2008 年金融海嘯後，人們擔心大量印鈔將加速貨幣貶值，促成比特幣誕生。每當各大央行宣布推出貨幣寬鬆，往往被視為比特幣的買訊，它的高波動性，也可視為市場情緒的觀察指標。 新冠疫情爆發後，美國推出規模空前的貨幣寬鬆、財政紓困方案，泛濫的資金引發通膨（消費物價上漲）疑慮，除了黃金等傳統抗通膨資產吸引買盤，被視為「數位黃金」的比特幣（Bitcoin）表現更吸睛，價格從 2009 年問世時接近 0，近期最高突破 1 枚 6 萬美元，近 1 年漲了超過 10 倍，漲幅超越黃金。 比特幣是一種以區塊鏈（Blockchain）為底層技術的加密貨幣（Cryptocurrency）始祖，以數位形式存在電子錢包（比特幣錢包），無法竄改紀錄、去中心化（不經由銀行、沒有監管機構）、限量發行。近年有越來越多投資人與商家認同其貨幣價值、抗通膨屬性；而限量發行的特色，使得它比黃金更稀有，被視為數位黃金。 各國法定貨幣是由中央銀行發行，美國聯準會（Fed）原本實施「金本位」制度，發行美元必須有相對應的黃金儲備，目的是避免央行印鈔浮濫，引發通膨，但這項制度在總統尼克森（Richard Nixon）任內瓦解。 投資大咖從質疑到接納稱其將翻轉貨幣體系 從此聯準會可因應政策需要擴大印鈔，2008 年因金融海嘯首次推出量化寬鬆政策（QE），到了 2020 年因應新冠疫情爆發，更推出「無上限 QE」，美國財政部則推出 3 輪總計高達 5 兆美元的紓困方案，相當於美國國內生產總值（GDP）的 4 分之 1，近期白宮又推出 2.25 兆美元基礎建設方案。 如此巨大的流動性注入市場，必然會造成某種程度的通膨，投資人因此尋求抗通膨的避險工具，黃金就成為主要標的。不過，對新興科技族群或年輕人而言，比特幣是比黃金更有吸引力的工具，儘管價格波動風險遠大於黃金。 比特幣是透過電腦運算「挖礦」產生，人人皆可參與，它一開始就設定發行量上限為 2,100 萬枚，且每 10 分鐘產出的數量是固定的（每隔 4 年產量又減半），不像黃金的產量及流通量會隨著時間不斷增加，因此比特幣比黃金更稀有。隨著比特幣的交易、投資與投機需求越來越大，價格不斷往上突破，原本不認同的人也逐漸接納它，包括股神巴菲特尊崇的橡樹資本（Oaktree Capital）共同創辦人馬克斯（Howard Marks）。 馬克斯跟巴菲特一樣，曾表示比特幣等加密貨幣毫無價值，但他最近公開承認自己當時思慮不周，還感謝兒子為家族買進了相當數量的比特幣。「我當時認為比特幣沒有內在價值，但包括美元、畫作、鑽石等許多東西，本身都沒有內在價值，其價值是由市場供需決定。而比特幣的供給是由軟體設定，不能增加太多，不像可無限量發行的美元。」 馬克斯並非唯一對比特幣從質疑轉為接納的投資名家，其他例子包括全球最大對沖基金橋水（Bridgewater Associates）創辦人達里歐（Ray Dalio）、PIMCO 前首席執行長兼聯合首席投資長伊爾艾朗（Mohamed A. El-Eria）等人，有人認為未來或許連巴菲特也會改觀。 達里歐於 2020 年 11 月透過 Twitter 指出，「關於比特幣，我也許錯過了什麼訊息，我樂於修正。」他今（2021）年初還特別在公司官網發文，肯定比特幣是個偉大的發明，具有顛覆現有貨幣體系的潛力。 比特幣將面臨更多競爭公權力介入是潛在風險 達里歐認為，比特幣是目前少數可以抗通膨的避險工具之一。比特幣雖限量發行，號稱比黃金還稀有，但他也提醒，目前全球有數千種不同的加密貨幣，且持續增加，不排除會出現更多被市場接納的加密貨幣，如以太幣（Ethereum），彼此將相互競爭。 隨著比特幣價格越來越高，加上交易買賣雙方身分不透明，容易被犯罪者當成「洗錢」的工具；若威脅到政府的獨家貨幣發行權，或影響金融市場穩定，政府可能出面干預，例如要求比特幣錢包採實名制，從嚴監管，甚至限制、禁止使用，這也是投資比特幣的潛在風險。 例如，印度擬立法全面禁止加密貨幣，凡持有、發行、開採（挖礦）、交易、轉讓都將挨罰。印度執政黨在國會擁有多數席次，一旦完成立法，印度就成為持有加密貨幣是違法行為的第1個主要經濟體。中國政府則禁止加密貨幣挖礦與交易，並未對持有加密貨幣開罰。 事實上，中國、印度政府都準備建立官方的數位貨幣架構，不樂見比特幣等不受監管的競爭對手坐大。 相對而言，西方民主國家政府對比特幣等加密貨幣較寬容。曾擔任聯準會主席的美國財政部長葉倫（Janet Yellen）不久前表示，比特幣會取代黃金的部分避險功能，但不會替代美元。 比特幣成市場情緒指標持續上漲代表股市仍偏多 比特幣期貨及 ETF 產品已分別獲准在美國、加拿大掛牌交易，美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase，今年 4 月在那斯達克以每股 250 美元掛牌上市，市值一度突破千億美元。Coinbase 是加密貨幣產業中首家在美掛牌上市的公司，用戶數超過 5,600 萬，過去 1 年隨著比特幣、以太幣飆漲，Coinbase 身價也水漲船高。 在 Coinbase 掛牌之際，美國總統拜登提名的美國證券交易管理委員會（SEC）主席人選詹斯勒（Gary Gensler）也獲國會通過任命，他之前在麻省理工學院教授區塊鏈課程，市場預期他的上任可望為比特幣 ETF 的掛牌開綠燈，也會強化對加密貨幣投資人的保護，以降低詐欺和操縱（包括駭客）等風險。 比特幣價格波動高、投機性強，近 1 年來從最低點大漲超過 10 倍，後續想像空間仍大，但目前價位已不適合重押。不過，其價格走勢可以當成市場情緒的觀察指標，反映股票等風險性資產投資人的情緒。換句話說，只要 2020 年第 2 季以來比特幣的上漲趨勢沒有反轉，全球股市驚驚漲的多頭盛宴可望持續。   錢雜誌APP上線啦！快下載你的隨身理財寶典：https://emagazine.page.link/AtYg 更多精彩內容，請鎖定 2021年5月號《Money錢》  ( 圖：shutterstock，僅示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )