從每年的6月開始,台灣股市展開除權息旺季,根據過去統計,每年發放超過1兆台幣的股利,標榜「高股息」的股票成為股民爭相追逐的標的,什麼是「股利」,領股利就穩賺不賠嗎?為何會「領股利卻賠價差?」,請讓我逐一解說。
一、什麼是股利?
企業的目標是賺錢,EPS是賺進公司的錢,要經由發放股利的方式才能回饋給股東。公司發放的股利,又可以分為「現金股利」跟「股票股利」兩種。以下用A公司舉例,歷年表現如下:
A公司近5年股利
股利發放年度 |
股利(元) |
每股盈餘(元) |
|||
|
現金 |
股票 |
合計 |
年度 |
EPS |
2020 |
7.9 |
8.0 |
15.9 |
2019 |
17.3 |
2019 |
7.0 |
7.0 |
14. |
2018 |
14.7 |
2018 |
6.0 |
6.0 |
12.0 |
2017 |
14 |
2017 |
5.0 |
7.0 |
12.0 |
2016 |
14 |
2016 |
4.0 |
10.0 |
14.0 |
2015 |
16.3 |
1.穩定的獲利:企業必需要有獲利,才有本錢發放股利,從上表可以發現A公司每年的EPS都很穩定、股利也很穩定,就是好公司的特點。
2.現金股利:假設投資人持有一張股票,A公司2019年每股盈餘是17.3元,將在2020年每股發放7.9元現金跟8.0元股票股利。先來講一下每股發放7.9元的現金股利,一張股票是1,000股,所以在除息之後投資人可以領到1,000×7.9=7,900元的「現金」。
3.股票股利:每股發放8.0元股票股利,一張股票就是發放8,000元,但是會用每股10元的面額來折換,除權後投資人可以拿到800股的「股票」。
二、什麼是填權息?
繼續以A公司為例,假設2020年除權息前一日的股價是277.9元
1.除息:
假設投資人用277.9元買進一張(價格為277,900元),參加除息每股會拿到7.9元現金股利,但是在除息當日,股價會用277.9-7.9=270元的參考價開出,其實投資人的總資產一樣是270+7.9=277.9元,跟除息前相比並沒有增加,所以參加除息不一定穩賺。
2.除權:
除息後,A公司接著除權8.0元,投資人一張股票可以拿到800股,但是除權參考價270÷1.8=150元。投資人儘管得到800股,但是總資產一樣是150×1.8=270元,並沒有增加,所以參加除權也不一定是穩賺。
3.填權息:
從上面的說明可以看出,除權息之後A公司的股價會從277.9元跌到150元。如果將來公司的獲利成長,股價回到除權息前的277.9元,就稱為「填權息」。參加除權息的投資人,一張股票可以拿到7,900元和800股(價值800×277.9=222,320元),總報酬率為(7,900+222,320)÷27,790=82.84%。由此可見,只有填權息才是穩賺。
4.貼權息:
假設A公司除權息後獲利衰退,股價持續跌到100元,儘管投資人拿到7,900元現金跟800股的股票,但是總價值只剩下7,900+1,800×100=187,900元,仍少於原始成本的277,900元,也就是賠錢了,報酬率為(187,900-277,900)÷277,900=-32.4%!
5.獲利成長:
從上面說明可以看出,發放多少現金跟股票其實不重要,因為有可能貼權息而賠錢,重點是公司的獲利持續成長,才有機會填權息!例如台積電過去幾年獲利持續上升,自然也就年年都填息。
三、股利高息ETF與投資個股的差別,長期投資的風險在哪裡?
1.ETF跟個股的不同:投資個股有點像是在「釘孤支」,壓對股票會讓你上天堂,但是一旦反轉也會讓你下地獄,台灣股市中股價千元的股王「千金變丫鬟」的歷史不斷重演。
2.投資個股如果猜錯方向,結局就會大不同,加上未來股價走勢又很難預測,所以分散是最好的策略。例如,許多標榜高股息的ETF,其成分股包含眾多產業的績優公司,安全性遠勝過個股!
3.倒閉風險:個別公司永遠有不可測的風險,股王宏達電的股價從1,300元跌到30元,股王益通也已經下市!投資個股必須努力研究產業與公司前景,還要擔心股災等意外,其實也要付出不少的心力。最近新冠肺炎肆虐全球,選擇相對安全並做好持股分散的ETF,比較能幫助投資人安度股災。股災時投資人最恐慌的是「公司會不會倒閉?」個股永遠有倒閉的風險,但是ETF的成分股會持續汰弱換強,也不可能同時倒閉,防禦力遠勝個股!
四、領股息還是賺價差?
要存股還是賺價差,重點其實在於賺錢,所以不需要拘泥在單一觀念。對於高股息的ETF,由於有股息護身,萬一不幸被套牢,也有股利可以領,所以我反而喜歡賺價差,因為可以賺更多!
尤其是每到除權息旺季,許多投資人受到高股利的吸引,追價買盤、推升股價,造成高股息ETF的價差報酬率遠勝於現金股利殖利率。此時,聰明的投資人可選擇獲利了結,然後靜待低點再買回。如此不僅能賺更多,而且還不用繳稅。
由上面說明可以看出,高股息ETF並不一定只能存股領股利,有時賺價差反而更划算!萬一買進後,因國際股災加劇導致股價下跌,也可以安穩地抱股等著領股利。原型ETF不會變壁紙,只要股價買得便宜,相信仍然會有不錯的股息殖利率,幫助投資人安度股災。