滙豐中華投信於2020年1月8日舉辦2020年投資展望記者會，滙豐環球資產管理全球股票暨亞太區投資長馬浩德（Bill Maldonado）表示，預期在不確定的年代，通膨偏低及政策寬鬆將帶領下，2020年經濟平穩增長，建議擴大投資範圍及資產類別，新興市場中相對看好亞洲市場。   馬浩德表示，儘管全球經濟增長放緩及不確定性增加，但在考量亞洲較為理想的經濟增速、堅實的企業基本面，以及支援性的貨幣政策下，2020年亞洲市場的前景依然可期；同時，有鑒於部分風險資產類別處於評價水準之下，種種跡象顯示樂觀情緒和動能增強，因此，亞洲股票及高收益債券的收益與估值依然有利，可帶來良好的投資機遇。   馬浩德指出，全球目前正處於週期性上升趨勢的環境當中，包括美、中、德等主要製造業大國的製造業逐漸帶動反彈，因此對於2020年的全球股市依舊維持正面的看法，意即：經濟衰退較有可能是2021年或是之後的風險。   而在持續去庫存化的過程中，馬浩德認為，即使需求小幅增加，也可能在製造業中引起顯著的回升。舉例而言，若干關鍵的週期性行業，如亞洲科技和半導體產業已出現復甦跡象，隨著5G、人工智慧和電動汽車等新應用領域所帶動的需求，以及快閃記憶體景氣反轉的能見度提升，這些新興產業的展望也將有所改善。   馬浩德強調，近幾個月來投資人對於中美貿易衝突相關的反應已趨於和緩，轉而聚焦於其他的市場驅動因素，例如聯準會（Fed）利率政策和全球成長指標。此現象部份歸因於市場不再仰賴難以預測的貿易協議，而是開始關注貿易局勢對於總經變數如工資成長和通膨的影響，以及其間接對於央行政策立場可能造成的衝擊。   亞洲市場帶來可觀機遇 領頭羊可能是中國   隨著聯準會重新擴張資產負債表，歐洲和日本央行繼續資產購買計劃，預計全球主要央行將繼續在2020年保持寬鬆態度，為可能出現的經濟放緩風險做準備，也為風險性資產進一步帶來支持。   雖然美中貿易緊張局勢拖累2019年全球市場的情緒，但是馬浩德認為悲觀情緒已經觸頂，且中國經濟將持續由強勁的內部消費加持，外圍貿易因素已逐漸減弱。馬浩德指出，「不確定的年代」並不代表投資人應急於採取防禦性的資產配置，因為這可能是成本較高的策略，因此，2020年他仍建議維持偏好風險的投資策略。不過，由於市場不確定性限縮了指數上漲空間，目前來看，增加固定收益與股票市場配置仍屬合理之舉。   在全球市場中，馬浩德認為亞洲仍相當值得注意，主要是因為亞洲股票在2019年表現落後於其他地區，其中緣故是投資人對中國經濟放緩的擔憂，造成該資產評價折價。   進入2020年，馬浩德表示，現階段對於風險性資產而言，市場定價仍相對具吸引力，特別是核心固定收益資產，預計亞洲股票的盈利增長將從過去2年的低個位數水平回升，此將有助於縮小亞洲股票與成熟市場股票估值的差距，如果製造業復甦確實發生，或者中國在2020年成長回升，可能會看到亞洲股市出現實質性的反彈，並且可能是由中國所領軍。   中國科技產業引領新的週期   2020年也是中國經濟新舊年代的轉換之年，滙豐中國科技精選基金經理人韋音如表示，隨著中國消費族群不斷年輕化及壯大，發展勢頭不容小覷，此外，人口結構變化、消費者日新月異的需求，以及科技應用迅速增長，皆為中國市場締造全新獨特的投資機遇。尤其是中國消費者及企業在亞洲消費市場居於前列及核心地位，中國消費購買力也不斷提高，將逐漸轉向追求高端產品及優質服務體驗。   韋音如指出，受惠於中國在岸市場流動性改善，以及中國投資者的期望，全球投資者對於中國市場的投資興趣依舊濃厚，其中科技產業具有政策利基、週期趨勢向上以及業績高確定性的市場優勢，韋音如表示在2020年中國科技產業的盈餘增速將領先其他產業，尤其中國A股的盈餘預計增長9%至12%，未來一年可持續關注電子、通信以及計算機等產業，科技發展將是中國走向創新驅動的支撐點。   亞洲高收益債券估值具吸引力   在固定資產類別中，滙豐中華投信則相對看好亞洲債券，主要係因當前具吸引力的價格基本面反應出投資者的良好增長機會，且高收益債具有較高收益率且分散風險的好處。滙豐中華投信指出，全球貨幣政策轉向寬鬆，聯準會降息、歐洲央行的負利率政策及量化寬鬆，以及中國政府的財政支持等措施，都相繼為市場提供支持，在匯率和通膨相對穩定的情況下，亞洲的增長前景可能會更好。   滙豐中華投信表示，在新興市場中，亞洲信貸因評級較高更受到專注於投資級別債券的投資者追捧。此外，由於擁有亞洲本地龐大投資者群的支持，因此該資產類別受到新興市場投資氣氛的影響較少，隨著顯著的收益差異和信貸利差，以及期數較短的優勢，亞洲高收益債仍然較美國及其他新興市場高收益債券具有估值優勢。雖然目前所處的後週期信貸壓力上升，但並沒有重大系統風險，因此投資人接下來應該要更為慎選投資標的，對基本面的重視也將至為關鍵。          滙豐中華投信對2020年投資展望 在「不確定的年代」下，通膨偏低及政策寬鬆將帶領2020年經濟平穩增長 新興市場中，估值具吸引力的亞洲股票及高收益債券表現突出 投資人需擴大投資範圍及資產類別，發掘良好的利差機遇