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記得2014年3月我還在大學任職時，我的長官洪學務長很緊張地跑來說：「剛剛我去銀行，行員跟我說台股指數會跌破6,000點耶！」（當時指數在8,700點）他知道我長期投資股票，於是勸我趕快把股票賣了。如今時隔3年，台股指數不但沒有跌破6,000點，反而在萬點關卡前徘徊。這個例子告訴我們，在投資的道路上，會有人不斷地善意提醒你，並且給你意見，但是，也許銀行行員只是跟我的長官打屁閒聊，只是說者無心，聽者有意，回頭再來個一傳十，十傳百，若對投資沒有深入了解，那麼聽到這些小道消息與建議，勢必會影響自己的決策。股市相對高檔押身家前想一想近期股市屢創新高，於是粉絲團新進來很多朋友，有不少人請我介紹好股票給他，甚至還有人想賣房子、押身家來買股。我總是建議他們，別急著進市場，先大量閱讀相關的投資理財書刊，才能評估自己適合什麼樣的理財方式。而我也自問，為何2007年是我投資的分水嶺？思考後歸納出幾個因素，分別為銀行利率及投資報酬率這2點。年輕時，我秉持傳統「有土斯有財」觀念，所以貸款買房子，只要有錢就拿去繳房貸，房貸繳完後，繼續再貸款買房子，直到買了第3間，發覺房價越來越高，以前第一間在台北的房子，1坪才花約14萬元，可是目前同區域新成屋每坪已高達50萬元，假設買進30坪，要花1,500萬元，以利率1.8%、20年期貸款計算，若全額貸款1,500萬，每月要繳交74,470元。每月房貸光利息就超過2萬元，如果買間房子出租，至少也得月收2萬元以上才划算，但又有多少人一個月可以拿出2萬來租房子呢？由於現在買房出租的投報率，實質上比投資股票還要低，於是我就放棄繼續買房了。在這10年的投資生涯，我接觸到的投資人往往有一些投資上的迷思，常見的有以下幾種情形：迷思1：以為股票進出時點是以月營收增減來決定月營收的增減一般與獲利會呈現相關連動，但是，如果投資人以為這種連動是絕對會發生的，那就很容易落入市場的圈套。常見的新聞手法是報導某公司營收大增，讓投資人以為獲利勢必有爆發表現，以我手裡的一檔個股大豐電（6184）最為經典，2015年1月，財經媒體發布公司營收大增98.8%的消息，投資人以為撿到一顆鑽石，事實上，是因為大豐電在2014年12月1日買下轉投資的台灣數位寬頻所有股權，所以將台灣數位寬頻營收併入合併營收。很多投資人認為，股本增加近1倍，營收增加1倍也是正常的，於是隨著跨區經營的利多消息，大豐電股價攀到61.2元的高點。事實上，大豐電在2015年的獲利因為跨區經營的殺價競爭，逐季衰退，但是投資人當時只看到營收增加就勇敢進場追價。所以，看到市場出現有關企業營收增加的消息，投資人應該先去確認營收增加的原因，是否股本增加、或者取得轉投資公司控制力而納入合併報表等等。迷思2：以為有一定市占企業就能隨意漲價很多人以為如果製造商在國內具有一定的市占率，企業就可以任意地漲價，想賺多少賺多少。會有這種想法，那就是不了解貿易商在市場的角色與運作機制。貿易商掌握全球的商品資訊，當國內商品價格高漲時，貿易商就會去衡量全球產地有沒有相同或替代性商品，只要加上運費跟關稅等相關費用後仍有利可圖，貿易商自然會跳出來賺取這個利潤。好比去年（2016年11月）高麗菜價在零售市場大漲到一顆200元∼300元，於是貿易商就從東南亞地區進口高麗菜來台販售。再舉個例子。有人說，大統益沙拉油市占率位居全國第一，所以企業可以完全轉嫁成本給消費者。那麼，你知道美國是全球最大的黃豆生產地，依據比較利益原則，美國製造出來的沙拉油成本將更為低廉，一樣容量的沙拉油，由美國出口到中國的零售價格只有台灣本地製造的3分之1，那麼只要市場價差能夠讓貿易商有利可圖，業者就會設法進口來販售，這就是貿易商具備的調節市場價格的功能。本專欄僅代表專家個人觀點全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年5月號第116期《Money錢》成立LINE@官方帳號囉！趕快按下加入好友吧！

