2015年的市場像坐雲霄飛車，高低起伏非常刺激，但不論是股票或債券型基金的績效，都不如想像中滿意，就算同時持有股票和債券基金，也無法拉高投資組合的報酬率。 元大投信執行副總黃昭棠表示，自2008年金融海嘯以來，由於量化寬鬆（QE）的推出，打破了各類資產以往表現的常態，造就股債齊漲齊跌的高度相關性，以致於無法達到資產配置分散風險的效果。 「過去投資股票是用來追求高的資本利得，投資債券是希望有穩定收益，現在投資人卻把股票當成債券買，買了很多高股息股票。然後把債券當股票買，買了很多高收益債券。而由於傳統的資產配置無法應付現在市場快速變化的需求，另類投資因此應運而生。」黃昭棠解釋。   跳脫股債配置框架 另類投資抗震 所謂另類投資，就是跳脫以往用「地區」、「股債」和「產業」來區分投資內容的思維，並把投資標的範圍納入指數股票型基金（ETF）、證券化商品、可轉債和不動產投資信託（REITs）等，最重要的是在多空時期都可操作，可有效大幅降低各類資產的相關係數和投資組合的波動度。 野村動態多元資產平衡基金經理人黃家珍指出，另類投資其實是經過重新包裝跟定位的新選項，由於包含了較多元、更廣泛的資產類別，有機會提供比單純股債產品更平穩、甚至更高的收益，又能享有更佳的下檔保護，以及提供動態調整配置的機制，因此在市場震盪加劇的環境下，相形顯得具有投資吸引力。 但要提醒的是，操作另類投資一定要先了解產品本身內涵，才能創造獲利機會。接下來將針對「槓桿型及反向型ETF」、「期貨信託基金」以及「多元資產配置基金」等3種另類投資的方式，做進一步說明，確保投資人知悉各類商品風險和利弊。 觀察2015年全球股市的走向可以發現，不但多空趨勢不明顯，上下震盪的幅度也較以往激烈。以台股為例，2015年4月一度衝上萬點，但短短3個多月又下殺到7200多點，想從股市中撈錢，真的沒有想像中容易。 但是，在股市打滾最可惜的一件事，就是明明看對行情，卻因為太早出場或資金太少，而白白喪失賺波段的機會。槓桿ETF可以彌補上述的遺憾，在追蹤大盤指數方向的同時，還能創造賺取超額報酬的機會。 看對方向賺更多 多空明確最適用 槓桿ETF的投資標的是追蹤特定指數表現的ETF，而槓桿的意思是可以產生乘數效果。假設ETF標的指數單日上漲1%，投資人可以獲得2%或3%以上的漲幅回饋。以元大投信於2014年10月31日推出的台灣第1檔槓桿ETF「台灣50單日正向2倍ETF」為例，追蹤台灣50指數，並給予單日指數報酬率2倍槓桿效果。   @全文未完，閱讀完整內容請加入官網會員   《Money錢》成立LINE@官方帳號囉！  趕快按下加入好友吧！   至於反向ETF，則給了投資人另一種避險操作的選項，當預期指數會下跌時，買進反向ETF，就能賺取行情下跌的獲利。以元大同時間推出的另一檔「台灣50單日反向1倍ETF」來說，若台灣50指數下跌1%，該ETF則可追求上漲1%的避險效果。 槓桿/反向ETF的買賣方式、成本和一般ETF相同。好處是，投資人不需要透過融資或借券去達到執行多空布局的目的，省下融資利息與借券成本，操作起來也更簡單。 黃昭棠提醒，由於這類ETF具有槓桿及反向操作風險，投資盈虧深受市場波動影響，與傳統ETF的操作邏輯不同，比較適合短期交易、持續關注股市，以及會主動管理投資組合績效的投資人，並不適合長期持有。 ​ 元大台灣50單日正向2倍基金經理人陳威志則指出，槓桿/反向ETF在市場具有趨勢性的時候，對投資人比較有利；但處於盤整欠缺方向性時，就比較沒有發揮空間。而如果看對方向，可以創造更大複利效果，但看錯方向所產生的虧損，也會比實際損失更高，一定要定期調整停利、停損點。 在基金投資的世界裡，最在意的還是「報酬率」。報酬率又分成「絕對報酬」跟「相對報酬」。所謂的絕對報酬是指，這檔基金在某一段期間內的報酬率是多少；而相對報酬是指，在一段時間內，這檔基金和基準指數（Benchmark）相比，超出或落後指數多少的報酬率。 