長沛： 一年一度的萬聖節，不知你是如何度過？說到老美的紀念日還真是有意思，除了某個偉人的生日或是元旦的日期不能改，多數紀念日都會放在周五或周一。例如陣亡將士紀念日就是5月最後一個星期一，勞動節就是9月的第一個禮拜一，比較例外的是感恩節在11月的最後一個星期四，而隔天的禮拜五許多公司行號也幾乎呈現半休假狀態。 萬聖節群魔亂舞的氛圍正好很符合華爾街10月的情境，什麼意思呢？歷年來美股的幾次重大崩盤都發生在10月，造成股市的低點，但也是浴火重生的起點，可以說最壞最好的時間點經常都發生在10月。莫非華爾街也受了萬聖節的影響？ 股災一定會發生在10月嗎？那倒未必，2008金融海嘯那年10月分美股雖下跌14%，但它只是加重壓死駱駝的稻草，重要的是之前已由高點下跌了40%，加上雷曼兄弟破產才是主因。這樣的討論或許讓你誤以為我最近對占卜有了興趣，其實我只是想跟你分享，股災來臨後，你怎麼應變？ 股災越大反彈越大 財富累積更驚人 說來你可能不相信，股災來臨時，我也難完全倖免，但我的財富通常都是在股災之後反而向上攀升和成長，股災越大，反彈後的力道也越強，財富的累積也更驚人，到目前為止沒有例外。我舉個實例來說明。 5月分時我接受國內一家媒體的採訪，標題是「用景氣燈號與KD值，波段操作賺13%」，這個波段操作賺13%不是指一年，而是長達多年的績效，這成績不差，不過看到的人未必有興趣學習，一則從標題看不出這是多年的複利，再則以台灣多數人希望一夜致富的心態，13%很難引起他們的胃口。 文中主要介紹了使用台灣50（0050）搭配景氣燈號的做法，同時媒體也根據我基金中持有的10大標的，挑出了一家台灣在美國上市的公司慧榮科技（Silicon Motion Tech），作為推薦個股。 2008年股災之後的這7年當中，我有7檔股票，每一檔都為我帶進近10倍的獲利，除了蘋果、星巴克以外，台灣的慧榮便是其一，這支股票我第一次購買時大約在16美元，兩年之內成長了1倍，到達32美元，我未脫手，但它也遭逢了經營困難和金融海嘯，最低跌到近2美元，我大約在3美元大量加碼，形成了主力持股。媒體採訪我後，建議這支股票補進的價位區在29美元左右，推薦原因則是基本面和技術面的結合。 之後，慧榮的股價在兩個月左右最高攀升到37美元，近25%的成長也算不錯，但不知道有多少讀者進場，也不知道有多少人在高點離場？ 逢高果斷減碼 逢低冷靜布局 在我管理的基金和個別帳戶上，對於這檔股票有兩種完全不同的處理。基金由於受到遊戲規則和法規限制，我必須在一個非常理想的價位大量賣出，我預計的這個點是40美元，當6月來到37美元，其實技術分析上已出現訊號，但只差一步之遙，結果急轉直下，所以我的基金並沒有做任何賣出動作，只能眼看著它墜落。 相對來說，個別帳戶的全權委託因為沒有這樣的限制，我採取逢高減碼策略，在26美元賣出一批，34美元時又再賣出另一批，當股價向下修正近30%回到26美元時，我重新檢視了公司體質及經營狀況，沒有找到讓我不安的地方，所以準備重新購回，把價位放在23美元，8月初一個小小震盪，到達了我的買價。 但是這麼多年來，我極度關注財務行為學中投資者的貪與怕這兩種極端反應——跌，還會超跌，並且會驚驚的跌，於是我又預設一個更低的20.8美元左右價位伺機進場，這個價位是慧榮過去一年的相對低點且形成一個技術分析的支撐區，對許多技術分析者而言，跌破這個點可能會形成一個拋出的賣壓，但我反其道，把這個點當作是我的進場點。 @全文未完閱讀完整內容請加入官網會員 延伸閱讀： >>富醫師、窮醫師 >>股災來時你往哪避難？   8月24日美股開盤當天震盪一千點，慧榮股價一開盤就將近下跌10%，達到最低點20美元，收盤時又拉回到原點，這個價位我部署了還算可以的數量，那天我剛好在故鄉台東處理事情，坐在縣政府的大椰子樹下，從手機上看當天美股開盤的震盪，我心想應該買到了，沒有一絲的緊張，冷眼看著它接下來的反應。 美股在下單操作上有一個非常友善的做法：你的下單可以有長達90天的有效期，這段期間你可以去做別的工作，不必每天盯盤，我到現在還不理解，台灣的證券市場為什麼不做這樣的設計，非要人整天耗在電腦銀幕上，既傷身又傷心，也無法產生更高的效益。 股價合理性是進場的最重要考量 在跟你寫信的時候，我看了一下慧榮的收盤價是29.82美元，也就是說，不到兩個月已經有40%的反彈，也回到了那家媒體推薦的價位區，所以就算是沒有及時出場，也沒有虧損，但是我逢低補進的這兩筆交易，到目前看來獲利還算理想，而這兩筆的數量，也是我未來考慮短線操作的籌碼。 你或許會問，我是憑什麼做兩進兩出還算獲利尚可的決策呢？兩次出場有技術分析的考量，但更重要的是因為它是我持股中的主力，加上獲利已經相當可觀，在整體的投資組合中必須做一些減碼考量，轉進一些比較安全的標的，加上慧榮畢竟還是中小型股，波動度比較大，穩健上的考量也讓我必須做一些調整。 那再度進場的兩次考量又是什麼呢？因為經過30%的修正，已經遠低於我的賣出價格，而公司狀況體質並不差，又在成長，我判斷遲早會回到我出場的價格34美元，加上股價在技術分析上也有超賣現象，任何一個驚慌都會讓這股價變得更價廉物美，很幸運地，許多人那天逃生的錯誤方向，為我提供了廉價的進場機會。 整體而言，股價的合理性，是我進場最重要的考量，不知你還記不記得上封信提到的幾點：投資大師彼得林區對馬雅人逃生錯誤方向的提醒；巴菲特提出的「下一個移動」的方向，要比「上一個發生」的位置更值得注意；還有專家提醒的「股價下跌也常是下墜的刀子，別輕易接手」。 ​ 而我今天要再補充的一點是，當下墜的刀子已觸及地面而有反彈聲音時，就可能是一個進場的契機，因為股市的極端動盪，是危機，也是機會，有些股票越跌越安全，要用「學識」和「見識」判斷股市中驚慌是否具有合理性，再用「膽識」大膽入市。道理很簡單，但多數人往往做不到。怎麼判斷是觸及地面了呢？答案是：價值（Value）。下次讓我們再來聊聊這個話題。 又上叔叔