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蔡至誠的投資組合是由Vanguard 全世界股票ETF（Vanguard Total World Stock，代號：VT）與Vanguard總體債券市場 ETF（Vanguard Total Bond Market ETF，其代號為BND）2檔ETF組成，股票占8成，債券占2成。蔡至誠表示，這樣安排是依據3個考量，即工作收入穩定、年紀輕、風險承受力較高。蔡至誠於2016年開始投資，一開始是每季買進，後來是每年年初買進一次，依此模式分批進場且只買不賣的結果，至2020年1月中，5年來資產價值已逾400萬元，整體投資組合年化報酬率為10.88%，其中VT年化報酬率12.73%，BND年化報酬率3.84%，表現穩健。再進一步用蔡至誠推薦的Portfolio Visualizer（www.portfoliovisualizer.com）網站，回測該投資組合的績效，若於一開始投入1萬美元（約台幣30萬元），11年後的總金額為27,257美元（約台幣81.7萬元），並有以下結果：結果➊ 年均複合報酬率9.47%，標準差為12.04%，相較100%只投資VT的年均複合報酬率10.73%、標準差15.13%，均相對低一些。結果➋ 從投資效率來看，該投資組合的夏普值為0.77，較100%只投資VT的0.72高了一些，代表該投資組合不僅可降低投資人須承擔的風險，且投資人每多承擔一分風險所獲得的投資報酬也比較優。此點也可以從衡量市場下跌時，承擔每單位風險所能創造超額報酬的索提諾（Sortino）比率獲得印證。該比率越高，代表遭遇利空時更為抗跌，該投資組合的索提諾比率為1.24，較100%只投資VT的1.15也比較高。結果➌ VT與BND中的美國占比高，因此整體投資組合與美國市場關聯性高達0.95，幾乎與100%投資VT的0.96相當，代表美國市場出現大幅變動時，該投資組合表現將受到很大影響。結果➍ 單以每年度表現來看，11年中僅有3年為負報酬，且均為個位數，表現相當穩定。結果➎ 該投資組合績效最糟時的修正幅度為16.82%，這樣的跌幅，多數積極型投資人可以接受。決定投資之前先了解ETF的特性看了以上的分析，若投資人評估後決定，要以這2檔ETF來建立投資組合，除了須開立海外券商帳戶或國內複委託帳戶，也要花時間了解這兩檔ETF的內容與特性。想看文中ETF簡要分析圖表和更多精彩內容，請鎖定 2020年3月號《Money錢》快使用ETF小資存股族免費下載>>https://supr.link/43xGw

抗跌且績效穩健，這樣買ETF年賺10%，組合公開

2020/03/10

ETF , 投資組合 , 複合報酬率 , VT , BND

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作者：張國蓮攝影：張家禎

小原大

蔡至誠於2016年開始投資，一開始是每季買進，後來是每年年初買進一次，依此模式分批進場且只買不賣的結果，至2020年1月中，5年來資產價值已逾400萬元，整體投資組合年化報酬率為10.88%，其中VT年化報酬率12.73%，BND年化報酬率3.84%，表現穩健。

再進一步用蔡至誠推薦的Portfolio Visualizer（www.portfoliovisualizer.com）網站，回測該投資組合的績效，若於一開始投入1萬美元（約台幣30萬元），11年後的總金額為27,257美元（約台幣81.7萬元），並有以下結果：

結果➊ 年均複合報酬率9.47%，標準差為12.04%，相較100%只投資VT的年均複合報酬率10.73%、標準差15.13%，均相對低一些。

結果➋ 從投資效率來看，該投資組合的夏普值為0.77，較100%只投資VT的0.72高了一些，代表該投資組合不僅可降低投資人須承擔的風險，且投資人每多承擔一分風險所獲得的投資報酬也比較優。此點也可以從衡量市場下跌時，承擔每單位風險所能創造超額報酬的索提諾（Sortino）比率獲得印證。該比率越高，代表遭遇利空時更為抗跌，該投資組合的索提諾比率為1.24，較100%只投資VT的1.15也比較高。

結果➌ VT與BND中的美國占比高，因此整體投資組合與美國市場關聯性高達0.95，幾乎與100%投資VT的0.96相當，代表美國市場出現大幅變動時，該投資組合表現將受到很大影響。

結果➍ 單以每年度表現來看，11年中僅有3年為負報酬，且均為個位數，表現相當穩定。

結果➎ 該投資組合績效最糟時的修正幅度為16.82%，這樣的跌幅，多數積極型投資人可以接受。