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送走牛氣沖天的2019年,接下來2020年全球股市會持續這樣的多頭行情嗎?投資人該怎麼做好投資布局呢? 富達國際投資長表示,全球主要央行重推寬鬆貨幣政策近一年,雖然貿易戰對經濟造成衝擊,但預期2020年全球經濟可避免陷入衰退,相信企業獲利前景有所改善,但美國大選風險仍然偏高。 在股票方面,富達國際全球股票投資長Romain Boscher預期:「2020年企業獲利成長率有望回升。」 由於聯準會先前緊縮政策及企業獲利成長率放緩,一度使市場遭受重創,但股市在2019年逐步回升。雖然工業領域步入衰退,但其對整體國內生產毛額的重要性降低,且美國消費力道仍然強勁,意味著全球經濟有望在2020年實現軟著陸。同時,企業獲利可能繼2019年持平後觸底回升,預計2020年獲利成長率約為8%。 價值股有望回升,金融股有隱憂 Romain Boscher認為,利率仍將維持在低檔,甚至可能進一步下降。雖然2019年大量資金從股市流出,但基於利率維持在低檔,且股票回報對渴求收益的投資人仍具有吸引力,「我們預期股市在2020年有望回升。假如2020年股市重拾升勢,早前被看空的價值股及週期股可能重獲追捧。不過因利率仍維持在超低檔,甚至可能進一步下降,銀行股未必能受惠。 由於央行還可用於刺激經濟成長的貨幣政策工具有限,預期焦點將轉向財政政策。Romain Boscher預期2020年的關鍵轉變是各方將依靠財政政策提振經濟。我們可能低估了中國大陸及美國在財政政策方面的操作空間,與此同時,日本及歐洲的央行官員均建議擴大政府開支。 公債殖利率低於2%,債興市場債受青睞。 至於在固定收益方面,富達國際全球固定收益投資長Steve Ellis認為全球央行自金融危機以來在2019年首次同步放鬆貨幣政策,這情況會在2020年持續,因央行會採用一切手段刺激成長,避免出現全面經濟衰退。 由於核心債券殖利率可能維持低檔,包括10年期美國國庫券殖利率低於2%,我們預期資金會進一步流入殖利率較具吸引力的固定收益資產。目前防禦性投資級債券的殖利率位居低檔,因此預期投資人會分散投資,轉投新興市場債等殖利率較高的資產。 而2020年的三項主要風險包括:央行政策無法提振經濟成長、各國政府縮減財政刺激措施及全球經濟步向衰退。因此全球經濟可望實現軟著陸,但假如美國出現經濟衰退,違約風險上升,財政狀況的穩健程度將更顯關鍵。 2020年不會出現經濟衰退,但要嚴防通膨。 市場面對的另一個主要風險是美國大選結果。假如在提名角逐中領先的華倫獲選為民主黨總統候選人,以及川普受彈劾程序拖累而失去選民支持,美國企業股價則可能會大幅走跌。 另一個要留意的就是通膨!富達國際全球固定收益投資長Steve Ellis指出近年來通膨率一直低於目標水準,但在2020年及往後通膨率可能會回升。由全球平衡通膨率低於核心通膨率,可見市場的通膨預期過度悲觀。英國的情況卻不一樣,英國通膨預期因應英鎊及英國脫歐情勢發展而波動。雖然市場普遍估計美國2020年通膨率為2.1%,但由於失業率處於歷史低位,而且美國消費力道強勁,導致工資上升壓力加劇,估計其通膨率將接近2.5%。 多重資產投資策略,聚焦亞股與亞洲高收益債。 富達國際多重資產基金經理人George Efstathopoulos 則認為繼2019年股票及債券市場均出現可觀回報後,2020年尋找優秀投資機會的難度將會增加。 不過,受惠於全球主要經濟體寬鬆貨幣政策的支持,全球經濟衰退的機會大幅下降,但部分樂觀氣氛已反映在價格上。全球經濟增長將趨於穩定,2020 年富達國際的多重資產投資策略聚焦三大因素—防禦性、尋找收益及成長機會。 從避險角度看,George Efstathopoulos認爲日圓是有效的防禦性資產之一,股市下跌時期,日圓表現通常較佳,而且目前日圓的估值具有一定吸引力。在殖利率全面下降的環境中,尋求收益並非易事,預期亞洲高收益債券依然有較好的基本面支撐,同時新興市場債也能提供不錯的風險和收益平衡。從成長性來看,亞股獲利成長穩健,也是值得留意的資產類別。  
富達國際【2020投資展望】 看好價值股、亞洲高收益債 金融股有隱憂
2019/12/31
寬鬆貨幣政策 , 利率 , 新興市場債 , 日圓

送走牛氣沖天的2019年,接下來2020年全球股市會持續這樣的多頭行情嗎?投資人該怎麼做好投資布局呢?