以期貨為投資標的、可多空雙向操作的期貨信託基金，就是屬於絕對報酬基金的一種，在美國稱做CTA（Commodity Trade Advisor），歐洲則稱為管理期貨（Managed Futures）基金。從1987年發展至今，全球期貨信託基金規模已達3283億美元，台灣目前有7檔期貨信託基金，到今年第3季規模合計近新台幣30億元。 元大投信期貨信託部協理譚士屏表示，期貨信託基金在資產類別的分類上屬於另類資產，不論是報酬的組成方式、操作邏輯、交易策略和風險控管，都與股票、債券等產品有差異，主要具有3種特性： 特性 1  多樣化投資 交易標的涵蓋股票、債券、利率、匯率、能源、農產品、民生金屬和貴金屬，共8大類的資產；交易區域遍及全球100多個期貨交易所，可以達到完全分散風險，同時掌握各種市場的獲利機會。 特性 2  多空雙向操作 以股票型基金為例，就算進入空頭市場，股票部位照規定還是要達到7成，但期貨信託基金沒有基本持股限制，可以透過量化分析判斷各種資產的多空趨勢，同時執行做多跟放空策略，較為靈活彈性。 特性 3  追求絕對報酬 由於投資標的眾多，跟主流資產的相關性低，不論市場多頭或空頭都有獲利契機。 投資風險僅比公債高 可配置2成在投組中 康和期經信託事業部協理高昊岑指出，這類型基金叫做「all weather」投資，也就是不管景氣多空都可進場，甚至在空頭反轉時，有機會創造更高的績效。根據國外統計，如果把原本50%股票、50%債券的投資組合，降到各40%，並加入20%期信基金的配置，持有5～10年，不論是總報酬率或風險性都有明顯改善。     根據元大投信研究，自1980年以來，美國共歷經27個升降息循環，絕對報酬的期信基金在升降息循環的表現差異不大，在升息循環時績效甚至還優於降息循環。此外，最近10年，以最大跌幅跟年化波動度來看，這類型基金的表現僅次於公債，風險相對低。 「期貨確實是槓桿操作倍數較高的商品，但也具有避險、套利、價格發現等功能，只要不過度使用槓桿，還是很安全。」高昊岑說。 至於要如何操作期信基金？康和期經專案經理鄒育庭建議，可以採用定期定額、停利不停扣的方式來投資，以每年8～10%為停利點，獲利贖回後再續扣，適合穩健型投資人。 近2年市場波動度大，股債同步漲跌的情況越來越常見，除第1代平衡型基金受限於僵化的股債配置比例，無法即時因應市場趨勢進行調整外，第2代平衡型基金主要以收益型資產為訴求，但多數集中在投資高收益債和新興市場債，面對未來利率環境可能趨緊，恐怕無力抵禦利率反轉的衝擊。因此近2年來，以風險控管為訴求，納入更多不同標的的新一代多元資產基金陸續問世。 NN（L）旗艦多元資產基金經理人徐翊華（Ewout van Schaick）指出，在經濟低度成長環境下，金融市場相當脆弱，藉由多元資產配置，在遇到市場逆風時，才能減緩投資組合的震盪，維持創造正報酬的能力。 改善投資配置僵固性 多元資產有2大好處 分析新一代多元資產配置基金有2大好處： 好處 1  強化資產增值能力 除了股、債外，投資組合還納入ETF、特別股、證券化商品、可轉債、抗通膨債券等標的，不僅能創造多元收益來源，更力求分散不同景氣循環下的資產曝露風險，達到資產增值的目標。 好處 2  動態調整降低風險 投資策略較靈活，可透過指數或利率期貨等工具來避險，增加投資組合靈活度。通常每月會調整投資組合一次，但遇到市場劇烈震盪時，可以每周、甚至每日調整。 黃昭棠提到，通常多元資產配置商品會再搭配多元計價幣別，提供投資人另一個資金移轉跟停泊的解決方案。 至於哪些族群比較適合買這類商品？黃家珍表示，多元資產配置基金因為具有追漲抗跌，相對波動度低，又提供配息機制的特性，可作為長期持有的核心資產，亦能作為退休準備的工具，適合打算中長期投資，屬性較保守、穩健的投資人。 「這類型基金不太可能在短期內創造15～20%的報酬率，但要達到每年穩定配息、資產增值的目標，沒什麼大問題。」黃家珍建議，穩健型投資人可配置50%作為核心資產，再搭配30%股票型基金及20%債券型基金作為衛星資產。