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買台灣50是現階段簡單投資的顯學,但,有沒有也是簡單投資、卻可以創造優於台灣50的策略呢?黑猩猩選股法,讓經理人也自嘆弗如。 聽說黑猩猩的智商與6歲小孩相當,等同幼兒園大班生程度。當然做投資時,沒有人會去請教一個幼兒園的孩子,就算小學生也絕對不在諮詢範圍內,更何況是黑猩猩。 但是,如果經過大致的篩選,留下一籃子股票,然後讓大班生或小學生做決定,甚至讓黑猩猩以擲飛鏢的方式選定投資組合,你猜,績效如何? 上世紀80年代末,美國股市低迷,投資人對分析師、基金經理組成的專業團隊產生了極大懷疑。於是《華爾街日報》就舉辦了一場公開競賽,參賽一方是會擲飛鏢的大猩猩,另一方是華爾街當時最著名的分析師。大猩猩透過向《華爾街日報》股票大表射飛鏢來確定組合,而分析師則透過研究選出股票組合。 結果證明,分析師的成績並不比大猩猩強。 黑猩猩勝過經理人 華爾街嘩然! 這結論是不是讓人很驚訝!在當時,成績公布後也幾乎讓投資人和華爾街精英昏厥。顯然,大多數基金經理或分析師的擇股能力不過一般,而這就是帶有一點戲謔味道的「黑猩猩選股法」。 既然黑猩猩選股都能贏過明星經理了,想必一般人也可以如法炮製。5年前,42歲即離開職場的AFP理財規畫顧問吳家揚,因為投資績效漂亮,經常被朋友問起該如何投資才能像他一樣提早20年退休? 幾經思考,吳家揚認為提出「明牌」帶進帶出總有可能出現失誤,若因此傷了朋友間的情感,實在不值得。不過,為了讓一干好友也能盡量不為錢煩惱,所以他想出了仿效「黑猩猩選股法」的策略。 「台灣50(0050) 是大家公認最簡單的投資標的,很多研究都顯示,只要定期定額買進台灣50就能打敗定存,而且原則上可以勝過大半基金經理人。但是,有沒有更好的方法呢?」吳家揚表示,台灣50的成分股為國內市值前50大股票,但市值大並不代表一定體質好,所以,如果能進一步交集、篩選,把當中獲利狀況不佳的股票剔除,投資績效想必可再拉升一點。 兩關卡篩選50 檔濃縮成14 檔為了維持「簡單投資」的精神,吳家揚只用一個指標加工篩選,那就是人人朗朗上口、且網路上隨手可取得的「EPS」(每股純益)。篩選標準是:連續5年EPS都要大於3元!「剔除掉上櫃股票,只篩選上市股票。又因為2008年金融海嘯肆虐,如果當年每股還能賺3元,表示公司體質沒問題,所以連續5年的期間取2006∼2010年。」吳家揚進一步解釋,公司賺錢才值得投資,連續看5年的EPS則在檢驗公司獲利是否具一致性。「這樣篩出來的股票有100多檔,再與台灣50成分股交叉比對(取2008年的資料),最後僅跑出14檔股票。」可以想見,這14檔股票肯定更優質,因為不只市值大,公司還連續5年每股賺3元以上。針對14檔股票的買法, 吳家揚提出仿照台灣50的權重觀念,以股價為標準給予每檔股票權重,至於買進時點則為每年開紅盤就買,並且連續買5年。此處模擬的買進時間為2011∼2015年。而為了檢視該策略的報酬率表現,結算點設定在2015年底(12月3日收盤價)。紙上模擬的投資結果,多一道連續5年EPS大於3元的篩選程序所形成的投資組合,勝過單純買進台灣50的報酬率,前者報酬率可拉高至49.58%,而買台灣50的獲利率則為16.51%,相差33%。考慮一般人的資金部位,情境2模擬的狀況是,把股價超過300元的股票剔除掉,由於部分高價股不在組合中,投資報酬率降為30.26%,仍勝過單純買進台灣50的獲利成績。從長期的眼光來看,追蹤大盤指數的ETF報酬率,排名通常落在主動型基金的二分之一,意思是只要買被動式的ETF,就可以打敗一半的基金經理人。而從模擬成績來看,黑猩猩選股法的成績遙遙領先台灣50,足見黑猩猩不只打敗ETF,也完勝基金經理人。進階版賺更多投資下工夫就對了吳家揚解釋,一般人其實就如同黑猩猩般,並不知道未來公司的營運會如何,也無法預測股價會怎麼走,因此利用投資「一籃子股票」來降低「個股」風險,這樣就不用太擔心選錯股的問題。台灣50顯然也是在避免買「個股」的風險,但黑猩猩選股法則希望將這一籃子股票更精緻化,而關鍵在定期買,並且要納入權重觀念,否則如果14檔股票的權重都一樣,成績將與台灣50不相上下,沒有相對突出的表現。當然, 如果每年再追蹤檢視,例如將EPS沒有持續維持3元的股票剔除,再按權重買進, 則報酬率肯定更上一層樓,這是因為在組合中的股票全數處在賺錢的狀態下,股價自當維持水準之上。另外一種策略則是,若年初見到整體報酬率掉了10%,勇敢加碼;若往下掉了20%,再繼續加碼。這也是拉高報酬率的好方法。總之,投資一籃子股票的風險一定低於投資個股,但要提升報酬率、讓口袋充實飽滿,則勤做功課是一定要的!吳家揚強調,每個人都可用不同的條件篩選股票,找到自己的勝算方程式。但是原則與巴菲特奉行的投資金律:「第1條,不要賠錢;第2條,不要忘記第1條」是一致的,而且不僅不要賠錢,還要想辦法進一步賺到錢。「如果連歷史資料做功課都沒有辦法賺到錢,就不應該投錢買股。投資前要先模擬試算,找出對自己有利的策略和方法,越簡單越好,持之以恆。暫時先忘記股票波動吧!否則很容易追高殺低,賺小錢、賠大錢。」吳家揚這樣呼籲。更多精彩內容請見《Money錢》2016年6月號NO.105  

