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全球資金豐沛，眼看著美國經濟復甦、歐洲持續貨幣寬鬆、亞太熱錢滾滾，運用兼具成長與收益的REITs，就能安穩參與全球不動產的多元投資機會。不管美國升息速度快或慢、英國脫歐與否，或是希臘會不會再次賴皮倒債，當前投資人最期待的投資組合，不外乎是低波動、收益穩定的產品，而具備股票與債券特性的REITs（不動產投資信託），成了除股、債外的第3類核心資產。國內投信發行的第1代REITs基金，除了配息及幣別外，最大的差別是投資區域。但去年金管會放寬法令，允許REITs基金可投資高收益債後，第2代的REITs基金顯得相對靈活，經理人能在投資組合中，因應不同景氣環境，搭配高收益債券、公債與投資等級債券，提升息收與債券利得機會，可說是「升級版」的REITs基金。從基本面看，全球仍將維持低利率環境，雖然REITs走了多年好光景，短期會受利率走勢所影響，但中長期仍貼近景氣榮枯及房地產實質基本面，而目前全球主要國家REITs都具備不同題材。在全球3大區域中，以美國景氣能見度最高，雖然升息前REITs受到極大壓抑，但升息確認後又有一波反彈；歐洲目前雜音多，經濟動能也不如美國強勁，但不能否認，歐洲最大吸引力是歐債危機後，建商減少供給，目前部分區域出現供需失衡。亞洲是近年政策打壓最重的區域，然而若撇開中國、香港、台灣及新加坡等打房重災國家，成熟國家如日本及紐西蘭、澳洲等REITs，仍然具投資機會。以日本為例，因長債利率持續走低，加上政府放寬外國退休金投資J-REITs上限，在政策支持下，日本REITs表現並不差，而紐、澳則受到貨幣貶值及政府降息利多刺激，REITs低檔十分有限。整體來看，美國REITs有景氣基本面支撐、歐洲REITs有寬鬆貨幣的資金潮流入，而紐澳及日本REITs有政府背後撐腰，只要美國升息速度沒有加快，REITs榮景還能再延續。根據過去15年統計資料顯示，全球REITs只有2年表現負報酬，並有7個年度在各類資產中表現第一。考量近年市場波動大，投資REITs時，在不同景氣循環，搭配不同債券，不僅可降低投資組合波動風險，更能達到穩定配息的投資效果。

搭配高收債、公債、投資等級債，升級版REITs 收益更穩健

2016/06/14

美國升息，高收債，公債，REITs

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作者：口述：林瑞瑤（中國信託投信投資部主管）撰文：劉育菁

小原大

從基本面看，全球仍將維持低利率環境，雖然REITs走了多年好光景，短期會受利率走勢所影響，但中長期仍貼近景氣榮枯及房地產實質基本面，而目前全球主要國家REITs都具備不同題材。

在全球3大區域中，以美國景氣能見度最高，雖然升息前REITs受到極大壓抑，但升息確認後又有一波反彈；歐洲目前雜音多，經濟動能也不如美國強勁，但不能否認，歐洲最大吸引力是歐債危機後，建商減少供給，目前部分區域出現供需失衡。

亞洲是近年政策打壓最重的區域，然而若撇開中國、香港、台灣及新加坡等打房重災國家，成熟國家如日本及紐西蘭、澳洲等REITs，仍然具投資機會。

以日本為例，因長債利率持續走低，加上政府放寬外國退休金投資J-REITs上限，在政策支持下，日本REITs表現並不差，而紐、澳則受到貨幣貶值及政府降息利多刺激，REITs低檔十分有限。

整體來看，美國REITs有景氣基本面支撐、歐洲REITs有寬鬆貨幣的資金潮流入，而紐澳及日本REITs有政府背後撐腰，只要美國升息速度沒有加快，REITs榮景還能再延續。

根據過去15年統計資料顯示，全球REITs只有2年表現負報酬，並有7個年度在各類資產中表現第一。考量近年市場波動大，投資REITs時，在不同景氣循環，搭配不同債券，不僅可降低投資組合波動風險，更能達到穩定配息的投資效果。