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槓桿及反向型ETF只保證其單日的特性並非長期 對於一般大盤指數型 ETF,我們常說可以定期定額投入並長期持有(Buy and hold)。但有些人可能會有這樣的誤解,「既然我們長期看好正向一倍的大盤指數,也預測其未來的表現可以持續成長,為什麼我們不直接投資正向兩倍呢?如此一來,我們長期的獲利,不也會呈現兩倍的報酬嗎?不是賺的更快嗎?」。   很可惜地,槓桿型及反向型ETF,其特性是指單日報酬的桿桿和反向,並非一段期間(一週、每月、每年)報酬的槓桿和反向。   讓我舉個實例說明,可能會更清楚。美國追蹤 S&P500 指數資產最大的 ETF 為 SPDR標普500指數ETF (股票代號:SPY),而追蹤 S&P500 正向二倍指數資產最大的 ETF 為 ProShares 二倍做多標普500指數 ETF (故票代號:SSO),下表為兩者在 2007、2011、2015、2018 各年份報酬及 2020 年截至 10/18 的報酬,本來應預期正向二倍可以獲得兩倍的正向報酬,但是在幾個年份的報酬資料中,我們觀察到 SSO 獲得的報酬不只沒有拿到兩倍報酬,相較於 SPY 的報酬還更低。甚至在 SPY 報酬為正的年份中,SSO 也是有機會拿到負報酬,明顯與投資人的期待不符合。   這樣的結果,再次提醒投資人,槓桿與反向的特性只預期”單日”有這樣的表現,並非長期。所以投資人若打算定期定額投入兩倍做多 ETF,期望長期可以拿到兩倍的報酬的話,恐怕不只無法賺兩倍,還有可能讓你賠得更多。   資料來源:美國 Morningstar,資料截至 2020/10/18。   高費用吞噬獲利 槓桿型及反向型ETF,是透過操作衍生性產品例如期貨和掉期合約,模擬出兩倍報酬或是反向報酬,使每日報酬可以符合其特性,因此必須頻繁每天做再平衡的動作,故操作下來所衍生的交易費用較高,容易侵蝕 ETF 本身之獲利,其費用一定會較傳統型態的 ETF 來的更高,這點投資人需要特別注意。   下表是我整理出不同類型 ETF 其平均年度費用率資料,可以看出原型一倍 ETF 的平均年度費用率最低為 0.81%,槓桿型及反向型ETF則平均需要 1.13%,期貨信託ETF則最高為 1.57%。   資料來源:中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會 2019 年度費用率資料   (PS. 原型ETF及槓桿型及反向型ETF其平均資料為以台股為投資範疇的ETF,期貨信託ETF 則是以石油、黃金、美元指數、原物料、日圓為投資範疇的ETF) 綜合上述,槓桿型及反向型這類型 ETF,較適合短期操作,並不適合長期持有。   當然如果你有明確的投資目標,看多或是看空目前趨勢,認為短期(最好是一個禮拜的趨勢)有可能大漲,那麼可以投入正向二倍,若認為短期有可能大跌,那麼則可以投入反向一倍。但特別要注意的兩件事情就是,一、不要留倉過久,趨勢做對了應儘速獲利了結,反之看錯趨勢,還是要認賠了結。二、設定停利停損點,避免過度貪婪及擴大虧損。   想清楚要投資還是投機? 槓桿型與反向型ETF,是金融業製造出來的衍生性金融商品,商品的本身並無生產力,將辛苦賺來的錢投入這些商品,並無法享有公司的獲利分配,當然也沒有配息。從中買賣而獲利的人,只是在市場中謀取另一方賠錢者的錢財,這兩方彼此互相輸贏,只能算是投機的行為。   而投資原型ETF,則是將賺來的錢實實在在的投資在多間公司裡,每年享受公司的所有員工努力生產所得到的獲利,這些獲利一部分會配發給每一個持有股票的投資人(持有原型ETF就是直接持有該公司的股份),一部分拿去再擴大投資為了下一個年度的獲利成長,年復一年,我認為這才算是投資。   注意:本文章提及之個股非為股票推薦之意,僅為示意參考,投資人須衡量自身之投資風險。   瞭解更多>>https://bit.ly/2IwzK0z    
槓桿型及反向型 ETF 的投資停看聽
2020/10/25

