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因失業率未達到理想目標而暫不升息,連帶影響聯準會的貨幣政策方向,為抑制通膨持續攀高,只好讓美元指數走強,而此舉可能造成4類商品表現偏弱,投資人宜留意。 美國經濟復甦較預期強勁且通膨升溫,引發升息疑慮。雖然聯準會(Fed)強調通膨是短暫現象,沒有立即調高利率的想法,但是何時開始縮減每月購債金額卻躍上討論時程,投資人也因為縮表、升息議題而擔心,想要了解一旦美國停止量化寬鬆(QE)甚至升息時,哪些基金會被影響,要不要降低持有比例或避開? 在談哪些基金會受到影響之前,我建議投資人應該先了解2件事,首先是聯準會的手法。參考2008年金融海嘯發生後的情況,Fed操作的程序為:實施3輪量化寬鬆救經濟,等到經濟復甦強勁後,先減少購債,再完全停止購債(停止QE),然後升息,最後是縮表(即開始賣債)。 緊縮貨幣政策股、債市短期會下跌 上次進行減少購債到升息的時間是在2013年~2017年之間,在這過程中,可以發現聯準會當下的動作讓美國股、債市都下跌,但幅度僅約10%多,不算大,就算升息時跌幅較大,也沒超過20%,而且美股最終都會漲回且繼續走多頭。 或許「升息初期股債齊跌,升息期間股市漲、美公債跌」這句市場口頭禪讓人擔心,但我個人認為,修正是短暫的現象,投資人應該了解美國若開始減少購債或升息,背後原因一定是經濟基本面處在不錯的狀態。 其次,投資人把升息想得太可怕,別忘記現在幾乎是零利率,就算升息,利率也不會一下子漲很高,例如上一次升息9次,利率也不過到2.5%,相較過去歷史,仍是偏低的水平,我認為升息並不可怕,市場若因此大跌,我一定會加碼。 美元指數強勢原物料多頭空間有限 回到現階段與未來的可能發展情況,我們可以思考一下,通膨升溫,但聯準會卻因為失業率未達到理想目標而暫不升息,那麼該怎麼做才能兼顧不升息,又能抑制通膨持續攀高?答案是,讓美元指數漲起來,因為美元指數走強可以削弱原物料漲勢,讓通膨受到一定程度的壓制。 以此來看,聯準會若真如市場預期將於2023年開始升息,未來這段時間,假設通膨壓力持續,美元指數就會維持強勢,而在美元指數走強下,會有4類商品或基金的表現偏弱,包括比特幣等虛擬貨幣、黃金、新興市場(股、匯、債市)以及原物料基金,因此提醒投資人留意以下3點: 提醒1:不高估原物料多頭力道,下半年要獲利出場。疫情發生前,景氣是在復甦階段並往上,若本次可度過通膨危機,景氣持續走高,將帶來原物料基本面的多頭,但這個多頭力道無法與2008年金融海嘯前相提並論。 除非景氣復甦力道強勁,帶動一波通膨,原物料才有機會再漲一個大波段,當景氣持續往上,通膨也持續高漲,導致停滯性通膨,一般股票型基金將達到高點並開始修正,而原物料則會續漲,直至景氣由高峰反轉而下,這其中的觀察重點之一為油價是否飆漲。 若投資人手中的原物料基金於上半年已經漲很多,我建議先獲利了結,以降低下半年更大的不確定性風險。 提醒2:避開CCC評級與能源類股比重過高的高收益債。低利環境下,股市表現將優於債市。但因投資人喜愛買債券基金收息,因此提醒,可挑選相對有表現的高收益債券基金。前聯準會主席柏南克減少購債時,曾發生油價大跌,引起一波高收益債逃命潮,導致高收益債暴跌的前例,因此建議避開CCC或能源類股比重高者,並從中挑選規模大且持股分散的高收益債券基金。 提醒3:避開新興市場本地貨幣債。美元指數維持強勢,投資人須承擔更大的匯率風險。   錢雜誌APP上線啦!快下載你的隨身理財寶典:https://cmy.tw/007f9t 更多精彩內容,請鎖定2021年9月號《Money錢》
聯準會以強勢美元抑制通膨,貨幣政策緊縮下的投資5原則!蕭碧燕:減持4類標的,確保資金安全
2021/09/14
投資 , 美元

