全球股債篇 年初以來股債市反彈，專家提供的各項逢低加碼指標也顯示，股債市目前不算便宜，此時就是投資人練功的時機，畢竟平日練功就是為了抓住未來的獲利機會。 因此，不論是挑選「不管怎麼波動、長期趨勢往上」或「區間震盪」的市場與標的，投資人做好資產配置後，接下來就需要耐心地長期投資，以及等待逢低加碼的機會，來拉高投資報酬率。現在就看看專家們提供的國際股市與債市的逢低加碼訊號與做法。 全球股市 逢低加碼 看3類指標5大訊號 投資全球股市可從技術面、基本面、金融面3類指標來看逢低加碼時機，技術面以美國S&P 500指數為基礎來說明，基本面、金融面指標則屬於通則，適用於所有特性相同的市場。 技術面指標 訊號1：季線由下而上穿越半年線、年線 行動 ：2段式加碼 美股中的3大移動平均線分別是50日移動平均線（等同季線）、100日移動平均線（等同半年線）、200日移動平均線（等同年線）。野村投信投資策略部主管張繼文表示，當季線往下跌破半年線，再跌破年線，代表空頭；反之向上穿過半年線與年線即是多頭。 張繼文建議，季線開始從底部翻揚，穿過半年線時逢低加碼一次，穿過年線時再加碼一次，此時多頭趨勢確立，等於在主升段時加碼投資，拉高投資報酬率的效果將很好。 訊號2：指數跌破10年移動平均線 行動 ：分批加碼 彰化銀行財富管理處投資顧問科李育泰建議，當確認股市空頭趨勢後，只要指數位置跌破10年線時就可逢低加碼，加碼方式可分3批資金，分3個月買進。 由於移動平均線為動態指標，部分投資人若想更精準研判，李育泰建議可以搭配2個額外的參考指標：VIX現貨指數與日圓匯率。在VIX指數方面，若VIX指數在25以上且連續1個月，代表S&P 500股價指數波動增加，下跌機率很高；日圓匯率部分，若是1美元兌日圓升破100，代表日圓強勁升值，根據經驗顯示，市場已開始往空方走，可逢低加碼。例如2018年12月S&P 500股價指數雖然只跌破5年線，當時VIX指數站上25之上，日圓匯率也升破100，不妨視為買進或加碼時機。 訊號3：指數從最高點拉回20%  行動 ：加倍加碼 此為技術面定義的熊市。例如，S&P 500股價指數於2018年12月24日附近拉回20%，但隨後又漲回，等於短暫進入空頭，該訊號對投資人來說相當容易獲得與判斷。張繼文建議，出現該訊號時，投資人可以將定期定額的資金加倍來逢低加碼，若指數來回震盪，每次拉回達20%就執行；當平均報酬率轉正，就停止加倍，回復原來的扣款金額。 例如原先每月定期定額扣款1萬元，當發生最高點拉回20%時，定期定額的金額拉高至每月2萬元，而當定期定額的報酬率一轉正，每月定期定額金額便回到1萬元，然後把當初額外加扣的1萬元所得到的獲利贖回，並作為備援資金。 訊號4：採購經理人指數跌破50後再站上50 行動： 單筆加碼 各國皆編制了多種採購經理人指數（ISM），並以50為榮枯基準，50以上代表景氣擴張，50以下則為景氣收縮。張繼文指出，該指標與股市之間有時間落差，即當ISM跌落50時，股市通常已經跌了一大段，因此較適合當作單筆加碼的指標。做法是，當ISM跌落50之後，又再回到50以上時，代表景氣翻揚確立，股市從初升段進入主升段，此時以單筆加碼方式進行。 訊號5：Libor升高 市場轉空機率高 行動 ：準備加碼 Libor指的是「倫敦銀行同業拆放利率」（London Interbank Offered Rate），就是倫敦銀行業之間在貨幣市場的無擔保借貸利率，也是國際金融市場的基準利率，可反映金融機構的借貸成本。銀行的借貸利率約等於Libor＋30～50個基本點，當Libor往上升，存款利率變高，借貸成本也會變高，投資人的機會成本便會增加，借錢投資意願就會變低。 2018年第4季全球股債市表現不佳就是明顯例子，根據業內人士表示，當時3個月期的Libor達2.6%～2.7%，借貸成本約升至3%，投資報酬率若沒有大於3%，投資人不會想冒風險投資，造成去年第4季時，許多保守的資金大戶把錢存放在銀行。 張繼文表示，這項指標為輔助指標，用以再次確認投資人參與資本市場的意願。當Libor持續升高時，可以預期為利空，投資人可以搭配技術指標注意加碼時機。   全球債市 4類債券市場 用8訊號判斷加碼時機 投資債券，只要債券不違約，持有至到期就能拿回本金，穩賺利息，即使因事件造成短期價格下跌，也只是持有期間的一個過程而已。因此，群益投信投資長李宏正提供一個簡易判斷投資報酬率的方法，即「買在何種殖利率水準，接下來5年的報酬率就大約在該水準」。 例如美國10年期公債的殖利率約在2.6%～2.7%，在該價位買進，接下來5年的年化報酬率就差不多在2.6%～2.7%，高收益債與新興市場債也是同理。 了解投資債券的預期投資報酬率後，接下來就是趁持有過程中價格因事件顯著修正，來適時逢低加碼。以下說明的參考指標中，政府債與投資等級債一般會參考巴克萊全球債券指數，新興市場債會參考JP Morgan新興市場債券指數，高收益債則參考美林信貸指數或美林高收益債指數。 債市通則 訊號1：利差大於10年平均利差＝便宜 行動： 啟動加碼 張繼文根據今年2月8日的相關數據解釋，目前多數債券指數的利差小於10年平均利差，具有2個意義，一是各類債券目前並不便宜，顯示並未被超賣；一是發債公司體質不錯，不需要以過高的利率來吸引投資人。這項資訊可以從彭博查得，是專業投資人會定期檢視的指標，也是作為加碼的參考指標之一。 訊號2：債券指數跌破10年線 行動：分3個月分批加碼 公債暨投資等級債 訊號3：美國10年期公債殖利率（現貨）≧3% 行動：拉高公債部位 根據李育泰的觀察，10年期公債殖利率跟聯準會的利率具有一個特性：在景氣循環區間，10年期公債殖利率的高點（現階段設定3%）出現之後，聯準會通常會停止升息，代表升息週期結束。因此，投資人可利用該指標，雖然量化寬鬆政策可能干擾這樣的特性，但依舊可作為參考指標之一。 至於高收益債與新興市場債，李育泰、張繼文也提供以下逢低加碼的參考指標： 高收益債 訊號4：JP Morgan高收益債券殖利率與3個月美國國庫券利差大於750點 行動：逢低加碼 訊號5：高收益債券指數的殖利率大於6% 行動：單筆加碼 訊號6：聯準會不再降息時，代表景氣谷底不遠了 行動：逢低加碼 新興市場債 訊號7：JP Morgan新興市場債券殖利率與3個月美國國庫券利差大於600點   行動：逢低加碼 訊號8：JP Morgan新興市場債殖利率大於7% 行動：單筆加碼 要善用以上的逢低加碼指標，成功拉高長期投資報酬率，只有具備足夠資金與勇氣的投資人才做得到，做不到就如同基金教母蕭碧燕所說，逢低加碼將只是理論，還不如乖乖地持續定期定額投資即可。