槓桿及反向型ETF只保證其單日的特性並非長期

對於一般大盤指數型 ETF,我們常說可以定期定額投入並長期持有(Buy and hold)。但有些人可能會有這樣的誤解,「既然我們長期看好正向一倍的大盤指數,也預測其未來的表現可以持續成長,為什麼我們不直接投資正向兩倍呢?如此一來,我們長期的獲利,不也會呈現兩倍的報酬嗎?不是賺的更快嗎?」。

 

很可惜地,槓桿型及反向型ETF,其特性是指單日報酬的桿桿和反向,並非一段期間(一週、每月、每年)報酬的槓桿和反向。

 

讓我舉個實例說明,可能會更清楚。美國追蹤 S&P500 指數資產最大的 ETF 為 SPDR標普500指數ETF (股票代號:SPY),而追蹤 S&P500 正向二倍指數資產最大的 ETF 為 ProShares 二倍做多標普500指數 ETF (故票代號:SSO),下表為兩者在 2007、2011、2015、2018 各年份報酬及 2020 年截至 10/18 的報酬,本來應預期正向二倍可以獲得兩倍的正向報酬,但是在幾個年份的報酬資料中,我們觀察到 SSO 獲得的報酬不只沒有拿到兩倍報酬,相較於 SPY 的報酬還更低。甚至在 SPY 報酬為正的年份中,SSO 也是有機會拿到負報酬,明顯與投資人的期待不符合。

 

這樣的結果,再次提醒投資人,槓桿與反向的特性只預期”單日”有這樣的表現,並非長期。所以投資人若打算定期定額投入兩倍做多 ETF,期望長期可以拿到兩倍的報酬的話,恐怕不只無法賺兩倍,還有可能讓你賠得更多。

 

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資料來源:美國 Morningstar,資料截至 2020/10/18。

 

高費用吞噬獲利

槓桿型及反向型ETF,是透過操作衍生性產品例如期貨和掉期合約,模擬出兩倍報酬或是反向報酬,使每日報酬可以符合其特性,因此必須頻繁每天做再平衡的動作,故操作下來所衍生的交易費用較高,容易侵蝕 ETF 本身之獲利,其費用一定會較傳統型態的 ETF 來的更高,這點投資人需要特別注意。

 

下表是我整理出不同類型 ETF 其平均年度費用率資料,可以看出原型一倍 ETF 的平均年度費用率最低為 0.81%,槓桿型及反向型ETF則平均需要 1.13%,期貨信託ETF則最高為 1.57%。

 

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資料來源:中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會 2019 年度費用率資料

 

(PS. 原型ETF及槓桿型及反向型ETF其平均資料為以台股為投資範疇的ETF,期貨信託ETF 則是以石油、黃金、美元指數、原物料、日圓為投資範疇的ETF)

綜合上述,槓桿型及反向型這類型 ETF,較適合短期操作,並不適合長期持有。

 

當然如果你有明確的投資目標,看多或是看空目前趨勢,認為短期(最好是一個禮拜的趨勢)有可能大漲,那麼可以投入正向二倍,若認為短期有可能大跌,那麼則可以投入反向一倍。但特別要注意的兩件事情就是,一、不要留倉過久,趨勢做對了應儘速獲利了結,反之看錯趨勢,還是要認賠了結。二、設定停利停損點,避免過度貪婪及擴大虧損。

 

想清楚要投資還是投機?

槓桿型與反向型ETF,是金融業製造出來的衍生性金融商品,商品的本身並無生產力,將辛苦賺來的錢投入這些商品,並無法享有公司的獲利分配,當然也沒有配息。從中買賣而獲利的人,只是在市場中謀取另一方賠錢者的錢財,這兩方彼此互相輸贏,只能算是投機的行為。

 

而投資原型ETF,則是將賺來的錢實實在在的投資在多間公司裡,每年享受公司的所有員工努力生產所得到的獲利,這些獲利一部分會配發給每一個持有股票的投資人(持有原型ETF就是直接持有該公司的股份),一部分拿去再擴大投資為了下一個年度的獲利成長,年復一年,我認為這才算是投資。

 

注意:本文章提及之個股非為股票推薦之意,僅為示意參考,投資人須衡量自身之投資風險。

 

瞭解更多>>https://bit.ly/2IwzK0z

 

 

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