5388）、啟碁（6285）；雲端與物連網題材則看好是方電訊（6561）、智邦（2345）、明泰（3380）。 用股神巴菲特選股策略  幫股票打分數 >> 免費下載 5. 智慧型手機產業：智慧手機明年在MWC將重現熱潮，主要由5G手機帶動，預期各家品牌均會在2020 MWC推出5G手機，此股動能將持續推升明年上半年手機需求，使得淡季不淡。5G手機也將搭配其他功能升級以刺激消費者換機，包括多鏡頭，3D感測滲透率大幅提升。另外，富邦投顧也觀察到TWS對手機的搭載率持續提升，各家手機品牌均積極推出自家TWS，並提供手機與TWS綑綁優惠刺激銷售。整題而言，富邦投顧對2020年手機市場看法樂觀，雖5G手機仍有許多挑戰，但該公司認為，只要5G手機持續降價（2000~3000人民幣的5G手機會是2020年主流），並持續縮減與4G手機價差，消費者就會買單，特別是5G的基礎設施環境2021年將更為成熟。 富邦投顧精選推薦個股是大立光（3008）和穩懋（3105），認為這兩家公司均可望從2020年新智慧手機功能和規格升級發展中受惠。此外，也看好全新（2455），美律（2439），致伸（4915），康控（4943）與宏捷科（8086）。智慧手機與TWS功能變化在附加價值功能大幅提升使用者體驗的各種題材正在醞釀中。 6. 下游科技股：展望2020年的下游行業，有3個值得觀察的問題：（1）iPhone 5G狀況；（2）AMD與Intel之間的處理器大戰；（3）5G報到引爆伺服器需求。整體而言，FY19的下游庫存表現相對較弱，只有iPhone 11需求比預期好（下半年）。自中美貿易戰開打後，伺服器產能漸移出中國且已完工。因此預料FY20伺服器需求會暴增，而5G智慧手機可能會影響下游產業表現。在處理器方面，AMD 將因在7奈米製程助攻下，持續奪得Intel的市佔率。富邦投顧對廣達（2382，增加持股）和英業達（2356，增加持股）這兩家公司持樂觀看法。 7. 被動元件產業：全球被動元件產業景氣高點已在2018年第3季見到，低點也於2019年第3季發生，經過1年來的調整與修正，富邦投顧認為以目前市況來看，產品售價止跌、需求回溫、庫存已消化、廠商謹慎擴產，都已顯示2020年全球被動元件春燕已到。而以被動元件產業景氣差的時候，本益比多半在6~8倍、最好時本益比達15~17倍來看，該族群目前本益比多半在10~12倍左右，股價仍具上漲空間，故建議以產業領導大廠國巨（2327）、華新科（2492）、禾伸堂（3026）及奇力新（2456）為投資首選。 8. PCB產業：回顧2019年，PCB族群包括CCL、ABF及HDI等次產業表現大放異彩。展望2020年，預期將是5G智慧型手機成長爆發期，尤其Apple也將推出5G版智慧型手機，料將帶動如SLP、天線軟板及AiP（亳米波天線模組）等規格升級及應用增加，並成為市場追逐焦點，因此富邦投顧看好SLP（含高階HDI板）、軟板及BT載板等個股，如華通（2313）、臻鼎-KY（4958）、台郡（6269）及景碩（3189）等未來股價表現，並建議投資入可利用2020年第1季淡季進行中長線佈局。 9. LED產業：展望2020年，根據研調機構LEDinside預估，Mini LED在2020年將進入高速發展期，且2020年至2022年將以CARG 50%以上的速度成長。晶電與美系客戶合作，近期將推出使用Mini LED的電競筆電，2020年下半年蘋果的iPad及Macbook可望導入晶電的Mini LED解決方案，當蘋果採用後，將加速Mini LED發展。隆達預估Mini LED在2019下半年將佔整體營收比重約5～6%左右，包括Mini LED、VCSEL等光電半導體元件的新事業，明年營收佔比可逾2成。由於看好Mini LED未來的成長潛力，故在個股推薦方面，將以上游晶片廠晶電（2448）及隆達（3698）為投資首選。 10. 水泥產業：2019年中國水泥量價皆有所提升，加上煤價緩步走低，水泥產業及業者獲利呈現增長；展望2020年，預期中國水泥需求將呈現持平或小幅增長，供給側改革仍為決定中國水泥報價漲跌的關鍵因素，推估產量略升，價格維持高檔震盪，而低煤價的正面因素持續，富邦投顧預期2020年中國水泥產業將維持高檔水準。至於台灣水泥產業，則因公共建設投資推進而可望持續回升。整體而言，2020年水泥業營運可望穩中求升，但成長性不如今年，因此富邦投顧對2020年水泥產業持「中性偏正向」看法。 11. 營建產業：台灣房地產市場經過3年以上的修正、持續去化餘屋，目前已見自住型買盤回籠，而受惠於美中貿易戰、大陸生產成本持續墊高，台商紛紛回流設廠，加上2017年大陸施行CRS，以及2019年海外資金匯回專法通過，預估2020年將有更多的資金回流台灣建設，並有助於台灣內需及房價持續回升。目前營建股估值普遍偏低，隨著內需提升、房價上揚，將有利於營建股的估值重新評價，因此，富邦投顧對營建業維持正向看法，建議買進相關個股：冠德（2520）、華固（2548）、長虹（5534）、京城（2524）。 12. 自動化產業：儘管自2017年第4季以來自動化產業一直處於循環下坡，但富邦投顧認為最壞的情況很快就會告一段落，週期底部會是2019年第4季。而SMC等日系競爭對手所公布的2019年第2季財報中，顯示月訂單逐月改善，THK 也公布新訂單年衰退幅度縮小。故富邦投顧對亞德客（1590）和上銀（2049）均給予增加持股評等。 13. 鞋類產業：全球運動鞋近年來成長性佳，展望2020年，在需求仍強且東奧即將舉行，加上品牌展望樂觀，預期成長性雖略降但仍有高個位數增長。此外，品牌訂單集中化及產線移往東南亞趨勢推進，台系代工廠可望勝出。整體而言，富邦投顧是中性偏樂觀看待2020年製鞋產業，建議留意相關類股，目前給予百和（9938）買進、豐泰（9910）增加持股、鈺齊-KY（9802）正向的投資建議。 用股神巴菲特選股策略  幫股票打分數 >> 免費下載