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趁著股市大跌 找出「價值低估股」


評斷一家公司的價值,不能光看股價,而是要參考「淨值」。淨值,代表這家公司擁有的總資產、總現金,經扣除負債及給特別股東的權益之後,到底是值多少錢?
 
請投資人試著把公司想成一個人,淨值就等於這個人真正的「身價」。將這個人名下的房子、車子、珠寶、現金、股票等資產先估價得出一個金額,扣掉負債,如果曾經簽約要將部分資產優先給某位朋友,這個部分也必須先扣掉,就能算出這個人真正的「淨資產」,也就是真實的身價。
 
人的資產可指名保留給哪些人,但公司的資產應該分給股東,所以公司的淨值要再除以普通股發行股數(通常是股本÷10),得出「每股淨值」,代表每持有一股股份的投資人,擁有這家公司多少價值。
 
不過,除非公司要變賣,必須清算價值來分帳給股東,否則在持續經營情形下,淨值只是一個參考工具,讓投資人心中有個「底」,到底這家公司值得用多少金額來投資?我們會把每股淨值與股價拿來比對,這個比值稱為「股價淨值比」(股價÷每股淨值)。


 
3大運用訣竅
 
照理來說,每股淨值應該等於股價,譬如每股淨值15元,以股價淨值比一倍來看,股價15元應該算合理。但是,公司如果會繼續成長、賺錢,往後的價值肯定比現在高,基於這樣的理由,股價應該要高於每股淨值才對。
 
在投資市場上,股價淨值比常被用來尋找「股價受低估」的公司,較少拿來評估股價是否過高。因為高成長公司可能獲利年年倍增,市場通常會使用「本益比」來估算股價。而發展平穩或是虧損的公司無法單用本益比評估(虧損的公司沒有盈餘),此時就要觀察股價淨值比,以下分享3個看股價淨值比的訣竅。
 
訣竅 小於1 代表股價可能被低估
當公司還有機會再賺錢、再成長,股價淨值比理應不低於1,所以喜愛價值投資、尋找低估股的專業投資人,會不定期把股價淨值比排序,看看目前小於1的公司有哪幾家。
 
若公司還持續有獲利,低於1的股價淨值比,就透露出可以逢低買進的訊息。但如果公司虧損,代表淨值將會再減少,低於1的股價淨值比就很合理,這時還要考量虧損是短期因素,還是長期因素?
 
如果是短期因素,像是新產品出貨延後、生產良率提升不如預期等,可以趁股價淨值比低於1時酌量買進;如果是長期因素,例如整體產業嚴重殺價競爭、大客戶轉單、公司經營階層有誠信問題等,最好先觀望。
 
訣竅 景氣循環股較適用
成長型的公司較難用股價淨值比評估,但如果是跟隨整體產業景氣,獲利會固定出現高峰和低潮的「景氣循環股」,股價淨值比也會跟著築出一個高低區間,就很方便觀察現在是否為買點。
 
訣竅 公司績優與否有影響
績優公司較少有虧損問題,股價淨值比很難跌破1倍,但面板股又不一樣了。因為面板股景氣不好時會出現鉅額虧損,甚至會延續幾年之久,所以股價淨值比一路下探,要到相當低才反轉。
 
趁股市大跌找低估股
有些市場專家主張,因為公司的資產不見得真如估算價值一樣值錢,現金狀況也經常會變動,所以淨值不具參考意義。例如DRAM產業,對設備廠房的投入非常龐大,但是當經營不善必須要賣廠房變現時,價格卻是大縮水,甚至賣不出去。
 
不過,只要是營運穩定的公司,淨值還是很有用的參考工具,尤其是當股市出現大幅下跌時,用股價淨值比找出被低估的公司,更是經常能有倍數的獲利。$$

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