擺脫10玩9輸的散戶宿命！ 每個投資人都在追求一套無往不利的投資方法，亟待發現「投資聖盃」，從此邁向贏家之路。但實際上，散戶的投資大夢經常事與願違，用功研究股票的結果，往往未與操作績效成正比。 五線譜投資術，根據股價、本益比、股價淨值比、殖利率，畫出相對的高低位階，讓你不用盯盤，就可以輕鬆找到買賣點，進而創造高勝率！ 已故的德國投資大師安德烈‧科斯托蘭尼曾說：「投資是藝術，不是科學！」然而，不同世代的投資人用盡各種理論、技術、偏方……嘗試從隨機、不規律的市場找出一套最多人適用、表現最好的投資方法，卻迄今尚未見到誰能發現「投資聖盃」。 觀察身邊親友就可以發現，10個散戶中有8、9個賠錢是常態。如果現在有一種投資方法，在符合統計常態的規律下，能夠有9成5以上的勝率，是否投資人就此找到聖盃？百萬人氣部落格「finance 168財經學院」格主薛兆亨或許有答案。 5年級前段班的薛兆亨，早在1984年就考上會計師執照，著有多本會計、中小企業記帳與節稅的書籍，也曾創業，後來又考取證券分析師證照，對於企業經營及財務分析，可謂理論、實務兼備。 在創業過程中，薛兆亨發現公司雖然不缺業績，但是在後勤管理上，他卻沒有管理者必要時的「撙節人事成本」性格。既然自己的個性不適合，擁有財務背景、又有創業經驗的他，20年前因緣際會下「轉行」展開教職至今，也找回自己的熱情所在。 百萬人氣部落格 教小資族邁向財務自由 這幾年來，薛兆亨一直嘗試運用多年累積的專業知識，幫助想要財務自由的朋友達成夢想。他在網路部落格上已筆耕近10年，發表文章約4600篇，部落格人氣突破120萬人次。 擁有多年財經資歷的薛兆亨，聽過不少成功的投資故事，但其實許多人是「賺錢的部分會說，賠錢的你可能不知道」。 他舉例，有位朋友在退休前，用1千多萬元在5元以下買進彩晶（6116），然後在10幾元賣出，賺了5千多萬退休金，後來又用同樣手法在低檔買進轉機股，結果財產又回到1千多萬元，金額與2、3年前相同。但來回走一遭的結果，不只退休金不見了，工作也沒了。這位朋友的經歷，可能是許多散戶的縮影，也突顯投資人都想尋求投資致勝的渴望。   五線譜投資術的由來 薛兆亨數年前在網路上結識Allan Lin醫師，五線譜的想法是Allan Lin從香港「曾氏通道」發展而來，薛兆亨和Tivo 168也加入研究與推廣的行列。五線譜投資術是基於股價上下波動是常態分布走勢的假設，用類似音樂五線譜的5條直線，來判斷股票的相對高低點，找到買賣時機。五線譜以中間的「趨勢線」為基準，上下依標準差各劃2條平行的直線。符合常態分布的話，在2個標準差之外，再下跌、再上漲的機率只有各2.5%左右。此投資方法可運用於個股或個別市場。 經常有投資人問：什麼叫高點？什麼叫低點？談到個股時，更常聽到：什麼價位是好買點？該什麼時候賣股票？其實，這些都沒有人可以事前預知，所以有許多投資達人會建議「隨時買進」，以享受時間增值的複利威力。 但百萬人氣部落格「finance 168財經學院」格主薛兆亨卻不這麼認為。他覺得，絕對的高點與低點沒有人知道，但是「相對的」高點與低點，倒是可以了然於胸。 用五線譜自動找出高低點 股價五線譜，就是用類似音樂五線譜的五條直線，來判斷股票的相對高低點。做法是以中間的「趨勢線」為基準，上下依「標準差」各畫2條平行的直線。   從常態分布假設來看，當股價掉到最下面那條線之下，繼續往下走的機率只有2.5%左右，由於再下跌的機率已經相當低，此時是買點，不是賣點；反之，股價超越最上面那條線時，是賣點，而非買點。   