比台灣50更精進的一籃子股票,黑猩猩選股法績效打敗明星經理

2016/06/28
黑猩猩選股法 , 股票 , 股市 , 0050 , 台灣50


買台灣50是現階段簡單投資的顯學,但,有沒有也是簡單投資、卻可以創造優於台灣50的策略呢?黑猩猩選股法,讓經理人也自嘆弗如。

聽說黑猩猩的智商與6歲小孩相當,等同幼兒園大班生程度。當然做投資時,沒有人會去請教一個幼兒園的孩子,就算小學生也絕對不在諮詢範圍內,更何況是黑猩猩。

但是,如果經過大致的篩選,留下一籃子股票,然後讓大班生或小學生做決定,甚至讓黑猩猩以擲飛鏢的方式選定投資組合,你猜,績效如何?

上世紀80年代末,美國股市低迷,投資人對分析師、基金經理組成的專業團隊產生了極大懷疑。於是《華爾街日報》就舉辦了一場公開競賽,參賽一方是會擲飛鏢的大猩猩,另一方是華爾街當時最著名的分析師。大猩猩透過向《華爾街日報》股票大表射飛鏢來確定組合,而分析師則透過研究選出股票組合。

結果證明,分析師的成績並不比大猩猩強。


黑猩猩勝過經理人
華爾街嘩然!


這結論是不是讓人很驚訝!在當時,成績公布後也幾乎讓投資人和華爾街精英昏厥。顯然,大多數基金經理或分析師的擇股能力不過一般,而這就是帶有一點戲謔味道的「黑猩猩選股法」。

既然黑猩猩選股都能贏過明星經理了,想必一般人也可以如法炮製。5年前,42歲即離開職場的AFP理財規畫顧問吳家揚,因為投資績效漂亮,經常被朋友問起該如何投資才能像他一樣提早20年退休?

