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全球各大手機廠牌競相推出摺疊智慧手機,出貨量直線向上攀升,台灣相關供應鏈也得漁翁之利,其中如軸承大廠兆利,便受惠於華為新機拉貨效應,未來成長極具想像空間。 根據美國調研機構 DSCC 統計,去(2021)年第 4 季全球摺疊智慧手機出貨量為 425 萬支,相較第 3 季出貨量 260 萬支,成長逾 6 成,更較 2020 年同期大增超過5倍。 值得注意的是,在 2021 年第 3 季以前單季出貨量從未超過 100 萬台,可謂突飛猛進,大幅成長的關鍵在於 2021 年 8 月三星(Samsung)發表的 Galaxy Z Flip 3 縱向摺疊手機在第 4 季稱霸,共出貨 410 萬支,橫掃高達 96% 的市占率,為全球最暢銷的摺疊智慧手機。 今年摺疊機估成長 8 成兆利供貨華為受惠大 展望 2022 年,DSCC 預估 2022 年摺疊智慧手機市場出貨量上看 1,750 萬支,滲透率雖僅 1.3% 左右,但相較 2021 年約 950 萬支,年成長幅度超過 8 成。 供應商方面,第 1 季摺疊智慧手機業者將增至 6 家,包括原先的三星、華為、柔宇(Royole)、Oppo,及新增的榮耀(Honor)、Vivo,年底預計可增加至 10 家,除三星以外的摺疊手機品牌 2022 年整體出貨量市占率可望持續攀升,2025 年有機會突破 30%。在此趨勢下,台灣軸承大廠兆利(3548)是最大受惠者之一。 兆利成立於 2004 年,總部位於台北,為軸承專業製造商,2008 年上櫃掛牌交易,產品主要運用在 NB(筆電)、LCD(液晶螢幕)等 PC 相關周邊產品,近年積極發展摺疊平板、手機及健身器材的軸承,在中國大陸有 6 個生產據點,包括上海、昆山、福清、廈門、東莞及重慶,而子公司兆順廠主要製造金屬射出成型製品。 隨著全球摺疊智慧手機出貨暴增,越來越多廠商可望搶進該市場,目前除了三星外,也有多家中國手機品牌切入,其中最大的摺疊手機品牌華為便是兆利的大客戶。 2021 年第 4 季需求強勁兆利單季賺贏前 3 季總合 兆利 2021 年第 4 季營收 24 億元,季增及年增皆超過 4 成,其中 11、12 月營收連續創新高,乃因居家上班(WFH)需求延續及旺季帶動,且 NB 及 3C 產品新款機種表現強勁,當中包括華為摺疊智慧手機 P50 Pocket 款式,首次採用縱向摺疊設計,加上外觀極具特色且價格親民,其初期備貨量推升兆利 3C 產品營收達6.6億元,較前一季大增 2 倍之多。 另外,因華為 P50 Pocket 軸承長度較短,所需要的材料有所簡化,用量減半,製程及組裝難度降低,生產良率較上一代橫向摺疊手機 Mate X2 更好,使得兆利2021年第 4 季獲利大躍進,單季 EPS 達 2.54 元,賺贏前3季加總。 兆利 2021 年營收 74 億元,年增 34%,NB 及 LCD 營收各貢獻近 1 成的增長,其餘主要來自手機及健身器材軸承拉貨動能帶動,而整體毛利率 16.5%,EPS 達到 4.12 元,優於市場預期。 兆利在 2020 年末才正式出貨摺疊手機軸承,2021 年第 4 季受惠於陸系品牌推出新款上下翻折的摺疊機種帶動,全年摺疊智慧手機貢獻營收占比已超過 1 成,可見成長力道十分可觀。 占非三星摺疊機一半市場兆利營收預期持續成長 展望 2022 年,摺疊智慧手機產品繼續引領公司延續成長態勢,扮演兆利主要營收動能,由於其在非三星摺疊手機市場中約有 50% 的市占率,樂觀看待摺疊智慧手機出貨持續放量帶來的貢獻。 另一方面,受惠於華為 P50 Pocket 縱向摺疊機零件數量較少、技術門檻較低,致使良率快速成長,而零件數較多、單價較高的橫向摺疊手機軸承良率也在改進當中,其新品將於 2022 年下半年亮相,預期兆利仍為軸承的主力供應商之一。因此,整體良率的提升除了有助於獲利表現,也有利於兆利在華為產值的占有率提升到 4 成水準。 除了摺疊智慧手機之外,2022 年 NB 軸承產品出貨量成長動能較弱,但預期 2022 年將延續 2021 年第 4 季 VR、健身器材面板的軸承新訂單;正在開發的折疊平板軸承產品,也是 2022 年成長動能。 為提升產品競爭力,兆利已在 2021 年投入超過 4 億元的資本支出,添購多項加工及檢驗設備,並擴大投資摺疊機相關檢測及組裝設備。2022 年,兆利也將啟動籌資計劃,預期將發行上限 4 億元的可轉換公司債(CB),並且辦理 400 萬股現金增資,價格暫定為每股 60 元,若兩項籌資計畫皆完成,將募得 6.4 億元資金。 CMoney 觀點摺疊手機軸承單價高今年 EPS 估成長 44% 從 2021 年第 4 季華為推出縱向摺疊手機新品 P50 Pocket,使兆利獲利倍增,便可知道摺疊機的成長十分驚人。因摺疊手機軸承單價為 NB 軸承的 15 倍以上,兆利在整體智慧型手機市場出貨量規模也有望高出 NB 市場 5 倍有餘,加上預期 2022 年摺疊手機滲透率仍低於 2%,未來極具想像空間。 兆利是目前台灣上市櫃公司中少數已有實際出貨的摺疊機概念股,預期 2022 年摺疊智慧手機出貨量可成長50%以上,其中縱向摺疊手機將完整貢獻全年營收,橫向摺疊手機則會從 2022 年下半年新品推出後開始挹注。 兆利近 10 年平均殖利率為 4.3%,配息穩定,加上長線具有摺疊智慧手機題材,具有投資價值。該公司透過籌資計劃積極投資設備,除了因應需求成長,也追求橫向與縱向摺疊手機良率的提升,對於獲利表現具有正面影響。市場預估 2022 年兆利營收 85 億元、年增 14%,EPS 達 5.93 元、大增 44%。 錢雜誌APP上線啦!快下載你的隨身理財寶典:https://emagazine.page.link/AtYg 更多精彩內容,請鎖定2022年4月號《Money錢》  ( 圖:shutterstock,僅示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上 )

