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中國主導的亞洲基礎設施投資銀行，預定今年底開始營運，宣告「一帶一路」計畫全面啟動。如果要搭政策順風車，現在是長線布局基礎建設基金的好時機。投資中國再度成為顯學，但要搶賺中國財，一定要先了解政策內涵，才能掌握先機，而「一帶一路」就是其中重要的一環。為因應亞洲基礎建設需求、解決境內過剩產能、加速經濟轉型、提升經貿影響力，中國國家主席習近平2年前提出「一帶一路」構想，如今隨著亞投行（亞洲基礎設施投資銀行，AIIB）的建置完成，在獲得足夠資金奧援後，這項計畫即將正式實行。基礎建設串聯完成中國經濟再躍進亞洲基礎建設的需求龐大，卻有極大的資金缺口，根據亞洲開發銀行（ADB）預估，2010～2020年，亞洲地區欲維持現有經濟增長水準，相關基礎設施的總投資至少需8兆美元，而每年融資需求近8千億美元，但亞銀跟世界銀行僅能提供不到一半融資額度，因此催生了亞投行。富達中國聚焦基金經理人寧靜表示，在「一帶一路」的戰略主軸下，中國希望以自身為中心，建立起亞洲、非洲和歐洲相互連結的經濟帶，但這個目標需要靠著強化基礎建設、提振經濟進一步發展，才有實現的可能。一旦基礎建設串連完成後，中國和周邊國家的貿易交流量將可大幅增加，成為帶動中國經濟增長的新引擎。「至於在策略執行上，中國鐵路業將扮演關鍵角色與成長動力，預估未來5年，光是完成交通基礎建設投資的總金額就高達5兆美元，不僅鐵路及相關設備、維修等基礎建設類股將受惠，中國營造商和原物料相關概念股亦可沾光，並確實能紓解中國鋼鐵、水泥等產能過剩的問題。」寧靜補充。法國巴黎投資亞洲股票團隊主管鄺樂天認為，「一帶一路」指出了中國經濟發展的新方向，也形成一股大的投資潮流，整個基礎建設產業的好處會比其他產業多，經濟規模也會因此擴大，因為不只中國，像是印度、印尼的基礎建設都還落後許多，所以包含中國基建類股，還有亞洲，甚至歐美地區跟基礎建設相關的股票，都有機會雨露均霑。港口機場跟著受惠提供原物料長期支撐「雖然有些分析師批評，『一帶一路』有點像是舊瓶裝新酒，但是有總比沒有好，畢竟中國這幾年來的產能過剩問題很嚴重，短期內不易解決，現在提出解套方案，也讓投資人充滿期待。」鄺樂天坦白說。景順亞洲棟樑基金經理人Susanta Mazumdar指出，「一帶一路」將自中國西部地區發動，相關的基建投資將帶動營建、原物料、機械設備等需求增加，最終擴大到貿易與消費端，對於運輸和觀光業也有助益，預計港口和機場相關類股將因此得利。雖然近幾年的產業成長減後，然而綜合專家的分析，「一帶一路」對於基礎建設產業會帶來3個好處：好處➊ 增強基礎設施業者的議價能力過去議價能力多由原物料生產商所掌控，但之後會陸續移轉至基建業者手中，如鐵路、機場和收費站業者等。好處➋ 加速基建相關國營企業的改革中國正透過出售不良資產、組織重整、引進民股、業內併購等方式進行國企改革，基礎建設相關國企可望透過改革來改善資產報酬率及生產力。好處➌ 提升基建業的投入資本回報率「一帶一路」可突破亞洲基礎建設發展的瓶頸，整合區域間的交通運輸、電力通信和資本貿易等產業障礙，提升業者各項資源運用的效率。 @全文未完，閱讀完整內容請加入官網會員群益中國新機會基金經理人林我彥表示，「一帶一路」確實能帶動原物料的需求和價格復甦，但這個過程預料將相當緩慢，對於拉動中國經濟的效益也需較長時間的評估，未來最有機會表現的股票，應該是有新的商業模式、能拿到實質訂單、海外營收占比較高，且股性較活潑的中小型基建股。新型基建股有看頭防禦性強下檔風險有限不過，受到近幾年全球和中國經濟動能減緩的拖累，曾經風光一時的基礎建設基金頗落寞，今年來截至7月21日，11檔基礎建設基金平均績效僅–0.63%，過去3年的年化報酬率也只有9.12%。國泰全球基礎建設基金經理人胡耿銘分析，基礎建設包含的投資範圍很廣泛，但傳統的石化、鋼鐵、水泥、營造等產業，已處於完全競爭市場的環境，廠商喪失對價格的制定能力，導致獲利跟競爭力都在下滑。從指數表現上，也能一探究竟。在過去3年來的多頭行情下，MSCI世界指數上漲45%，但S&P全球基礎建設指數僅漲22%，表現明顯落後。「在選擇投資組合時，一定要有新思維，最好是選擇在市場具有寡占優勢，或具有特殊利基，雖然公司剛起步，但未來前景看好，或業務量能夠長期穩定成長的公司。像是機場、發電廠、油氣輸送設備等類股，都是符合政策目標，卻能跳脫一般競爭模式的好標的。」胡耿銘說。保德信全球基礎建設基金經理人楊博翔表示，基礎建設產業能產生穩定的股利收益，在股市波動劇烈的時候，具有半股半債特性的基礎建設類股，有一定的防禦能力。此外，中國官方日前公布上千件的PPP（政府與社會資本合作）項目，包括水利、交通等基礎建設，加上「一帶一路」與亞投行計畫日益成形，基礎建設類股的中長期成長空間浮現。

「一帶一路」為產能過剩解套，基礎建設基金有長線投資價值

2015/10/17

一帶一路，投資中國，基金

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作者：張秋康

小原大

港口機場跟著受惠
提供原物料長期支撐

「雖然有些分析師批評，『一帶一路』有點像是舊瓶裝新酒，但是有總比沒有好，畢竟中國這幾年來的產能過剩問題很嚴重，短期內不易解決，現在提出解套方案，也讓投資人充滿期待。」鄺樂天坦白說。

景順亞洲棟樑基金經理人Susanta Mazumdar指出，「一帶一路」將自中國西部地區發動，相關的基建投資將帶動營建、原物料、機械設備等需求增加，最終擴大到貿易與消費端，對於運輸和觀光業也有助益，預計港口和機場相關類股將因此得利。

雖然近幾年的產業成長減後，然而綜合專家的分析，「一帶一路」對於基礎建設產業會帶來3個好處：

好處➊   增強基礎設施業者的議價能力
過去議價能力多由原物料生產商所掌控，但之後會陸續移轉至基建業者手中，如鐵路、機場和收費站業者等。

好處➋   加速基建相關國營企業的改革
中國正透過出售不良資產、組織重整、引進民股、業內併購等方式進行國企改革，基礎建設相關國企可望透過改革來改善資產報酬率及生產力。

好處➌   提升基建業的投入資本回報率
「一帶一路」可突破亞洲基礎建設發展的瓶頸，整合區域間的交通運輸、電力通信和資本貿易等產業障礙，提升業者各項資源運用的效率。