ETN報酬直接與追蹤指數連動 最近台股市場出現了一種新的指數型商品－「指數投資證券」（Exchange Traded Note, ETN），主要訴求是，ETN的價值與所追蹤指數的報酬表現連動，沒有追蹤誤差，但須扣除投資手續費，真的有這回事嗎？ 首先，先來了解什麼是ETN？ETN在國際上發展已有十餘年，因具交易成本低、費用透明簡單、沒有追蹤誤差三大優勢，而大受投資人歡迎，包括美國、英國、德國、法國、日本、韓國等市場都有ETN。 台灣市場在今年4月30日，由九大證券商在推出10檔ETN，買賣方式和股票一樣，用證券帳戶就可買賣，但需於第一次交易前簽署風險預告書。   首重發行券商信用風險   再來ETN、ETF的差別。ETN與ETF雖然同樣是指數化投資，也只差一個字，兩者卻是不同的商品。投資ETF，即是投資一籃子的股票；ETN之報酬則直接與追蹤指數連動。 ETF是由投信發行，提供投資人參與指數表現的基金，到期期限；ETN則是由證券商發行，卻有到期期限，範圍落在 1年至20 年之間。 ETN在到期時，即由發行人支付指數報酬。而且，ETN有提前贖回和強制贖回機制，即使還沒到期，ETN也有可能終止上市上櫃。由於ETN以發行人信用為擔保，且由發行券商負責造市，投資人需謹慎挑選發行券商，以降低可能的信用風險，並享受較好造市品質。   ETN有投資期限或可提前贖回   ETF的報酬會隨著一籃子股票價格而變動，ETN的報酬則是看發行的證券商能不能履約，在到期時依照約定給付與所追蹤指數表現連動的報酬，券商的信用則是應注意的投資風險。 ETN的優勢在於費用透明簡單，目前首批上市櫃10檔ETN的年投資手續費率約0.4%~1.7%不等，屬於低成本的投資工具。 ETN的交易方式與股票相同，但仍有若干限制，包括不得為融資融券交易、當沖、借券、作為擔保品，亦不得為零股交易。 ETN與ETF都是在證券市場交易，連結指數表現的商品，最重要的是，投資ETN相關費用主要包含投資手續費、交易手續費、賣出時繳交千分之1的證券交易稅，皆有明確計算方式與資訊揭露，投資人更能掌握相關交易成本，是很具競爭力的金融商品。