幾經思考,吳家揚認為提出「明牌」帶進帶出總有可能出現失誤,若因此傷了朋友間的情感,實在不值得。不過,為了讓一干好友也能盡量不為錢煩惱,所以他想出了仿效「黑猩猩選股法」的策略。

「台灣50(0050) 是大家公認最簡單的投資標的,很多研究都顯示,只要定期定額買進台灣50就能打敗定存,而且原則上可以勝過大半基金經理人。但是,有沒有更好的方法呢?」吳家揚表示,台灣50的成分股為國內市值前50大股票,但市值大並不代表一定體質好,所以,如果能進一步交集、篩選,把當中獲利狀況不佳的股票剔除,投資績效想必可再拉升一點。



兩關卡篩選
50 檔濃縮成14 檔


為了維持「簡單投資」的精神,吳家揚只用一個指標加工篩選,那就是人人朗朗上口、且網路上隨手可取得的「EPS」(每股純益)。篩選標準是:連續5年EPS都要大於3元!「剔除掉上櫃股票,只篩選上市股票。又因為2008年金融海嘯肆虐,如果當年每股還能賺3元,表示公司體質沒問題,所以連續5年的期間取2006∼2010年。」

吳家揚進一步解釋,公司賺錢才值得投資,連續看5年的EPS則在檢驗公司獲利是否具一致性。「這樣篩出來的股票有100多檔,再與台灣50成分股交叉比對(取2008年的資料),最後僅跑出14檔股票。」可以想見,這14檔股票肯定更優質,因為不只市值大,公司還連續5年每股賺3元以上。

針對14檔股票的買法, 吳家揚提出仿照台灣50的權重觀念,以股價為標準給予每檔股票權重,至於買進時點則為每年開紅盤就買,並且連續買5年。此處模擬的買進時間為2011∼2015年。而為了檢視該策略的報酬率表現,結算點設定在2015年底(12月3日收盤價)。

紙上模擬的投資結果,多一道連續5年EPS大於3元的篩選程序所形成的投資組合,勝過單純買進台灣50的報酬率,前者報酬率可拉高至49.58%,而買台灣50的獲利率則為16.51%,相差33%。

考慮一般人的資金部位,情境2模擬的狀況是,把股價超過300元的股票剔除掉,由於部分高價股不在組合中,投資報酬率降為30.26%,仍勝過單純買進台灣50的獲利成績。

從長期的眼光來看,追蹤大盤指數的ETF報酬率,排名通常落在主動型基金的二分之一,意思是只要買被動式的ETF,就可以打敗一半的基金經理人。而從模擬成績來看,黑猩猩選股法的成績遙遙領先台灣50,足見黑猩猩不只打敗ETF,也完勝基金經理人。


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吳家揚解釋,一般人其實就如同黑猩猩般,並不知道未來公司的營運會如何,也無法預測股價會怎麼走,因此利用投資「一籃子股票」來降低「個股」風險,這樣就不用太擔心選錯股的問題。

台灣50顯然也是在避免買「個股」的風險,但黑猩猩選股法則希望將這一籃子股票更精緻化,而關鍵在定期買,並且要納入權重觀念,否則如果14檔股票的權重都一樣,成績將與台灣50不相上下,沒有相對突出的表現。

當然, 如果每年再追蹤檢視,例如將EPS沒有持續維持3元的股票剔除,再按權重買進, 則報酬率肯定更上一層樓,這是因為在組合中的股票全數處在賺錢的狀態下,股價自當維持水準之上。

另外一種策略則是,若年初見到整體報酬率掉了10%,勇敢加碼;若往下掉了20%,再繼續加碼。這也是拉高報酬率的好方法。

總之,投資一籃子股票的風險一定低於投資個股,但要提升報酬率、讓口袋充實飽滿,則勤做功課是一定要的!吳家揚強調,每個人都可用不同的條件篩選股票,找到自己的勝算方程式。但是原則與巴菲特奉行的投資金律:「第1條,不要賠錢;第2條,不要忘記第1條」是一致的,而且不僅不要賠錢,還要想辦法進一步賺到錢。

「如果連歷史資料做功課都沒有辦法賺到錢,就不應該投錢買股。投資前要先模擬試算,找出對自己有利的策略和方法,越簡單越好,持之以恆。暫時先忘記股票波動吧!否則很容易追高殺低,賺小錢、賠大錢。」吳家揚這樣呼籲。



更多精彩內容請見《Money錢》2016年6月號NO.105


 

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