投資人想問 : 美高利定存、債券高息怎麼選最有利?「基金醫生」馮志源來解答
許多金融機構趁著2023升息年推出短波美元高利定存，大多設有金額、天期上限，讓許多投資人看得到高利卻吃不到。想搭上十年難得一遇的高利年可以考慮買進投資等級債，且債券價格逼近歷史低點雙好布局機會，然而債券投資商品種類琳瑯滿目，債市近期波動仍大，投資人應優先選擇新一代進化版的機動到期債券基金，藉由持有債券到期，降低利率風險，並且透過分散配置與專業經理團隊的管理，降低債券違約風險，同時還可依不同的停利條件，搭配提前結算機制， 主動獲利了結 ，具備投資效率。
一般來說，投資債市不外乎透過直接投資債券(直投債)、債券基金/ETF或目標到期債券基金等。
- 直接投資債券(直投債)，可鎖高息、但太過集中：只要發債主體不出現違約情事，優點是可直接鎖息，缺點是風險不夠分散，低信評投資等級債券風險高，投資門檻高，欠缺投資彈性等問題。海外債券的投資單位是依照債券面額而定，通常為10萬～30萬美元。雖然目前部分券商有針對流動性佳的債券，開放可以1萬美元小額投資，但對於部分投資人，門檻還是相對高。
- 債券基金，無法鎖高息，但申購門檻低：由專業基金經理人選擇一籃子債券作為投資組合，但基金經理人通常會根據巿埸狀況買賣債券賺資本利得，很少會持有到到期，投資人投入的本金會跟著市場價格與債券交易而上下波動，利息收入也會跟著一籃子債券發給的債息不同而波動，若展開降息政策，無法鎖住高利。好處是債券基金投資門檻相對親民，除了單筆投資(通常只要1萬元)，亦可定期定額(通常只要5000元)。
- 債券ETF，無法鎖高息，但流動性佳：追蹤特定債券指數的被動式基金，是多個債券所形成投資組合，市場利率變動造成債券價格漲跌，也會影響債券ETF價格，尤其是長天期債券ETF，波動更大，對於無法每天盯盤的投資人來說，容易錯失買賣良機，或是風險承受度不高的投資人，容易抱不住。好處是可在次級巿埸任意買賣，較債券基金具較高的流動性，而且管理費只有0.2%~0.4%。
- 目標到期債券基金，可鎖高息，但必須持有到期：則是有到期期限的債券基金，主要投資於與基金到期日年限相近的一籃子債券，以債券利息收入作為報酬來源，期間如果沒有債券違約的情況，到期後投資人可取回投資的本金和債息；此外，期限一到基金就會進行清算，屆時按淨資產價值將資金依比例退還給投資人。由於期限拉長，較不受短期市場震盪、利率變動影響，只要持有至到期日，投資期間不僅鎖定高息，基金到期清算後也可依屆時淨資產價值拿回。
傳統目標到期債券基金必須持有到到期為止，欠缺投資彈性，新一代進化版的「機動到期債券基金」一舉克服傳統直投債、債券基金/ETF及傳統目標到期債券基金的缺點，依投資條件的不同，設定不同的停利條件，搭配提前結算機制， 主動進行獲利了結 ，不僅可協助投資人在可控的風險下，鎖定利率相對較高的一籃子債券，藉由持有債券到期，降低利率風險，並且透過分散配置與經理團隊的管理，降低債券違約風險，更可掌握投資效率，有利於投資人取回資金作彈性運用。
想要高債息？不用犧牲安全性 投等債也辦得到
目前市場上多數的目標到期債券基金，主要是在2016~2021年間發行，當時的時空背景是處於低利率的貨幣政策環境，為了拉高收益率，投資組合多以新興市場債券為主，且普遍集中在 BBB 級以及近4成的非投資等級債券，但之後都面臨了部分新興國家的信用品質惡化，如阿根廷債務違約及俄烏戰爭的意外事件。
為了避免當系統性風險、地緣政治風險、黑天鵝事件發生時，讓基金遭受過大衝擊，復華投信近期發行的A級債券基金即屬新一代進化版的目標到期債券基金。先以控制風險作為優先考量，主要鎖定成熟市場中5-8年投資信評A級以上的投資等級債券，抵禦市場環境變動的風險，根據1981~2022 年的歷史統計資料，買入A 級債券後投資5年，累積違約率僅0.4%，遠低於非投資等級債券的13.8%；買入後投資8年，累積違約率 0.8%，也遠低於非投資等級債券的17.7%；代表信評 A 級債券之財務體質較為穩定，能因應經濟景氣與產業循環變動。
債息、價差看得到也吃得到？機動到期機制提供新解法
基金設有機動到期機制，經理人不用持券到期只收息，期間可透過換券創造資本利得。A級以上投資等級債，因較優的信用品質，在過去降息循環中的資本利得，常優於BBB及非投資等級債。
復華A級債券傘型基金目前主要有3檔不同投資期限與出場條件的子基金；
- ⭕️復華「2年半至5年」機動到期A級債券美元基金
只有美元幣別，基金成立次日起屆滿2.5年後，累積報酬率超過10%(當月最後五個營業日淨值皆達11.0元(含)以上），自動提前結算出場。
- ⭕️復華「3至8年」機動到期A級債券美元/台幣基金
有美元及台幣二種幣別，基金成立次日起屆滿3年後，累積報酬率15%，美元及台幣各自檢視(當月最後五個營業日淨值皆達11.5元(含)以上) ，自動提前結算出場。
3檔子基金皆無配息，利用息再投資的複利效果，鎖定投資等級債5%以上高息，並等待若降息帶來的債券資本利得，及淨值若達標的提前出場機會。對個人投資人來說，資本利得免稅，不需要進一步考量稅負的問題
預計募集期間10/23 -10/27，基金於成立後，預計一個月內完成投資組合布局，投資人如果錯過募集期後就不能再進場買進，有想要增加債券投資比例的投資人不妨納入考慮。
更多詳細資訊請上 : 馮志源基金醫生會客室
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