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六月下旬英國公投確定脫歐的結果後，全球市場大幅震盪，台股在短暫回檔後，六月底開始一路上攻，至七月上旬為止，行情拉升約有五百點。為何台股能在全球市場震盪下，走出一波強勁漲勢？接下來台股還有可能延續上攻的行情？獲得「2016晨星最佳基金獎」*與「2016 Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）」*在台灣股票基金類別的雙料獎項肯定的宏利台灣動力基金經理人周奇賢，在本文中提出他的看法與建議。六月下旬受到英國脫歐公投過關影響，台股股價短暫回檔後，隨即出現反彈，並超越前波高點；今年上半年累積漲幅為5.09%(還原股息權值)，表現明顯優於MSCI亞太除日本指數的0.73%。宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，其實英國脫歐事件對台灣影響有限，對台股的衝擊自然相當短暫；而短暫衝擊後，相對於歐美貨幣波動劇烈，亞幣幣值波動相對較小，加上台股在新興市場中，具有高達4.14%的高現金殖利率優勢(統計至今年六月底止)，自然在全球市場大幅震盪中吸引外資資金停泊。而市場亦逐步反應第三季包括iPhone 7上市、FED升息延後及第二季季報公布等偏多因素，更助益台股上漲氣氛。台灣對英國貿易依存度低英國脫歐對台股衝擊有限六月下旬英國脫歐公投結果出乎市場預期，引發投資人不理性賣壓，台股也受到衝擊。面對英國脫歐的後續發展，周奇賢指出，由於台灣對英國的貿易依存度極低，英國僅佔台灣出口總額的1.35%，本次英國脫歐事件對台股的衝擊主要來自英鎊及歐元貶值的匯率波動風險，目前對歐洲市場銷售比重較高的產業主要為腳踏車、電腦、綠能及部分的工業及網通類股，至於金融產業對英國曝險金額為111億美元，部位亦屬有限，對台股應不至於有太大影響。至於宏利台灣動力基金，對上述產業的曝險部位，主要集中在網通產業，持股比重約6%，由於相關公司北美銷售比重均高於歐洲，在美元升值利益抵銷後，對基金整體獲利的影響均屬有限。第三季企業獲利年成長率將轉正可望激勵台股進一步上攻回歸台股基本面因素，周奇賢指出，第三季有iPhone 7上市、第二季季報公布等題材。其中，iPhone 7的升級改版重點在雙鏡頭，因此受惠組群主要落在部分零件供應商；而第二季季報因市場預期下降及台幣兌美元趨穩，下修風險可望大幅下降。在外部因素方面，由於全球市場動盪，全球央行貨幣政策可望進一步寬鬆，美國FED升息時程亦可望延至明年後，弱勢美元可望持續驅動以原油為主的全球原物料價格持續反彈，有利於相關族群。展望未來，周奇賢認為目前的台股指數(個股亦然)的走勢反映的是第三季甚或是整體下半年的展望與成長。從整體企業獲利的角度觀之，2016年整體企業獲利將呈現年度負增長(-5%)。就單一季度而言，今年第一季整體獲利較去年同期大幅衰退36%，表現不佳，而該數值在今年第二季預估將呈現年衰退20~25%，雖然依舊衰退，但衰退幅度已然減少。市場預估今年第三季企業獲利年增長率將翻正，將帶動第三季台股表現。周奇賢預期今年的指數區間在7900~9000點的位置，產業佈局上，科技股以半導體、Macbook及手機相關族群為主，另外，亦維持看好工具機族群。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人可至公開資訊觀測站https://newmops.tse.com.tw下載或查詢。本基金投資涉及新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。個股/債僅作基金資產配置說明，非為個股/債推薦。風險收益等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。本基金未受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。本基金投資一定有風險，最大可能損失為投資金額之全部，本基金所涉匯率風險、基金風險報酬等級之歸屬原因及其它風險詳參公開說明書或投資人須知。星級評等是按過去3年在同類型基金中風險調整後的報酬率排名所做的評估，星級愈高表現愈佳，最高等級為五顆星，詳細評量標準請參考晨星網站說明(https://www.tw.morningstar.com/)。Morningstar最佳基金獎2013©。Morningstar，Inc.版權所有。宏利臺灣動力基金榮獲Morningstar最佳基金獎2013（臺灣）最佳臺灣股票基金。如因基金交易所生紛爭，台端可向中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會或財團法人金融消費評議中心提出申訴。105年金管投信新字第004號【宏利投信獨立經營管理】宏利證券投資信託股份有限公司/地址：台北市松仁路89號6樓/電話：02-2757-5999/客服專線：0800-070-998/www.manulife-asset.com.tw 內部審核編號：MKT-217-201607-201612

受惠亞幣相對穩定現金殖利率高，台股成外資避風港

2016/07/13

宏利投信，基金，理財，台股

11,715

作者：宏利投信

小原大

第三季企業獲利年成長率將轉正
可望激勵台股進一步上攻

回歸台股基本面因素，周奇賢指出，第三季有iPhone 7上市、第二季季報公布等題材。其中，iPhone 7的升級改版重點在雙鏡頭，因此受惠組群主要落在部分零件供應商；而第二季季報因市場預期下降及台幣兌美元趨穩，下修風險可望大幅下降。在外部因素方面，由於全球市場動盪，全球央行貨幣政策可望進一步寬鬆，美國FED升息時程亦可望延至明年後，弱勢美元可望持續驅動以原油為主的全球原物料價格持續反彈，有利於相關族群。

展望未來，周奇賢認為目前的台股指數(個股亦然)的走勢反映的是第三季甚或是整體下半年的展望與成長。從整體企業獲利的角度觀之，2016年整體企業獲利將呈現年度負增長(-5%)。就單一季度而言，今年第一季整體獲利較去年同期大幅衰退36%，表現不佳，而該數值在今年第二季預估將呈現年衰退20~25%，雖然依舊衰退，但衰退幅度已然減少。市場預估今年第三季企業獲利年增長率將翻正，將帶動第三季台股表現。周奇賢預期今年的指數區間在7900~9000點的位置，產業佈局上，科技股以半導體、Macbook及手機相關族群為主，另外，亦維持看好工具機族群。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人可至公開資訊觀測站https://newmops.tse.com.tw下載或查詢。本基金投資涉及新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。個股/債僅作基金資產配置說明，非為個股/債推薦。風險收益等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。本基金未受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。本基金投資一定有風險，最大可能損失為投資金額之全部，本基金所涉匯率風險、基金風險報酬等級之歸屬原因及其它風險詳參公開說明書或投資人須知。星級評等是按過去3年在同類型基金中風險調整後的報酬率排名所做的評估，星級愈高表現愈佳，最高等級為五顆星，詳細評量標準請參考晨星網站說明(https://www.tw.morningstar.com/)。Morningstar最佳基金獎2013©。Morningstar，Inc.版權所有。宏利臺灣動力基金榮獲Morningstar最佳基金獎2013（臺灣）最佳臺灣股票基金。如因基金交易所生紛爭，台端可向中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會或財團法人金融消費評議中心提出申訴。105年金管投信新字第004號【宏利投信獨立經營管理】宏利證券投資信託股份有限公司/地址：台北市松仁路89號6樓/電話：02-2757-5999/客服專線：0800-070-998/www.manulife-asset.com.tw 內部審核編號：MKT-217-201607-201612