PIMCO張冠邦：低利率、低油價有利亞洲市場
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眾所周知，全球經濟已經走在衰退的道路上，不過PIMCO指出目前所經歷的衰退有別於常態性衰退，原因是這是首次由政府採取暫時及部分停止經濟運作的方式來阻止疫情蔓延，為政府施加的全球經濟衰退。
有鑑於此次衰退的起因、影響深度及持續時間與過往不同，PIMCO亞洲投資組合經理人張冠邦預期，全球經濟和金融市場將在未來6至12個月由短暫陣痛期過渡至逐步復原。以下是張冠邦對亞洲市場的觀點。
中國經濟市場復甦乏力
中國經濟市場最先遭受疫情重創，相比去年同期，2020年第一季國內生產總值下降9.8%，中國經濟已經觸底。
隨著疫情在全球蔓延，出口持續放緩，導致企業訂單數下降。值得關注的是，在過去10年中，中國的私人債務水準迅速上升，信貸被視為經濟成長的重要工具。雖然信貸增長可能會短暫回升，但政府將密切關注金融風險，因此PIMCO認為，要達到與2008年全球金融危機後相同增長幅度的可能性很低。
儘管放寬限制措施，且中國政府已迅速採取大規模的貨幣和財政應對措施，但可能要到2021年第一季才能恢復到2019年第四季的生產水準。
亞洲市場復甦取決於美元資金及國際油價
美國聯準會在3月中祭出多項經濟措施，以緩解市場流動性不足的困境。除基本的經濟活動外，另外兩項因素也會對亞洲市場的復甦速度產生重要影響。首先，為降低借貸成本，美國聯準會與全球各地央行共同確立互換及回購額度以保障美元流動性。PIMCO正關注這是否能夠避免美元資金需求急升，而導致當地貨幣快速貶值的風險。
其次，石油輸出國組織及石油盟國已達成石油減產協議，但市場似乎並不認為這將導致需求急劇減少。由於大多數亞洲經濟體為石油凈進口國，油價暴跌相對而言可能會繼續使該地區受益。
投資啟示：低利率有助於企業數位化及寬鬆的房地產政策
PIMCO預期，亞洲各央行在未來幾個月可能會採取寬鬆的貨幣政策和一系列應對措施，包括降低利率、下調存款準備金、量化寬鬆政策及其他流動性工具，以助於經濟復甦。在這種情況下，對利率敏感的行業以及可直接受益於央行計劃的其他行業，可能會有較為出色的表現。
PIMCO仍然樂觀看待亞洲的科技產業，即使其他經濟領域經歷動蕩，技術領域仍會維持長期增長趨勢。擴大社交距離措施將進一步提高某些經濟領域的數位化速度，像是硬體、電子商務、線上娛樂及雲端服務等企業都將從中受益。
中國房地產市場是另一個值得發行人關注的活躍領域。過去幾年，中國政府對該行業採取嚴格的政策措施，但PIMCO認為，這些措施將會放寬以扶持國內經濟成長。整體而言，由於收入成長率下降和失業率增加，疫情為該行業帶來負面影響。PIMCO預計，中國政府對房地產行業的立場會轉為中性，並視個別城市的情況放寬措施。
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