全球經濟動能第3季下半場起明顯反彈
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先前提到若金融市場止跌甚至穩步回升有2個觀察指標：一是新型冠狀病毒疫情發展與各國處理情況，另一則是油價。疫情基本上已經趨緩，封城、鎖國等都逐步解禁中，而石油減產協議也於5月開始執行，雖需觀察後續發展，但低油價的不利衝擊漸漸淡化。
3月大跌的金融市場也在4月反向大漲，很多投資人可能會想5月又會是如何表現? 安本標準投信投資長彭炫通提到，美國投資市場有句名言「Sell in May and go away, come back on St. Leger's Day.」，意思是說5月初至9月中，金融市場的流動性較差，市場表現也相對疲弱。
歷史上這是暑假即將到來的季節性因素，但也不是每次都如此。今年受到新型冠狀病毒疫情影響，季節性將會被打破，理由是美國與歐洲已因疫情被迫停工2~3個月，目前正陸續復工中，內需消費從亞洲到歐美也才開始回溫。
內需止冷回溫 外銷持續不振
經濟動能看似有好轉，但外銷疲軟可能還需要一些時間才會改善。以亞洲為例，對抗疫情有2個模式：中國的大規模鎖國、封城，以及台灣與韓國的鎖國但不封城。
彭炫通表示，中國模式下，經濟數據、企業獲利等數字於第1季最疲弱，年成長率下跌20~30%，而一復工後，經濟數據隨即逐步反彈，像是買車、買房等活動，讓車市、房市慢慢回穩。台灣、韓國則因為疫情控管相對不錯，經濟數據僅下滑5~6%，內需消費也只是微幅下滑，整體經濟動能維持還算不錯。
不過，這2個模式都無法避免外銷出口疲弱的情況，歐美幾個大型經濟體尚處於封鎖階段，才正要逐步解封，大幅削弱消費力道。台灣、韓國等亞洲國家的生產線因國際貿易關係而受到影響，其PMI數字均顯示，外銷出口訂單比起本土內需訂單下降幅度更大。
再者，中美貿易戰問題重新浮出檯面，即使企業於去年中美貿易戰開打後的一段期間內，已在產線上做了不同的布局，但亞洲製造商要完全不受歐美經濟跟地緣政治影響，還言之過早。
市場隨貿易戰發展起伏
彭炫通認為，全球經濟動能預期於下半年起，出現明顯反彈，外銷屆時會跟著好起來。換句話說，經濟因新型冠狀病毒疫情而疲軟的情況最遲於今年底前告一段落。反而現在到年底前，中美貿易戰重啟與美國總統大選等地緣政治風險，將會是市場上比較大的變數。
若經濟動能持續復甦，中美貿易戰重啟但並不影響整體經濟的復原，風險性資產可望在震盪中走高，但震盪情況將隨貿易戰發展而定。
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