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每年 3 月底前上市櫃公司必須公告前一年度的財務數字報告,而這也直接關係到後續將公布的現金股利多寡,如果投資人可以學會自己推估數字,投資路上要趨吉避凶應該不是太難。 想要成為一位稱職的主動型投資人,除了技術面與籌碼面等散戶也常用的技術工具之外,也應該學會簡單的基本面研判功夫,因為基本面是機構法人必用的主動投資方式,所謂知己知彼,在刀光劍影的股市戰場廝殺之中,才會更有勝算。 所謂基本面,簡單說就是從總體經濟狀況、產業個別的景氣循環,乃至個別標的的營運概況與展望出發,經由訪談供應鏈、研究相關產業資訊後,綜合研判個別公司接下來的營運展望。 如果你的投資方式還停留在「聽明牌」的階段,對於手上公司的營收、成本、營業費用、營業利益、業外收入與支出,以及稅前、稅後純益等數字,和這些數據的過往軌跡比較,乃至對於未來的營運展望判斷,完全都一無所悉,那麼你和法人之間就會出現資訊不對等的狀況,少了這項武器,在投資市場的勝算恐怕會少一些。 接著就來和投資人介紹 3 個關鍵指標、1 個必懂數字,以及 2 個留意點。學會這幾個重點之後,投資人也可以自己動手估算手上公司的財報數字,不用等到公司公告才能夠反應,而是好整以暇,等著印證自己與市場估算、公司實際數字的符合程度,甚至取得投資先機。 搞懂 3 個關鍵財務指標估算財報不求人 關鍵指標 1:毛利率。 投資人不用想得太複雜,毛利率就是營業收入減掉營業成本後,所占營業收入的比重。簡單說,你早餐付了 40 元買一顆飯糰,這 40 元就是商家的營業收入,至於營業成本就是米、油條、配料、半顆滷蛋、裝飯糰的袋子,以及製作飯糰所需的水電等成本,假設這些成本是每顆 24 元,那麼營業毛利就是 16 元,營業毛利率就是 40%【(40-24)÷40×100%】。 關鍵指標 2:營業利益率。 它是指營業收入扣掉營業成本以及營業費用所得到的數字,所占營業收入的比重。同樣以上述飯糰商家為例,假設老闆請了工讀生來幫忙賣飯糰,而且還租了一個鬧區攤位,這些人事、租金以及水電等費用都要列入營業費用,因為攤位生意興隆,換算每顆飯糰的營業費用約 8 元,那麼每顆飯糰的營業利益就是 8 元(40-24-8=8),營業利益率為 20%。 關鍵指標 3:(稅後)淨利率。 簡單說就是總獲利數字(含本業與業外)占營業額的比重。假設飯糰商家每月營業額 30 萬元(相當於賣掉 7,500 顆飯糰),那麼營業利益就是 6 萬元,除此之外,商家還投資雞蛋糕攤商,每個月有 1 萬 2 千元的本業以外獲利分紅,那麼每個月飯糰老闆等於淨賺 7 萬 2 千元,淨利率就是 24% (72,000÷300,000×100%)。 毛利率上升可拉動營益率與淨利率 上市櫃公司的營業規模當然比飯糰商家大了千萬倍,不過原理仍然一樣,無論是毛利率、營業利益率、淨利率的算法當然也相同,投資人千萬不要被財報上密密麻麻的數字嚇跑了。 簡單來說,這 3 個關鍵指標比率,當然都是越高越好,能夠持續增加更好。如果是專注於本業、業外投資極少的公司,那麼營業利益率和淨利率的變化會相當一致,中間的差距主要就是所得稅,這時候只要觀察毛利率與營業利益率的變化趨勢即可。此外,如果營業費用也相對穩定,那麼投資人要觀察的重點就是業績與毛利率的變化。 舉例來說,台股最大權值股台積電(2330) 2021 年第 2 季的毛利率、營益率、淨利率分別為 50.4%、39.14%、36.14%,第 3 季的 3 率數字則分別是 51.33%、41.24%、37.74%,代表毛利率上升拉動了營業利益率與淨利率的增加,這對公司來說是正向的趨勢。 