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滙豐中華投信於2020年1月8日舉辦2020年投資展望記者會,滙豐環球資產管理全球股票暨亞太區投資長馬浩德(Bill Maldonado)表示,預期在不確定的年代,通膨偏低及政策寬鬆將帶領下,2020年經濟平穩增長,建議擴大投資範圍及資產類別,新興市場中相對看好亞洲市場。   馬浩德表示,儘管全球經濟增長放緩及不確定性增加,但在考量亞洲較為理想的經濟增速、堅實的企業基本面,以及支援性的貨幣政策下,2020年亞洲市場的前景依然可期;同時,有鑒於部分風險資產類別處於評價水準之下,種種跡象顯示樂觀情緒和動能增強,因此,亞洲股票及高收益債券的收益與估值依然有利,可帶來良好的投資機遇。   馬浩德指出,全球目前正處於週期性上升趨勢的環境當中,包括美、中、德等主要製造業大國的製造業逐漸帶動反彈,因此對於2020年的全球股市依舊維持正面的看法,意即:經濟衰退較有可能是2021年或是之後的風險。   而在持續去庫存化的過程中,馬浩德認為,即使需求小幅增加,也可能在製造業中引起顯著的回升。舉例而言,若干關鍵的週期性行業,如亞洲科技和半導體產業已出現復甦跡象,隨著5G、人工智慧和電動汽車等新應用領域所帶動的需求,以及快閃記憶體景氣反轉的能見度提升,這些新興產業的展望也將有所改善。   馬浩德強調,近幾個月來投資人對於中美貿易衝突相關的反應已趨於和緩,轉而聚焦於其他的市場驅動因素,例如聯準會(Fed)利率政策和全球成長指標。此現象部份歸因於市場不再仰賴難以預測的貿易協議,而是開始關注貿易局勢對於總經變數如工資成長和通膨的影響,以及其間接對於央行政策立場可能造成的衝擊。   亞洲市場帶來可觀機遇 領頭羊可能是中國   隨著聯準會重新擴張資產負債表,歐洲和日本央行繼續資產購買計劃,預計全球主要央行將繼續在2020年保持寬鬆態度,為可能出現的經濟放緩風險做準備,也為風險性資產進一步帶來支持。   雖然美中貿易緊張局勢拖累2019年全球市場的情緒,但是馬浩德認為悲觀情緒已經觸頂,且中國經濟將持續由強勁的內部消費加持,外圍貿易因素已逐漸減弱。馬浩德指出,「不確定的年代」並不代表投資人應急於採取防禦性的資產配置,因為這可能是成本較高的策略,因此,2020年他仍建議維持偏好風險的投資策略。不過,由於市場不確定性限縮了指數上漲空間,目前來看,增加固定收益與股票市場配置仍屬合理之舉。   在全球市場中,馬浩德認為亞洲仍相當值得注意,主要是因為亞洲股票在2019年表現落後於其他地區,其中緣故是投資人對中國經濟放緩的擔憂,造成該資產評價折價。   進入2020年,馬浩德表示,現階段對於風險性資產而言,市場定價仍相對具吸引力,特別是核心固定收益資產,預計亞洲股票的盈利增長將從過去2年的低個位數水平回升,此將有助於縮小亞洲股票與成熟市場股票估值的差距,如果製造業復甦確實發生,或者中國在2020年成長回升,可能會看到亞洲股市出現實質性的反彈,並且可能是由中國所領軍。   中國科技產業引領新的週期   2020年也是中國經濟新舊年代的轉換之年,滙豐中國科技精選基金經理人韋音如表示,隨著中國消費族群不斷年輕化及壯大,發展勢頭不容小覷,此外,人口結構變化、消費者日新月異的需求,以及科技應用迅速增長,皆為中國市場締造全新獨特的投資機遇。尤其是中國消費者及企業在亞洲消費市場居於前列及核心地位,中國消費購買力也不斷提高,將逐漸轉向追求高端產品及優質服務體驗。   韋音如指出,受惠於中國在岸市場流動性改善,以及中國投資者的期望,全球投資者對於中國市場的投資興趣依舊濃厚,其中科技產業具有政策利基、週期趨勢向上以及業績高確定性的市場優勢,韋音如表示在2020年中國科技產業的盈餘增速將領先其他產業,尤其中國A股的盈餘預計增長9%至12%,未來一年可持續關注電子、通信以及計算機等產業,科技發展將是中國走向創新驅動的支撐點。   亞洲高收益債券估值具吸引力   在固定資產類別中,滙豐中華投信則相對看好亞洲債券,主要係因當前具吸引力的價格基本面反應出投資者的良好增長機會,且高收益債具有較高收益率且分散風險的好處。滙豐中華投信指出,全球貨幣政策轉向寬鬆,聯準會降息、歐洲央行的負利率政策及量化寬鬆,以及中國政府的財政支持等措施,都相繼為市場提供支持,在匯率和通膨相對穩定的情況下,亞洲的增長前景可能會更好。   滙豐中華投信表示,在新興市場中,亞洲信貸因評級較高更受到專注於投資級別債券的投資者追捧。此外,由於擁有亞洲本地龐大投資者群的支持,因此該資產類別受到新興市場投資氣氛的影響較少,隨著顯著的收益差異和信貸利差,以及期數較短的優勢,亞洲高收益債仍然較美國及其他新興市場高收益債券具有估值優勢。雖然目前所處的後週期信貸壓力上升,但並沒有重大系統風險,因此投資人接下來應該要更為慎選投資標的,對基本面的重視也將至為關鍵。          滙豐中華投信對2020年投資展望 在「不確定的年代」下,通膨偏低及政策寬鬆將帶領2020年經濟平穩增長 新興市場中,估值具吸引力的亞洲股票及高收益債券表現突出 投資人需擴大投資範圍及資產類別,發掘良好的利差機遇    
滙豐中華投信【2020投資展望】關注中國科技產業 並看好亞洲債
2020/01/09
債券 , 股票 , 5G , AI