投資路上的4點迷思

2017/05/05

淘股，投資迷思，楊禮軒

7,342

作者：楊禮軒

小原大

記得2014年3月我還在大學任職時，我的長官洪學務長很緊張地跑來說：「剛剛我去銀行，行員跟我說台股指數會跌破6,000點耶！」（當時指數在8,700點）他知道我長期投資股票，於是勸我趕快把股票賣了。如今時隔3年，台股指數不但沒有跌破6,000點，反而在萬點關卡前徘徊。

這個例子告訴我們，在投資的道路上，會有人不斷地善意提醒你，並且給你意見，但是，也許銀行行員只是跟我的長官打屁閒聊，只是說者無心，聽者有意，回頭再來個一傳十，十傳百，若對投資沒有深入了解，那麼聽到這些小道消息與建議，勢必會影響自己的決策。

股市相對高檔
押身家前想一想

近期股市屢創新高，於是粉絲團新進來很多朋友，有不少人請我介紹好股票給他，甚至還有人想賣房子、押身家來買股。我總是建議他們，別急著進市場，先大量閱讀相關的投資理財書刊，才能評估自己適合什麼樣的理財方式。而我也自問，為何2007年是我投資的分水嶺？思考後歸納出幾個因素，分別為銀行利率及投資報酬率這2點。

年輕時，我秉持傳統「有土斯有財」觀念，所以貸款買房子，只要有錢就拿去繳房貸，房貸繳完後，繼續再貸款買房子，直到買了第3間，發覺房價越來越高，以前第一間在台北的房子，1坪才花約14萬元，可是目前同區域新成屋每坪已高達50萬元，假設買進30坪，要花1,500萬元，以利率1.8%、20年期貸款計算，若全額貸款1,500萬，每月要繳交74,470元。

每月房貸光利息就超過2萬元，如果買間房子出租，至少也得月收2萬元以上才划算，但又有多少人一個月可以拿出2萬來租房子呢？由於現在買房出租的投報率，實質上比投資股票還要低，於是我就放棄繼續買房了。

在這10年的投資生涯，我接觸到的投資人往往有一些投資上的迷思，常見的有以下幾種情形：

迷思1：以為股票進出時點
是以月營收增減來決定

月營收的增減一般與獲利會呈現相關連動，但是，如果投資人以為這種連動是絕對會發生的，那就很容易落入市場的圈套。常見的新聞手法是報導某公司營收大增，讓投資人以為獲利勢必有爆發表現，以我手裡的一檔個股大豐電（6184）最
為經典，2015年1月，財經媒體發布公司營收大增98.8%的消息，投資人以為撿到一顆鑽石，事實上，是因為大豐電在2014年12月1日買下轉投資的台灣數位寬頻所有股權，所以將台灣數位寬頻營收併入合併營收。

很多投資人認為，股本增加近1倍，營收增加1倍也是正常的，於是隨著跨區經營的利多消息，大豐電股價攀到61.2元的高點。事實上，大豐電在2015年的獲利因為跨區經營的殺價競爭，逐季衰退，但是投資人當時只看到營收增加就勇敢進場追價。

所以，看到市場出現有關企業營收增加的消息，投資人應該先去確認營收增加的原因，是否股本增加、或者取得轉投資公司控制力而納入合併報表等等。

迷思2：以為有一定市占
企業就能隨意漲價

很多人以為如果製造商在國內具有一定的市占率，企業就可以任意地漲價，想賺多少賺多少。會有這種想法，那就是不了解貿易商在市場的角色與運作機制。

貿易商掌握全球的商品資訊，當國內商品價格高漲時，貿易商就會去衡量全球產地有沒有相同或替代性商品，只要加上運費跟關稅等相關費用後仍有利可圖，貿易商自然會跳出來賺取這個利潤。好比去年（2016年11月）高麗菜價在零售市場大漲到一顆200元∼300元，於是貿易商就從東南亞地區進口高麗菜來台販售。

再舉個例子。有人說，大統益沙拉油市占率位居全國第一，所以企業可以完全轉嫁成本給消費者。那麼，你知道美國是全球最大的黃豆生產地，依據比較利益原則，美國製造出來的沙拉油成本將更為低廉，一樣容量的沙拉油，由美國出口到中國的零售價格只有台灣本地製造的3分之1，那麼只要市場價差能夠讓貿易商有利可圖，業者就會設法進口來販售，這就是貿易商具備的調節市場價格的功能。

本專欄僅代表專家個人觀點

全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年5月號第116期

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