這就好比飯糰售價從每顆 40 元上漲至 50 元,但是每顆成本是從 24 元上漲至 27 元,毛利率從 40%(16÷40×100%)上升到 46% (23÷50×100%),成本雖然上漲,但售價漲更多,帶動毛利率上揚,在其他費用沒有明顯變化之下,自然拉升營益率與淨利率。 EPS 代表公司獲利能力數字越高越賺錢 接下來投資人一定要看的「必要數字」,當然就是 EPS (每股盈餘),這也是一般人最常見到、最重要的獲利數字。簡單來說,以稅後獲利金額除以公司的股數,可以得出一家公司每股為股東賺了多少錢,這數字當然也是越高越好,若能逐年增加更好。 以台積電為例,2021 年第 4 季稅後純益約 1,662.3 億元,創單季獲利新高,公司股本 2,593.04 億元(股數約 259.304 億股),每股盈餘為 6.41 元,這數字比 2021 年第3季的 6.03 元高,也比 2020 年第 4 季的 5.51 元高了一截,就是 EPS 越來越高的例子。 了解3個關鍵指標以及1個必要數字之後,接下來就可以試著自己來推估一家公司的關鍵財報數字。 我們同樣以台積電為例,2021 年第 3 季的 3 率分別是 51.33%、41.24%、37.74%,比前一季上升,由於受到漲價題材以及先進製程需求暢旺帶動,因此投資人在台積電公布第 4 季數據之前,應該不難預期第4季的3率上升機會也是高的。 以第 4 季營收 4,381.9 億元、季增 5.7% 來看,假設單季 3 率保守估算和第 3 季相同,那麼台積電稅後獲利預估約為 1,653.72 億元(4,381.9×37.74%)。對照實際公布數字為 1,662.3 億元,結果略高於「預估」,但是兩者數字相當接近。投資人可以依樣畫葫蘆,用相同的方法來估算其他尚未公布財報的公司表現,如果實際表現能夠高於公司與市場預期,當然就是利多。 業績不僅要超越同業還須比自己前幾季更佳 這裡有 2 個特別要留意的重點,首先,投資人記得要和公司所屬產業的其他同業比較,其次,也要記得與公司本身的前 1 季、前 1 年同季的數字比較。 和同產業的其他公司比較,通常毛利率比較高的公司,在營業利益率、淨利率等財務指標方面也會表現比同業佳,這代表公司產品的競爭力比同業強勢,可以拿到比較好的銷售價格與利潤率,多半也可以享有比較高的評價(例如本益比)。 一般而言,這類公司八九不離十就是產業的領頭羊了,舉例來說,台積電的毛利率高達 5 成,同業聯電(2303)這 2 年受惠晶圓代工產業大好,雖然毛利率大幅攀升,但也還不到 4 成。 其次,比同業好還不夠,最好是自己和自己比,而且越來越好。這點大家應該都能理解,只要營收、獲利中長期穩健向上,在基本面的支撐之下,除非遇到大環境出現系統性風險,否則股價中長線的走勢也會與獲利數字相符。 4 個重要財務指標意義 毛利率:代表產品的成本以及收入的關係。 營業利益率:公司每創造一單位的營收所能產生的獲利。 稅後淨利率:公司每賺進 1 元的營收,可以得到多少稅後的淨利。 每股盈餘:一家公司每股為股東賺了多少錢。   錢雜誌APP上線啦!快下載你的隨身理財寶典:https://emagazine.page.link/AtYg 更多精彩內容,請鎖定2022年3月號《Money錢》  ( 圖:shutterstock,僅示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上 )