全球摺疊智慧手機出貨暴增 5 倍!台軸承廠跟著旺,1 公司 EPS 成長 44%!

2022/04/27
摺疊智慧手機 , 軸承廠

全球各大手機廠牌競相推出摺疊智慧手機,出貨量直線向上攀升,台灣相關供應鏈也得漁翁之利,其中如軸承大廠兆利,便受惠於華為新機拉貨效應,未來成長極具想像空間。

根據美國調研機構 DSCC 統計,去(2021)年第 4 季全球摺疊智慧手機出貨量為 425 萬支,相較第 3 季出貨量 260 萬支,成長逾 6 成,更較 2020 年同期大增超過5倍。

值得注意的是,在 2021 年第 3 季以前單季出貨量從未超過 100 萬台,可謂突飛猛進,大幅成長的關鍵在於 2021 年 8 月三星(Samsung)發表的 Galaxy Z Flip 3 縱向摺疊手機在第 4 季稱霸,共出貨 410 萬支,橫掃高達 96% 的市占率,為全球最暢銷的摺疊智慧手機。

今年摺疊機估成長 8 成
兆利供貨華為受惠大

展望 2022 年,DSCC 預估 2022 年摺疊智慧手機市場出貨量上看 1,750 萬支,滲透率雖僅 1.3% 左右,但相較 2021 年約 950 萬支,年成長幅度超過 8 成。

供應商方面,第 1 季摺疊智慧手機業者將增至 6 家,包括原先的三星、華為、柔宇(Royole)、Oppo,及新增的榮耀(Honor)、Vivo,年底預計可增加至 10 家,除三星以外的摺疊手機品牌 2022 年整體出貨量市占率可望持續攀升,2025 年有機會突破 30%。在此趨勢下,台灣軸承大廠兆利(3548)是最大受惠者之一。

兆利成立於 2004 年,總部位於台北,為軸承專業製造商,2008 年上櫃掛牌交易,產品主要運用在 NB(筆電)、LCD(液晶螢幕)等 PC 相關周邊產品,近年積極發展摺疊平板、手機及健身器材的軸承,在中國大陸有 6 個生產據點,包括上海、昆山、福清、廈門、東莞及重慶,而子公司兆順廠主要製造金屬射出成型製品。

