市場波動加劇時的投資藥方 CTA多空操作都能賺
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投資
2015年8月股災來得又急又猛，至今市場仍未恢復元氣，同期間卻有一類商品異軍突起，就是泛稱CTA的「商品交易顧問基金」（Commodity Trading Advisors Fund），也稱「管理期貨基金」（Managed Futures Fund）。
CTA是投資於股、債、匯率、農產品、能源、金屬等各類商品，藉由資產配置、商品波動追求絕對報酬。投資人買進後不用自己判斷各類資產景氣，CTA的研究團隊會幫投資人研究、進出各類資產。
截至2015年9月止，CTA基金全球規模達3334億美元，主要是CTA可以多空雙向操作，市場波動加劇時績效顯著，吸引投資人青睞，像是1987年美國黑色星期一股災、2000年網路科技泡沫、2008年全球金融風暴，都曾讓CTA基金規模暴增。
目前國內已有國泰、元大、康和共3檔CTA期貨基金，以康和多空成長期貨基金為例，這是第1檔由國內自行研發與操作的CTA基金，自2013年底成立以來，最大回檔幅度僅3.8%，2015年下半年因全球市場波動加劇，2015年來報酬率近1成。
自2009年3月，全球股市進入新一波的緩多頭走勢，漲勢一直延續至今年4月，長達6年時間CTA基金較無表現空間。不過4月開始，全球股市陸續修正，多數股票型基金跌幅動輒2成以上，同期間康和CTA基金卻逆勢上漲5%，異軍突起。
由於市場三分之二的時間是處於上漲狀態，三分之一時間下跌，因漲跌幅度相近，時常出現多頭緩漲、空頭急跌的走勢，對於多空都能操作的CTA而言，空頭時更容易捕捉趨勢，因此較有表現空間。
相較於股債各5成的資產配置，股4成、債4成、CTA基金2成的配置有較好的績效、較低的波動度，這也是過去10年來包括美國耶魯、哈佛等校務基金，都把CTA等絕對報酬產品納為投資組合的原因。
許多投資人聽到期貨基金會以為期貨波動大、風險高，但以台股指數、台灣50 ETF（0050）與CTA基金相較，前兩者波動度各約14%、10%，而康和的CTA只有4～5%，與投資人的想像有很大的差距。
我建議，目前全球股債市都處於歷史相對高檔，加上美國升息、中國經濟減緩等不確定因素，預期2016年全球市場波動將會加劇，建議資產配置中不妨加入CTA基金，以降低風險、追求穩健報酬。
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