疫苗與疫情多空拉扯，2021年續追收益 資金行情熱，全球高收益債券具空間
2020年因受第一季新冠肺炎衝擊下，美歐央行雨天撐傘，緩和系統性風險，加上成熟市場相對具備醫療資源與政策籌碼優勢，儘管目前疫苗與疫情正處於多空拉鋸，市場波動度增加，但無礙全球高收益債市表現，富蘭克林華美投信建議，不妨持續納入為核心投資標的。
富蘭克林華美投信認為，新任美國總統拜登將於明年1月上任，短期內，美國聯準會對於利率與貨幣政策調整的機率不大，市場預估，低利率環境將維持至2023年，加上美國貨幣市場基金規模持續創新高，蘊藏龐大資金動能，超低利率環境，權衡收益與風險，信用債市如高收益債券這類金融商品也應適量配置，進而增加收益率，可能為股市分散風險。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人張瑞明表示， 就目前成熟市場與高收益債券市場債券殖利率比較(見表一)，美國高收益債券目前仍有5.41%，歐洲高收益債券殖利率仍有3.46%，無論相較於美國投資級債券1.94%、歐洲投資等級債券0.34%，或是全球政府公債0.23%，仍高出許多，故推估2021年只要景氣持續朝復甦方向不變，則高收益債市仍具較高吸引力。
然而，張瑞明表示，美國高收益債券違約率(按發行面額)自今年2月低點3.28%上升至7月6.97%後，8、9、10月為7.17至7.23%，違約率已有進入高原期跡象。(資料來源：美銀美林，2020/10/8)
張瑞明表示，由於債券價格迅速反映信用風險變化預期，高收債市在違約率觸頂前，已展開修復行情。根據過去經驗，高收益債在違約率觸頂前後皆有表現空間，無論前三個月、後三、六個月，甚至後一年有接近9%~19%指數表現空間。(資料來源: FRED、富蘭克林華美投信統計)
富蘭克林華美投信分析，儘管今年第四季受疫情復燃影響，歐美再度限縮非必要經濟活動，然而隨疫苗施打與藥物逐漸普及，2021年預期仍將迎來復甦春燕，2021年全球基本面持續修復，景氣回溫，加上財政與貨幣政策維持寬鬆，有望進一步推升資金動能。
表一: 成熟市場債券VS. 美國高收債指數殖利率概況(%)
展望2021年高收益債後市，張瑞明認為，高收益債券類基金投資仍可透過主動配置，如側重評等較佳的BB級債券或防禦型產業，以控制信用風險，尋求固定收益之目標。
富蘭克林華美投信認為，全球低利環境延續，資金行情熱潮不斷，建議投資人不妨對全球高收益債券基金耐心持有；預期信用債市轉折後，亦具收益表現空間，發行高收益債券之企業也將隨景氣復甦，企業獲利與償債能力轉而增加，短期內雖應留意債券違約率變化，但中長期架構下，景氣持續復甦的環境中，全球高收益債市仍可逢低分批，持續介入。
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