搞懂3關鍵指標+1必懂數字,搶先投資績優股,不看盤也能賺!專家:看財報,沒你想像中難

2022/03/15
財報 , 績優股 , 投資

每年 3 月底前上市櫃公司必須公告前一年度的財務數字報告,而這也直接關係到後續將公布的現金股利多寡,如果投資人可以學會自己推估數字,投資路上要趨吉避凶應該不是太難。

想要成為一位稱職的主動型投資人,除了技術面與籌碼面等散戶也常用的技術工具之外,也應該學會簡單的基本面研判功夫,因為基本面是機構法人必用的主動投資方式,所謂知己知彼,在刀光劍影的股市戰場廝殺之中,才會更有勝算。

所謂基本面,簡單說就是從總體經濟狀況、產業個別的景氣循環,乃至個別標的的營運概況與展望出發,經由訪談供應鏈、研究相關產業資訊後,綜合研判個別公司接下來的營運展望。

如果你的投資方式還停留在「聽明牌」的階段,對於手上公司的營收、成本、營業費用、營業利益、業外收入與支出,以及稅前、稅後純益等數字,和這些數據的過往軌跡比較,乃至對於未來的營運展望判斷,完全都一無所悉,那麼你和法人之間就會出現資訊不對等的狀況,少了這項武器,在投資市場的勝算恐怕會少一些。

接著就來和投資人介紹 3 個關鍵指標、1 個必懂數字,以及 2 個留意點。學會這幾個重點之後,投資人也可以自己動手估算手上公司的財報數字,不用等到公司公告才能夠反應,而是好整以暇,等著印證自己與市場估算、公司實際數字的符合程度,甚至取得投資先機。

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搞懂 3 個關鍵財務指標
估算財報不求人

關鍵指標 1:毛利率。

投資人不用想得太複雜,毛利率就是營業收入減掉營業成本後,所占營業收入的比重。簡單說,你早餐付了 40 元買一顆飯糰,這 40 元就是商家的營業收入,至於營業成本就是米、油條、配料、半顆滷蛋、裝飯糰的袋子,以及製作飯糰所需的水電等成本,假設這些成本是每顆 24 元,那麼營業毛利就是 16 元,營業毛利率就是 40%【(40-24)÷40×100%】。

關鍵指標 2:營業利益率。

它是指營業收入扣掉營業成本以及營業費用所得到的數字,所占營業收入的比重。同樣以上述飯糰商家為例,假設老闆請了工讀生來幫忙賣飯糰,而且還租了一個鬧區攤位,這些人事、租金以及水電等費用都要列入營業費用,因為攤位生意興隆,換算每顆飯糰的營業費用約 8 元,那麼每顆飯糰的營業利益就是 8 元(40-24-8=8),營業利益率為 20%。

關鍵指標 3:(稅後)淨利率。

簡單說就是總獲利數字(含本業與業外)占營業額的比重。假設飯糰商家每月營業額 30 萬元(相當於賣掉 7,500 顆飯糰),那麼營業利益就是 6 萬元,除此之外,商家還投資雞蛋糕攤商,每個月有 1 萬 2 千元的本業以外獲利分紅,那麼每個月飯糰老闆等於淨賺 7 萬 2 千元,淨利率就是 24% (72,000÷300,000×100%)。

毛利率上升
可拉動營益率與淨利率

上市櫃公司的營業規模當然比飯糰商家大了千萬倍,不過原理仍然一樣,無論是毛利率、營業利益率、淨利率的算法當然也相同,投資人千萬不要被財報上密密麻麻的數字嚇跑了。

簡單來說,這 3 個關鍵指標比率,當然都是越高越好,能夠持續增加更好。如果是專注於本業、業外投資極少的公司,那麼營業利益率和淨利率的變化會相當一致,中間的差距主要就是所得稅,這時候只要觀察毛利率與營業利益率的變化趨勢即可。此外,如果營業費用也相對穩定,那麼投資人要觀察的重點就是業績與毛利率的變化。