滙豐中華投信於2020年1月8日舉辦2020年投資展望記者會,滙豐環球資產管理全球股票暨亞太區投資長馬浩德(Bill Maldonado)表示,預期在不確定的年代,通膨偏低及政策寬鬆將帶領下,2020年經濟平穩增長,建議擴大投資範圍及資產類別,新興市場中相對看好亞洲市場。

 

馬浩德表示,儘管全球經濟增長放緩及不確定性增加,但在考量亞洲較為理想的經濟增速、堅實的企業基本面,以及支援性的貨幣政策下,2020年亞洲市場的前景依然可期;同時,有鑒於部分風險資產類別處於評價水準之下,種種跡象顯示樂觀情緒和動能增強,因此,亞洲股票及高收益債券的收益與估值依然有利,可帶來良好的投資機遇。

 

馬浩德指出,全球目前正處於週期性上升趨勢的環境當中,包括美、中、德等主要製造業大國的製造業逐漸帶動反彈,因此對於2020年的全球股市依舊維持正面的看法,意即:經濟衰退較有可能是2021年或是之後的風險。

 

而在持續去庫存化的過程中,馬浩德認為,即使需求小幅增加,也可能在製造業中引起顯著的回升。舉例而言,若干關鍵的週期性行業,如亞洲科技和半導體產業已出現復甦跡象,隨著5G、人工智慧和電動汽車等新應用領域所帶動的需求,以及快閃記憶體景氣反轉的能見度提升,這些新興產業的展望也將有所改善。

 

馬浩德強調,近幾個月來投資人對於中美貿易衝突相關的反應已趨於和緩,轉而聚焦於其他的市場驅動因素,例如聯準會(Fed)利率政策和全球成長指標。此現象部份歸因於市場不再仰賴難以預測的貿易協議,而是開始關注貿易局勢對於總經變數如工資成長和通膨的影響,以及其間接對於央行政策立場可能造成的衝擊。

 

亞洲市場帶來可觀機遇 領頭羊可能是中國

 

