投資大公司，心臟不好不要買！Amazon 最高漲幅 2000 倍 每年漲跌 30% 是正常...
股市
投資個股時想要避開炒作、避開垃圾股，只要挑那些有名氣的、規模大的明星公司不就好了嗎？在得到課程《張瀟雨個人投資課》面提到，投資那些看起來風頭正勁的大公司，虧損的可能性更大。
有一本管理學的經典著作，叫做《基業長青》。這本書的作者詹姆．柯林斯（Jim Collins）和傑瑞‧薄樂斯（Jerry I. Porras）在史丹佛大學做了一個長達6年的項目，研究了幾百家公司，最後選出了18家被他們認為是「卓越非凡、長盛不衰」的公司，總結出來一個企業要想保持長時間的競爭力，最應該具備的素質有哪些？
有意思的是，這個研究結束5年之後，被這本書定義成「高瞻遠矚型」的公司裡，已經有一半以上跑輸標普500指數了。當初作者的篩選標準，可是之前幾十年里市場平均水平10倍以上的公司，是最耀眼的明星公司，比如諾基亞、思科、愛立信、西門子、戴姆勒、ABB……大家也是瘋狂追買它們的股票的，就像我們現在追捧台積電、蘋果、亞馬遜一樣。
我只要買到ＯＯＯ，我就發財了？
舉知名公司亞馬遜為例。亞馬遜是1997年上市的，上市價格是2美元左右（注：按照拆股之後計算），而到了2018年，它的最高股價超過2000美元以上，漲幅是恐怖的1000倍。
你可能會想，當初買這只股票一定都發財了，但如果你看過亞馬遜的股價走勢圖，可能就不會這麼想了。
在圖中你可以看到：
首先，在2000年網路泡沫破裂的時候，亞馬遜的股價曾經從300多美元的高點，跌到5美元，這種超過99%的跌幅，你覺得有多少人可以有能力扛過去？在《貝佐斯傳》中寫到：
「2000年和2001年這兩年是網路泡沫破裂之後的低潮，也是投資人、一般大眾，以及亞馬遜很多員工的夢醒時分，他們不再擁戴貝佐斯。大多數的觀察家不只認為亞馬遜沒有前景，甚至懷疑這家公司能不能生存下去。亞馬遜的股價自首次公開募股後，一直往一個方向前進，也就是不斷地飆漲，一度衝破400美元大關，即使在分割後仍一度創下107美元的高點。然而，在接下來的21個月，股價開始直直落，跌幅之大教人瞠目結舌。」
市場總會落井下石
你以為這樣就結束了嗎？會有一堆分析師發表負面的報告，讓你對這間公司信心產生動搖。
2000年6月，納斯達克指數低迷，亞馬遜的股價也一直下滑。這時，貝佐斯第一次聽到分析師蘇里亞（Ravi Suria）這個名字。蘇里亞生於印度馬德拉斯（Madras），後來留學美國，就讀俄亥俄州的托雷多大學，之後在紐奧良的杜蘭大學取得MBA學位。
2000年初，年方28歲的他還是個默默無聞的小子，剛進入雷曼兄弟投資銀行（Lehman Brothers）擔任可轉換公司債的分析師，在世界金融中心14樓的一間小辦公室工作。沒想到，到了那年年底，他已成為貝佐斯和亞馬遜的頭號敵人，也是華爾街最多人提起的分析師。蘇里亞踏上職涯的前五年是在普惠投資銀行（Paine Webber）服務，之後才到雷曼。
在亞馬遜高調募集了三次公司債之後，加上營運長加利黯然離去，蘇里亞開始關注亞馬遜的動向。他研究亞馬遜上一季的營收報告，分析前一年耶誕假期購物季的巨額虧損，得到的結論是這家公司危機重重，並在廣泛發布的調查報告中預測亞馬遜的末日即將到來。
在接下來的八個月，他發表了數篇有關亞馬遜的負面報告，每篇都有強大殺傷力，例如他在第一篇論道：「從債券的角度來看，我們發現亞馬遜不但信用薄弱，而且每況愈下。」蘇里亞說，投資人如果手上握有亞馬遜的債券，該不惜一切代價，趕快脫手。他還說過亞馬遜在配送方面的表現，可謂「一塌糊塗」。
最致命的一擊是：「我們認為這家公司在不到四個季度的時間內，現金將會枯竭，除非他們能像變魔法一樣，從帽子變出一大堆錢。」蘇里亞的預測一出，舉世譁然。《紐約郵報》就出現這樣的新聞標題：分析師揭發網路公司底細。早先的跌幅已讓投資人如驚弓之鳥，他們這下子更恐慌起來，急著出脫持股，亞馬遜的股票因而再重跌20%。
如果是長期持有呢？
有人可能在2003年左右花55美元買了亞馬遜，那麼5年之後的2008年，股災發生之前，亞馬遜的價位是多少呢？
大概是60美元。五年你的投資也就漲了10%，這個回報是非常平庸的，而且一般人有沒有耐心等待五年，也很難說。中間你會遇到很多困難，你的情緒可能會很不穩定，長達好幾年。你在持有過程中，每一年都會經歷非常大的回檔，亞馬遜的平均年內跌幅為 33%。即使去掉網路泡沫，2001年以後的平均跌幅也是26.5%。
投資者因這種風險而獲得回報，但每次回撤都足以考驗他們的忍耐力。
買個股賺錢的路是極為凶險的
實際上，直到2015年左右，整個市場才開始慢慢讀懂亞馬遜，發現這是一家無比強大的公司，於是亞馬遜的股價在三年里從300美元左右直衝到2000美元，但這時候距離它的上市已經有18年了。所以，即使我們真的挑中了一個時代的偉大公司，能靠買它的股票賺到錢的路程也是非常令人失望、懷疑自我，甚至凶險和漫長的。
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本文載自蔡至誠‧PG財經筆記，原文在此
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