資產配置 一定要放黃金嗎？
2011/09/02
黃金理財
金價漲到1,000美元時，台灣民眾大量賣出黃金；現在金價轉眼飆到1,700美元，民眾卻又紛紛搶進黃金，賣低買貴，其實平時就應將黃金納入資產配置。
美債遭降評， 造成全球股災，越慌亂、越會漲的黃金，急速衝破每盎司1,800美元大關，機構法人紛紛上調今明年的目標價，於是黃金存摺買盤大增，銀行客服電話接到手軟，其中有不少是新手進場，果然符合金融市場的鐵律：「資產價格越漲越有人追」。
有許多人問：「一定要買黃金嗎？」其實很多人一生擁有的第1項資產就是黃金，因為出生時親友一定會送的彌月禮之一，就是黃金；很多小家庭剛成立時擁有的第1項資產也是黃金，因為新娘嫁妝一定有黃金飾品。既然大多數家庭都有黃金，資產配置中還需要再添置黃金嗎？
臺銀貴金屬部副理楊天立表示，每個家庭不同階段有不同要達成的目標，開支較大的有子女教育、購屋、醫療、退休等，資產配置就是要能確保這些目標的達成。
資產配置要能避險
才能發揮應有功能
很多人會試算資產報酬，看能否實現目標，但實際上資產報酬是波動的，如果子女要出國留學，碰到金融風暴，若是資產組合沒有做好避險，可能就要很抱歉的跟子女說：「爸媽對不起你，請放棄留學夢吧！」因此，資產配置必須要先避險，才能發揮應有的功能。
而資產配置有必要加入黃金，理由有以下6項：
理由1：與股票低度相關
很多家庭投資組合裡的主流資產是股票或股票型基金，如果所有資產都跟股票齊漲齊跌，碰到股災就會受重傷，因此要有一部分資產不能明顯的隨股價起伏。統計近3年與近5年的年化相關係數，黃金與MSCI 全球股市相關係數分別是0.107與0.155，與道瓊指數相關係數是0.02與-0.04。
楊天立表示，「相關係數0.4以上稱為顯著相關，0.4以下相關性較不顯著，0.1左右乃至以下，是相當低的相關性了。」從黃金與全球股市或美股相關係數不到0.2來看，相關性相當低，當黃金不會隨著股票一起下跌時，就能發揮抵禦股災的作用。
理由2：能對抗嚴重通膨
溫和通膨時，很多資產價格看漲，但是當通膨失控時，股債都會失色。因此配置裡最好要有一項資產，不僅不怕通膨，還能成為通膨受惠者，選項之一是商品。但是楊天立指出，一般人很難直接投資商品，譬如你很難直接去買一桶桶的原油或一大斗的農糧。
即使轉去買商品期貨，由於期貨波動度高，很有可能暴露在更高的風險中，因此能抗通膨的黃金，更適合一般家庭。近年黃金雖然不時上演噴出式的大漲，但其實波動度並不高，年化波動度為14.3%，比MSCI 全球股市指數的16.1%、或是原油的28.8%還低。
通膨溫和時，黃金抗通膨效果並不明顯；但是當通膨惡化，黃金抗通膨的效果就會開始抬頭。因為整體物價大漲，其實是反映社會對於貨幣購買力有很深的疑慮，具有貨幣價值的黃金，就會成為最被信任的資產，金價因此更容易大漲，有助於彌補其他金融資產下挫的損失。
理由3：能對抗弱勢美元
美債降評為什麼會引起全球股災？因為市場開始有疑慮，滿手美元、美債會不會變成一堆廢紙？這種不理性的恐慌雖不至於發生，但是弱勢美元卻成為短期難以逆轉的趨勢。現在很多家庭都有美元資產，因此需要一種資產，能夠對抗弱勢美元。
黃金與美元通常是翹翹板的關係，就以近3年與近5年統計來看，黃金與美元相關係數都是負值，也就是顯著的負相關，美元貶、黃金就會漲，正好可以彌補一些美元貶值的損失。
◎ 更多精采內容請看Money錢2011年9月號第48期
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