因失業率未達到理想目標而暫不升息,連帶影響聯準會的貨幣政策方向,為抑制通膨持續攀高,只好讓美元指數走強,而此舉可能造成4類商品表現偏弱,投資人宜留意。

美國經濟復甦較預期強勁且通膨升溫,引發升息疑慮。雖然聯準會(Fed)強調通膨是短暫現象,沒有立即調高利率的想法,但是何時開始縮減每月購債金額卻躍上討論時程,投資人也因為縮表、升息議題而擔心,想要了解一旦美國停止量化寬鬆(QE)甚至升息時,哪些基金會被影響,要不要降低持有比例或避開?

在談哪些基金會受到影響之前,我建議投資人應該先了解2件事,首先是聯準會的手法。參考2008年金融海嘯發生後的情況,Fed操作的程序為:實施3輪量化寬鬆救經濟,等到經濟復甦強勁後,先減少購債,再完全停止購債(停止QE),然後升息,最後是縮表(即開始賣債)。

緊縮貨幣政策
股、債市短期會下跌

上次進行減少購債到升息的時間是在2013年~2017年之間,在這過程中,可以發現聯準會當下的動作讓美國股、債市都下跌,但幅度僅約10%多,不算大,就算升息時跌幅較大,也沒超過20%,而且美股最終都會漲回且繼續走多頭。

或許「升息初期股債齊跌,升息期間股市漲、美公債跌」這句市場口頭禪讓人擔心,但我個人認為,修正是短暫的現象,投資人應該了解美國若開始減少購債或升息,背後原因一定是經濟基本面處在不錯的狀態。

其次,投資人把升息想得太可怕,別忘記現在幾乎是零利率,就算升息,利率也不會一下子漲很高,例如上一次升息9次,利率也不過到2.5%,相較過去歷史,仍是偏低的水平,我認為升息並不可怕,市場若因此大跌,我一定會加碼。

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美元指數強勢
原物料多頭空間有限

回到現階段與未來的可能發展情況,我們可以思考一下,通膨升溫,但聯準會卻因為失業率未達到理想目標而暫不升息,那麼該怎麼做才能兼顧不升息,又能抑制通膨持續攀高?答案是,讓美元指數漲起來,因為美元指數走強可以削弱原物料漲勢,讓通膨受到一定程度的壓制。

以此來看,聯準會若真如市場預期將於2023年開始升息,未來這段時間,假設通膨壓力持續,美元指數就會維持強勢,而在美元指數走強下,會有4類商品或基金的表現偏弱,包括比特幣等虛擬貨幣、黃金、新興市場(股、匯、債市)以及原物料基金,因此提醒投資人留意以下3點:

提醒1:不高估原物料多頭力道,下半年要獲利出場。疫情發生前,景氣是在復甦階段並往上,若本次可度過通膨危機,景氣持續走高,將帶來原物料基本面的多頭,但這個多頭力道無法與2008年金融海嘯前相提並論。

除非景氣復甦力道強勁,帶動一波通膨,原物料才有機會再漲一個大波段,當景氣持續往上,通膨也持續高漲,導致停滯性通膨,一般股票型基金將達到高點並開始修正,而原物料則會續漲,直至景氣由高峰反轉而下,這其中的觀察重點之一為油價是否飆漲。

若投資人手中的原物料基金於上半年已經漲很多,我建議先獲利了結,以降低下半年更大的不確定性風險。

提醒2:避開CCC評級與能源類股比重過高的高收益債。低利環境下,股市表現將優於債市。但因投資人喜愛買債券基金收息,因此提醒,可挑選相對有表現的高收益債券基金。前聯準會主席柏南克減少購債時,曾發生油價大跌,引起一波高收益債逃命潮,導致高收益債暴跌的前例,因此建議避開CCC或能源類股比重高者,並從中挑選規模大且持股分散的高收益債券基金。

提醒3:避開新興市場本地貨幣債。美元指數維持強勢,投資人須承擔更大的匯率風險。

 

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