從過去主要國家股市的走勢來看，一個大的景氣循環約7、8年，薛兆亨習慣取一半、約3.5年的時間，畫出該股市的五線譜。他解釋，用半個循環的原因是買賣訊號比較多，在實務上運用比較方便。   薛兆亨指出，在應用上，五線譜投資術用在「正斜率」的市場比較容易獲利，「負斜率」的市場相對難獲利。   相較於個股，一個國家的股市通常會出現「均值回歸」，例如美國股市是正斜率的均值回歸，五線譜中間的那條趨勢線，是從左下往右上的方向前進；但是日本股市是長期往下，趨勢線是從左上到右下。所以，用五線譜來投資全球ETF、或美國等單一國家的ETF，勝率相當高。   搭配基本面指標 決定買賣標的及時點 五線譜搭配基本面指標，就可以選出進場標的與進場時機。 以土耳其股市為例，在2014年1月出現3個指標都亮綠燈的情況，本益比與股價淨值比都在平均數減1個標準差之下的相對便宜區（本益比、淨值比越低，股價越便宜），殖利率則是平均數加1個標準差之上的相對便宜區（殖利率越高，股價越便宜）。這時候再看土耳其股市的五線譜，2014年1、2月股價也在趨勢線減1個標準差之下的相對便宜區，當時就是不錯的買點。 土耳其股市五線譜 至於出場規則，投資當然是以獲利為最終目標，因此薛兆亨建議賺超過20%才賣，或是參考五線譜位置，在趨勢線往上加1個標準差，或是2個標準差的位置才考慮賣出。   舉例來說，以歐洲股市ETF畫出五線譜，歐洲股市ETF在2014年6月股價在趨勢線加1個標準差之上的位置，是不錯的賣點。如果以2012年6月股價約33元左右買進、2014年6月股價約50元左右賣出，持有2年的累計報酬率約52%。 防範黑天鵝 樂活通道趨吉避兇   五線譜投資術有個基本假設，就是股價上下波動是屬於「常態分布」的走勢。但萬一出現「黑天鵝」或肥尾（Fat Tail）效應（亦即稀有狀況導致極端行情），股價超出常態分布，跌到2個標準差以下且還繼續下跌很久，或是漲破2個標準差以上還一路繼續漲，該怎麼辦？   譬如2015年，俄羅斯與中國股市都曾經出現脫離常態分布的極端走勢，下跌持續一段時間，上漲也連續漲不停。薛兆亨建議，一旦股價脫離常態分布，就暫停原來的賣出或買進動作，等股價「穩定」後再恢復動作，以免過早賣出但股價繼續漲而「悔恨」，或是過早買進但股價繼續跌而「接到掉下來的刀子」。   至於如何判斷股價穩定，回到常態分布？薛兆亨提出「樂活通道」來因應。   樂活通道又稱「大趨勢」，是由3條曲線組合而成，中間的線是以20周均線畫成，上面的線是參考過去高點平均畫成，下面的線是參考過去低點平均畫成。   大趨勢（樂活通道）裡的趨勢線是一條曲線，由20周均線構成，因為是股價20周的移動平均線，具有趨勢轉折的意義，常常是股價大勢的領先指標，可能會讓五線譜的斜率改變，可以搭配在極端狀況出現時使用。   樂活通道的意義在於，當股價跌破五線譜、但出現「極端」狀況，也就是所謂的「厚尾、白天鵝、黑天鵝」等極重大利多、利空，而使股價持續上漲或下跌時，用來補足五線譜投資的例外與不足。   跌破通道下沿 應暫停買進   舉例來說，俄羅斯股市在2014年底至2015年初持續重挫，股價連續跌破五線譜趨勢線下1個標準差及2個標準差的位置，並且持續下跌，是近年來少見的狀況。投資人會擔心未來是否還會持續下跌？而跌多深、跌多久沒人可預見，此時對照「樂活通道」可以發現，股價已經掉到通道下沿之下，應暫停買進動作，等到2月初重新站回通道下沿後（恢復常態），再執行買進動作。