台灣股市經歷10多年的大多頭，不少存股族開始猶豫到底該繼續存股，還是落袋為安？判斷這個問題前，要先理解存股的真正意義，避開3種常見的存股迷思，才能做出最好的選擇。 如果說被動投資是近幾年來台股投資人的一門顯學，那麼存股更可以說是台股專家、老手、新手無人不知、無人不曉的「長銷」題材，這點看看近十年來熱門投資刊物、書籍的暢銷排行榜就可見一斑，只要是標題、書名和存股有關連的，想要不熱銷、不長銷也不容易。 早年，存股比較侷限於非景氣循環股，像是電信、必需性消費、公用事業等波動較一般股票小，獲利也較一般公司更為穩健的族群。不過，經歷幾年大多頭，嘗到什麼股票都能漲的甜頭之後，就開始有專家、達人鼓吹可以「波段存股」。 我是不太了解為什麼都選擇存股了，還要強調波段，仔細看了一下，原來是不少人本來只想安穩存股票、每年爽爽領股息，不料事與願違，但不是負面的那種，而是股價竟然飆了一大段。 股市大多頭存股變波段 依照原來的規劃，本來每年領個4%、5%股息就偷笑了，現在竟然在短短的幾個月內股價就大漲5成，換算一下就知道，原來要等10年才領得到的錢，現在賣掉等於提早10年入袋，你賣不賣？也因此，波段存股這個矛盾的詞就見怪不怪了。 其實，存股原本就是一種長期投資的概念與策略，目標是很長一段時間當中，每年平均可以獲取相對穩健的回報，而這回報主要是來自於現金股息，接著，再把股息投入市場，以獲取不斷複製的效果，達成長期的投資目標。 只是從2008年金融海嘯之後，股市也沒有幾次像樣的大幅回落，這和房市有點類似，當一種資產在很長一段時間內都是漲多跌少的大多頭走勢之後，多數投資人都會認為這種趨勢還會持續很長一段時間，這樣的預期心理也讓資產價格居高不下，甚至越走越高。 對於存股族而言，很多原來只是拿來存股的標的，沒漲個1倍，好歹也漲個5成，於是就把股票賣掉，想要再找下一檔「股價位階低」的存股標的。事實上，大環境是多頭，雞犬升天，在風口上的豬也能飛，要再找到第2批、甚至第3批股價基期比較低的存股標的並不容易，少數股價相對低的股票，往往都是產業位於谷底、低位階的景氣循環股。 問題來了，景氣循環股的特性就是股價波動很大。好在這些年來股市都是多頭，買進股票放一陣子，要賠錢的機會相對較低，所以存股自然也就成為這些年來台股參與者的主流投資方法之一。 說完存股族的成功模式之後，接下來必須提醒存股族也有可能面臨投資失利的狀況，如果能夠了解並且避開存股的3個迷思，相信即便大多頭結束，投資人也不用太擔心萬一存股存到賠錢，還要考慮「波段捨股」。 什麼股都能存？ 存股原本是一種長期投資的概念，專家都會告訴投資人，要存長期趨勢看好的產業中的好股票，或是產業成熟、現金流穩定的龍頭股。這樣的說法看起來很合理，實際上也很好理解，因為，趨勢看好的好股票，長期獲利自然也是看好，那麼股價長線也應該會是漲多跌少；產業成熟的穩健龍頭公司，每年應該可以配給投資人穩定的現金股息，自然也是長線的存股好標的。 問題來了，好股票的定義是什麼？「長期趨勢看好」的依據從何而來？一般人對於好股票的定義應該很簡單，就是「會讓你賺錢的股票」，但是這句話的矛盾在於，你只有在賺錢了之後，才能確認某檔股票能幫你賺錢，在此之前，你只能「預測或猜測」股票會賺錢。 其次，「長期趨勢看好」這句話就更妙了。廢話不多說，直接舉個例子：太陽能是個長期趨勢看好的產業，這句話在15年前應該大家都同意，畢竟有不少公認的優秀企業家都公開看好並且投資這個產業，15年過去了，太陽能產業的確落地生根，漸漸普及。 問題又來了，如果存股選到太陽能這個長期趨勢看好的產業，而且是選到產業中的龍頭股呢？曾經股價高掛千元的太陽能股王，同時也是2006年當時的台股股王益通，已經在今年下市。當年另一檔台股之光——太陽能股茂迪（6244），在2006年4月股價一度來到985元的天價，如今股價也只剩兩位數，最慘的時候股價連4元都不到。 長期趨勢看好的產業，未必有長期獲利的公司，因為趨勢看好的產業往往吸引大批的企業加入，導致競爭太激烈、產業結構變化太快，而這是被熱門題材沖昏頭的投資人忽略、或是根本不相信的潛在風險。 逢低加碼存就對了？ 和多數股市專家會給投資人的經典建議一樣，「逢低加碼」就是其中堪稱最有魅力，而且很難抗拒的魔幻說詞。 同樣的一句話用在存股上面，更可以說是立於不敗之地，因為投資人既然存股，就是打算長期投資，萬一期間不幸遇到股價不漲反跌，只要來一句深具「反敗為勝」期盼意味的神秘台詞——「逢低加碼」，存股就可以從此高枕無憂？ 當然不是！首先，逢低加碼代表要先能夠判斷股價跌到多低，才是加碼的時機，是從近1個月高點跌5%算低？還是從近1季高點跌5%算低？或是跌10%、20%、30%才算低？光是這點，10個人可能就有11種看法。 重點來了，如果你存到長期走跌的股票，你會有太多的機會逢低加碼，因為幾乎「天天都有新低價」。舉幾個台股歷代股王來看，除了上述的益通已經下市，另一檔也曾經是台灣之光的前股王宏達電（2498），在2011年4月股價一度創下1,300元天價，左打三星、右踢蘋果，好不風光，曾幾何時，現在這檔台灣之光股價只剩30元左右，還要「逢低加碼」嗎？ 賺錢不存股 存股等賺錢 如前所述，不少投資人存股一段時間，抗拒不了股價大漲落袋為安的誘惑，就把股票「逢高出脫」，變成波段存股了。賺錢之後就不存股，失去的可能是之後股票長期帶來的收益，落袋領回的錢也會面臨「再投資風險」，因為你可能找不到投資收益更好的下一檔標的。 同理，當存股一段時間發現竟然賠錢，相信不少投資人的做法是繼續存股、甚至加碼，一路等待、撐到賺錢為止，這樣的「存股等賺錢」方法看似合理，但萬一又是遇到長期趨勢向下的標的，怎麼辦？ 3種存股的迷思，最後都會導向一件投資人必定面對的問題：到底什麼是存股？ 我的看法是，越熱門的產業越不適合存股族，反過來說，越讓你覺得平靜無波、甚至無趣的產業，越適合存股，因為這樣的標的股價通常波動不大，同時產業古老成熟，通常可以帶來穩健的配息。當然，這樣存股的前提是，你不喜歡股價走法太刺激。 舉例來說，電信業裡的龍頭中華電（2412），在過去就是正統存股族的神主牌，往後要有太大變化似乎也不容易。為什麼？當台股現在接近1萬3千點時，中華電股價大概在100元～110元之間，當台股今年3月大跌至8,523點時，中華電股價還是在100元～110元之間，這樣的公司相當平靜無波、相當無趣，但是股價很穩，每年帶給投資人的股息收益也很穩，投資人不太需要擔心股價大跌該不該加碼，或是操心股價大漲該不該落袋，只要穩穩存股、穩穩賺取不太高也不算低的收益就好。 更多精彩內容，請鎖定2020年11月號《Money錢》