隨著聯準會重新擴張資產負債表,歐洲和日本央行繼續資產購買計劃,預計全球主要央行將繼續在2020年保持寬鬆態度,為可能出現的經濟放緩風險做準備,也為風險性資產進一步帶來支持。

 

雖然美中貿易緊張局勢拖累2019年全球市場的情緒,但是馬浩德認為悲觀情緒已經觸頂,且中國經濟將持續由強勁的內部消費加持,外圍貿易因素已逐漸減弱。馬浩德指出,「不確定的年代」並不代表投資人應急於採取防禦性的資產配置,因為這可能是成本較高的策略,因此,2020年他仍建議維持偏好風險的投資策略。不過,由於市場不確定性限縮了指數上漲空間,目前來看,增加固定收益與股票市場配置仍屬合理之舉。

 

在全球市場中,馬浩德認為亞洲仍相當值得注意,主要是因為亞洲股票在2019年表現落後於其他地區,其中緣故是投資人對中國經濟放緩的擔憂,造成該資產評價折價。

 

進入2020年,馬浩德表示,現階段對於風險性資產而言,市場定價仍相對具吸引力,特別是核心固定收益資產,預計亞洲股票的盈利增長將從過去2年的低個位數水平回升,此將有助於縮小亞洲股票與成熟市場股票估值的差距,如果製造業復甦確實發生,或者中國在2020年成長回升,可能會看到亞洲股市出現實質性的反彈,並且可能是由中國所領軍。

 

中國科技產業引領新的週期

 

2020年也是中國經濟新舊年代的轉換之年,滙豐中國科技精選基金經理人韋音如表示,隨著中國消費族群不斷年輕化及壯大,發展勢頭不容小覷,此外,人口結構變化、消費者日新月異的需求,以及科技應用迅速增長,皆為中國市場締造全新獨特的投資機遇。尤其是中國消費者及企業在亞洲消費市場居於前列及核心地位,中國消費購買力也不斷提高,將逐漸轉向追求高端產品及優質服務體驗。

 

韋音如指出,受惠於中國在岸市場流動性改善,以及中國投資者的期望,全球投資者對於中國市場的投資興趣依舊濃厚,其中科技產業具有政策利基、週期趨勢向上以及業績高確定性的市場優勢,韋音如表示在2020年中國科技產業的盈餘增速將領先其他產業,尤其中國A股的盈餘預計增長9%至12%,未來一年可持續關注電子、通信以及計算機等產業,科技發展將是中國走向創新驅動的支撐點。

 

亞洲高收益債券估值具吸引力

 

在固定資產類別中,滙豐中華投信則相對看好亞洲債券,主要係因當前具吸引力的價格基本面反應出投資者的良好增長機會,且高收益債具有較高收益率且分散風險的好處。滙豐中華投信指出,全球貨幣政策轉向寬鬆,聯準會降息、歐洲央行的負利率政策及量化寬鬆,以及中國政府的財政支持等措施,都相繼為市場提供支持,在匯率和通膨相對穩定的情況下,亞洲的增長前景可能會更好。

 

滙豐中華投信表示,在新興市場中,亞洲信貸因評級較高更受到專注於投資級別債券的投資者追捧。此外,由於擁有亞洲本地龐大投資者群的支持,因此該資產類別受到新興市場投資氣氛的影響較少,隨著顯著的收益差異和信貸利差,以及期數較短的優勢,亞洲高收益債仍然較美國及其他新興市場高收益債券具有估值優勢。雖然目前所處的後週期信貸壓力上升,但並沒有重大系統風險,因此投資人接下來應該要更為慎選投資標的,對基本面的重視也將至為關鍵。

 

 

     滙豐中華投信對2020年投資展望

  • 在「不確定的年代」下,通膨偏低及政策寬鬆將帶領2020年經濟平穩增長
  • 新興市場中,估值具吸引力的亞洲股票及高收益債券表現突出
  • 投資人需擴大投資範圍及資產類別,發掘良好的利差機遇

 

 


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