舉例來說,台股最大權值股台積電(2330) 2021 年第 2 季的毛利率、營益率、淨利率分別為 50.4%、39.14%、36.14%,第 3 季的 3 率數字則分別是 51.33%、41.24%、37.74%,代表毛利率上升拉動了營業利益率與淨利率的增加,這對公司來說是正向的趨勢。

這就好比飯糰售價從每顆 40 元上漲至 50 元,但是每顆成本是從 24 元上漲至 27 元,毛利率從 40%(16÷40×100%)上升到 46% (23÷50×100%),成本雖然上漲,但售價漲更多,帶動毛利率上揚,在其他費用沒有明顯變化之下,自然拉升營益率與淨利率。

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EPS 代表公司獲利能力
數字越高越賺錢

接下來投資人一定要看的「必要數字」,當然就是 EPS (每股盈餘),這也是一般人最常見到、最重要的獲利數字。簡單來說,以稅後獲利金額除以公司的股數,可以得出一家公司每股為股東賺了多少錢,這數字當然也是越高越好,若能逐年增加更好。

以台積電為例,2021 年第 4 季稅後純益約 1,662.3 億元,創單季獲利新高,公司股本 2,593.04 億元(股數約 259.304 億股),每股盈餘為 6.41 元,這數字比 2021 年第3季的 6.03 元高,也比 2020 年第 4 季的 5.51 元高了一截,就是 EPS 越來越高的例子。

了解3個關鍵指標以及1個必要數字之後,接下來就可以試著自己來推估一家公司的關鍵財報數字。

我們同樣以台積電為例,2021 年第 3 季的 3 率分別是 51.33%、41.24%、37.74%,比前一季上升,由於受到漲價題材以及先進製程需求暢旺帶動,因此投資人在台積電公布第 4 季數據之前,應該不難預期第4季的3率上升機會也是高的。

以第 4 季營收 4,381.9 億元、季增 5.7% 來看,假設單季 3 率保守估算和第 3 季相同,那麼台積電稅後獲利預估約為 1,653.72 億元(4,381.9×37.74%)。對照實際公布數字為 1,662.3 億元,結果略高於「預估」,但是兩者數字相當接近。投資人可以依樣畫葫蘆,用相同的方法來估算其他尚未公布財報的公司表現,如果實際表現能夠高於公司與市場預期,當然就是利多。

業績不僅要超越同業
還須比自己前幾季更佳

這裡有 2 個特別要留意的重點,首先,投資人記得要和公司所屬產業的其他同業比較,其次,也要記得與公司本身的前 1 季、前 1 年同季的數字比較。

和同產業的其他公司比較,通常毛利率比較高的公司,在營業利益率、淨利率等財務指標方面也會表現比同業佳,這代表公司產品的競爭力比同業強勢,可以拿到比較好的銷售價格與利潤率,多半也可以享有比較高的評價(例如本益比)。

一般而言,這類公司八九不離十就是產業的領頭羊了,舉例來說,台積電的毛利率高達 5 成,同業聯電(2303)這 2 年受惠晶圓代工產業大好,雖然毛利率大幅攀升,但也還不到 4 成。

其次,比同業好還不夠,最好是自己和自己比,而且越來越好。這點大家應該都能理解,只要營收、獲利中長期穩健向上,在基本面的支撐之下,除非遇到大環境出現系統性風險,否則股價中長線的走勢也會與獲利數字相符。

4 個重要財務指標意義

  1. 毛利率:代表產品的成本以及收入的關係。
  2. 營業利益率:公司每創造一單位的營收所能產生的獲利。
  3. 稅後淨利率:公司每賺進 1 元的營收,可以得到多少稅後的淨利。
  4. 每股盈餘:一家公司每股為股東賺了多少錢。

 

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更多精彩內容,請鎖定2022年3月號《Money錢》

 ( 圖:shutterstock,僅示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上 )

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