去（2019）年12月18日，台股大盤連續2天收在12,000點以上，離1990年創下的歷史最高點12,682，相差不到600點，不少投資人感覺「高處不勝寒」。知名理財部落客、作家温國信表示，如果只看大盤指數，很多人會以為台股已經快要漲到天上去，這其實是嚴重的誤解！ 温國信指出，台股大盤指數是採「個股市值加權」計算，個股市值（總股數×股價）越高，占大盤指數的權重越大，「台股市值最大的台積電（2330）股價上漲1元，貢獻大盤指數約10個漲點，目前單台積電一檔就貢獻大盤指數約2,900點，而台股市值前15大個股，總計貢獻大盤指數5千多點！」 台股大盤在1990年創下歷史最高點12,682，但當年上市公司只有199家，總股數為50,643百萬股，台積電也還沒掛牌，而今上市公司有937家，總股數超過707,785百萬股，台積電則是在1994年9月上市掛牌之後，才開始貢獻大盤指數。   基本面價值選股不怕萬點趁早布局2020年除息行情股齡長達38年的温國信表示，回顧歷史可以發現，1990年台股漲到12,682點，行情太瘋狂，當年股王國泰人壽（已納入國泰金控）股價約2千元，多家銀行股、資產股的股價漲到千元上下，「當年台灣錢淹腳目，正確的投資訊息又很難取得，散戶一窩蜂搶進台股，後來大崩盤，災情慘重，許多人從此對台股萬點感到害怕。」 成功大學統計系畢業的温國信，當年也曾經是盲目追高殺低的散戶，買股票、基金賠了上百萬元，但他後來痛定思痛，從2005年開始師法巴菲特「價值投資法」投資台股，目前持股市值逾千萬元，年領股息超過百萬元，長期年化報酬率約15%，而且平日根本不必看盤，靠著穩定的股息收入，就可以悠閒過退休生活。   用股神巴菲特選股策略年賺19.4% >> 免費下載 近一年台積電股價大漲，但温國信觀察發現，很多中小型股股價還在相對低檔區，便宜的個股仍不少，他稱之為「101大樓現象」的迷思，投資人似乎只看到「101大樓」，而忘了這棟高樓旁邊許多低矮樓房的價值。 換句話說，不論從市值或現金殖利率的角度來看，市場上還有很多便宜的股票。投資人若學會他長期驗證的價值投資法，即可從中精挑細選，搶先布局未來的除息行情；只要買在相對合理價或便宜價，不僅可以年年賺股息，中長期還可以賺到價差。 温國信透露，他有幾位學員學會價值投資法後，近幾年建立了很好的投資組合，一年的股息收入超過1百萬元。「以目前國內銀行1年期定存利率1%計算，如果每年要從銀行賺1百萬元利息，本金須高達1億元，這個門檻太高了；反觀投資股息殖利率5%的個股，只要投入2千萬元，即可年領股息1百萬元。」 近2年多來，台股大盤多數時間在萬點上下來回震盪，又有北韓試射導彈、美中貿易戰等黑天鵝出沒，但温國信始終秉持個股價值投資法，善用盤勢波動撿便宜。他強調，投資人不要一直擔心指數在高檔不敢進場，要等到大盤回檔再投資，既然是參與個股除息，只要聚焦在個股的投資價值即可，根本不用管大盤，「如果你了解一家公司的投資價值，有信念、有信心，就不會擔心股價波動，反而會視為機會。」 温國信以過來人的經驗指出，價值投資就像滾雪球，初期的小雪球滾起來一定相對辛苦一些，但只要堅持到後期，大雪球每滾動一次，帶來的股息收入將會相當振奮人心！   運用價值投資法選股領先掌握財報及配息利多隨著2020年到來，上市櫃公司2019年度財報將陸續在3月31日（法定期限）前公告，各公司董事會在3、4月開會決定股利分配，5、6月股東大會通過後，7、8月進入除權息旺季，期間許多好公司會陸續傳出各種利多消息，如果投資人能在歲末年初、除息話題還不是那麼熱絡的時候提前布局，就有機會買在較便宜的價格。 如何使用價值投資法布局除息行情？