隨著全球摺疊智慧手機出貨暴增,越來越多廠商可望搶進該市場,目前除了三星外,也有多家中國手機品牌切入,其中最大的摺疊手機品牌華為便是兆利的大客戶。

2021 年第 4 季需求強勁
兆利單季賺贏前 3 季總合

兆利 2021 年第 4 季營收 24 億元,季增及年增皆超過 4 成,其中 11、12 月營收連續創新高,乃因居家上班(WFH)需求延續及旺季帶動,且 NB 及 3C 產品新款機種表現強勁,當中包括華為摺疊智慧手機 P50 Pocket 款式,首次採用縱向摺疊設計,加上外觀極具特色且價格親民,其初期備貨量推升兆利 3C 產品營收達6.6億元,較前一季大增 2 倍之多。

另外,因華為 P50 Pocket 軸承長度較短,所需要的材料有所簡化,用量減半,製程及組裝難度降低,生產良率較上一代橫向摺疊手機 Mate X2 更好,使得兆利2021年第 4 季獲利大躍進,單季 EPS 達 2.54 元,賺贏前3季加總。

兆利 2021 年營收 74 億元,年增 34%,NB 及 LCD 營收各貢獻近 1 成的增長,其餘主要來自手機及健身器材軸承拉貨動能帶動,而整體毛利率 16.5%,EPS 達到 4.12 元,優於市場預期。

兆利在 2020 年末才正式出貨摺疊手機軸承,2021 年第 4 季受惠於陸系品牌推出新款上下翻折的摺疊機種帶動,全年摺疊智慧手機貢獻營收占比已超過 1 成,可見成長力道十分可觀。

占非三星摺疊機一半市場
兆利營收預期持續成長

展望 2022 年,摺疊智慧手機產品繼續引領公司延續成長態勢,扮演兆利主要營收動能,由於其在非三星摺疊手機市場中約有 50% 的市占率,樂觀看待摺疊智慧手機出貨持續放量帶來的貢獻。

另一方面,受惠於華為 P50 Pocket 縱向摺疊機零件數量較少、技術門檻較低,致使良率快速成長,而零件數較多、單價較高的橫向摺疊手機軸承良率也在改進當中,其新品將於 2022 年下半年亮相,預期兆利仍為軸承的主力供應商之一。因此,整體良率的提升除了有助於獲利表現,也有利於兆利在華為產值的占有率提升到 4 成水準。

除了摺疊智慧手機之外,2022 年 NB 軸承產品出貨量成長動能較弱,但預期 2022 年將延續 2021 年第 4 季 VR、健身器材面板的軸承新訂單;正在開發的折疊平板軸承產品,也是 2022 年成長動能。

為提升產品競爭力,兆利已在 2021 年投入超過 4 億元的資本支出,添購多項加工及檢驗設備,並擴大投資摺疊機相關檢測及組裝設備。2022 年,兆利也將啟動籌資計劃,預期將發行上限 4 億元的可轉換公司債(CB),並且辦理 400 萬股現金增資,價格暫定為每股 60 元,若兩項籌資計畫皆完成,將募得 6.4 億元資金。

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CMoney 觀點
摺疊手機軸承單價高
今年 EPS 估成長 44%

從 2021 年第 4 季華為推出縱向摺疊手機新品 P50 Pocket,使兆利獲利倍增,便可知道摺疊機的成長十分驚人。因摺疊手機軸承單價為 NB 軸承的 15 倍以上,兆利在整體智慧型手機市場出貨量規模也有望高出 NB 市場 5 倍有餘,加上預期 2022 年摺疊手機滲透率仍低於 2%,未來極具想像空間。

兆利是目前台灣上市櫃公司中少數已有實際出貨的摺疊機概念股,預期 2022 年摺疊智慧手機出貨量可成長50%以上,其中縱向摺疊手機將完整貢獻全年營收,橫向摺疊手機則會從 2022 年下半年新品推出後開始挹注。

兆利近 10 年平均殖利率為 4.3%,配息穩定,加上長線具有摺疊智慧手機題材,具有投資價值。該公司透過籌資計劃積極投資設備,除了因應需求成長,也追求橫向與縱向摺疊手機良率的提升,對於獲利表現具有正面影響。市場預估 2022 年兆利營收 85 億元、年增 14%,EPS 達 5.93 元、大增 44%。

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