富達國際投資長表示,全球主要央行重推寬鬆貨幣政策近一年,雖然貿易戰對經濟造成衝擊,但預期2020年全球經濟可避免陷入衰退,相信企業獲利前景有所改善,但美國大選風險仍然偏高。

在股票方面,富達國際全球股票投資長Romain Boscher預期:「2020年企業獲利成長率有望回升。」

由於聯準會先前緊縮政策及企業獲利成長率放緩,一度使市場遭受重創,但股市在2019年逐步回升。雖然工業領域步入衰退,但其對整體國內生產毛額的重要性降低,且美國消費力道仍然強勁,意味著全球經濟有望在2020年實現軟著陸。同時,企業獲利可能繼2019年持平後觸底回升,預計2020年獲利成長率約為8%。

價值股有望回升,金融股有隱憂

Romain Boscher認為,利率仍將維持在低檔,甚至可能進一步下降。雖然2019年大量資金從股市流出,但基於利率維持在低檔,且股票回報對渴求收益的投資人仍具有吸引力,「我們預期股市在2020年有望回升。假如2020年股市重拾升勢,早前被看空的價值股及週期股可能重獲追捧。不過因利率仍維持在超低檔,甚至可能進一步下降,銀行股未必能受惠。

由於央行還可用於刺激經濟成長的貨幣政策工具有限,預期焦點將轉向財政政策。Romain Boscher預期2020年的關鍵轉變是各方將依靠財政政策提振經濟。我們可能低估了中國大陸及美國在財政政策方面的操作空間,與此同時,日本及歐洲的央行官員均建議擴大政府開支。

公債殖利率低於2%,債興市場債受青睞

至於在固定收益方面,富達國際全球固定收益投資長Steve Ellis認為全球央行自金融危機以來在2019年首次同步放鬆貨幣政策,這情況會在2020年持續,因央行會採用一切手段刺激成長,避免出現全面經濟衰退。

由於核心債券殖利率可能維持低檔,包括10年期美國國庫券殖利率低於2%,我們預期資金會進一步流入殖利率較具吸引力的固定收益資產。目前防禦性投資級債券的殖利率位居低檔,因此預期投資人會分散投資,轉投新興市場債等殖利率較高的資產。

而2020年的三項主要風險包括:央行政策無法提振經濟成長、各國政府縮減財政刺激措施及全球經濟步向衰退。因此全球經濟可望實現軟著陸,但假如美國出現經濟衰退,違約風險上升,財政狀況的穩健程度將更顯關鍵。

2020年不會出現經濟衰退,但要嚴防通膨。

市場面對的另一個主要風險是美國大選結果。假如在提名角逐中領先的華倫獲選為民主黨總統候選人,以及川普受彈劾程序拖累而失去選民支持,美國企業股價則可能會大幅走跌。

另一個要留意的就是通膨!富達國際全球固定收益投資長Steve Ellis指出近年來通膨率一直低於目標水準,但在2020年及往後通膨率可能會回升。由全球平衡通膨率低於核心通膨率,可見市場的通膨預期過度悲觀。英國的情況卻不一樣,英國通膨預期因應英鎊及英國脫歐情勢發展而波動。雖然市場普遍估計美國2020年通膨率為2.1%,但由於失業率處於歷史低位,而且美國消費力道強勁,導致工資上升壓力加劇,估計其通膨率將接近2.5%。

多重資產投資策略,聚焦亞股與亞洲高收益債。

富達國際多重資產基金經理人George Efstathopoulos 則認為繼2019年股票及債券市場均出現可觀回報後,2020年尋找優秀投資機會的難度將會增加。

不過,受惠於全球主要經濟體寬鬆貨幣政策的支持,全球經濟衰退的機會大幅下降,但部分樂觀氣氛已反映在價格上。全球經濟增長將趨於穩定,2020 年富達國際的多重資產投資策略聚焦三大因素—防禦性、尋找收益及成長機會。

從避險角度看,George Efstathopoulos認爲日圓是有效的防禦性資產之一,股市下跌時期,日圓表現通常較佳,而且目前日圓的估值具有一定吸引力。在殖利率全面下降的環境中,尋求收益並非易事,預期亞洲高收益債券依然有較好的基本面支撐,同時新興市場債也能提供不錯的風險和收益平衡。從成長性來看,亞股獲利成長穩健,也是值得留意的資產類別。

 


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