温國信表示，主要運用「3條件」先篩選出近5年股息殖利率較高且穩定的股票，輔以個股近年股東權益報酬率（ROE）、每股純益、毛利率等財報數據變化，判斷公司前景是否看好，並依照殖利率高低設定合理價、便宜價，買進後再定期檢視殖利率與毛利率變化；若股價上漲，導致殖利率下降，也可考慮賣出，獲利了結後再回頭檢視自己的「倉儲觀察名單」，看看還有哪些低於合理價的好股票可以買。   跟著股神巴菲特價值投資滾雪球，年賺19.4% >> 免費下載 目前台股上市櫃公司約有1,700家，温國信定期追蹤的倉儲股約100檔，其中包括：中鼎（9933）、裕融（9941）、福興（9924）、互盛電（2433）、艾訊（3088）、祺驊（1593）、台汽電（8926）、中菲行（5609）、兆豐金（2886）、遠東銀（2845）、福懋（1434）、亞泥（1102）等，他全部以Excel建檔列表，方便定期更新財報、股息殖利率等資料，彈指之間就能全盤掌握。 温國信的倉儲觀察名單涵蓋大型股、中小型股。他從「台灣50（0050）」和「兆豐藍籌30（00690）」ETF成分股挑大型股，中小型股則優先選擇產品稀有、商業模式獨占或寡占者，或至少近5年獲利及配息穩定的個股。他也強調，原物料等景氣循環類股，或者獲利高低起伏太大的公司，不適用「3條件」選股標準。 不過，依「3條件」選出的個股，即便來到便宜價，也不見得每一檔都值得投資。温國信指出，有不少電子股看起來體質不錯，成長性又高，但電子業競爭激烈，且技術日新月異，淘汰賽經常上演，往往在大手筆擴產後不巧碰上景氣下滑，被砍單或搶單，營運風險偏高，因此除了獲利較穩健的電信股、全國電子（6281）等內需型3C通路股，他對於篩選出來的電子股常保持戒心，優先買進非電子股。 投資人參與除息，最怕的是股價遲遲不填息，甚至還貼息。温國信指出，會發生這樣的狀況，通常有2個原因：①除息前股價漲幅過大，②公司前景不佳。如果是前者，投資人只要有紀律地在合理價以下買進，不追高，即可避免受害；但若是後者，就必須對公司財報、營運前景有更多掌握才能避開。 長期而言，獲利成長的公司才容易填息，並且讓投資人賺到價差。温國信舉福懋（1434）為例，該公司近5年盈餘成長率19.77%，算是快速成長股，以2019年12月的股價低點約33元、近2年平均配發2元股利來說，頗有吸引力，是「高殖利率＋高成長」的好股票，值得留意。 温國信強調，個股營運的「成長力」除了看過去，更重要的是展望未來，但預估未來不能太樂觀，須培養較強的「判斷力」才能降低誤判。在即將出版的新書《存好股的智慧與勇氣：用便宜價、成長力、判斷力存到雪球股》當中，他花相當多的篇幅討論「成長力」與「判斷力」，投資人別錯過。 温國信指出，以近5年平均現金股利殖利率的盲點在於，某公司平均現金殖利率雖高，卻是年年遞減，呈趨勢下降，所以要加上「近1年的股利在近5年平均值80%以上」的條件，再架起一道防護網。 不過，3條件選股並不適用大宗商品、原物料、散裝航運等景氣循環類股，以及其他獲利高低起伏很大的個股（包括很多電子股）。温國信建議投資人，先從自己較熟悉的日常生活類股、電信股、水電瓦斯、金融股當中去挑選，同時要避開獲利衰退、股價基期高的個股。此外，台股公開資訊觀測站、CMoney理財寶、Goodinfo!台灣股市資訊網、財報狗、Yahoo股市等國內財經軟體或網站，甚至各券商的看盤系統，都免費提供相當完整的上市櫃個股財報資料查詢與檢索服務，投資人可善加利用。 温國信表示，投資人若採行價值投資法，不用看盤、也不用管大盤指數漲跌，只要做到以下兩件事：先找到好股票，然後在合理或便宜價買進，接下來就是要耐心長抱，這樣長期下來就會口袋滿滿，獲利比定存好很多。 想看文中圖表和更多精彩內容，請鎖定 2020年1月號《Money錢》  用超夯APP打造不看盤投資組合 >> 免費下載   3大法則，精選25檔定存好股　温國信《存好股的智慧與勇氣：用便宜價、成長力、判斷力存到雪球股》