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經濟體質相對健全，台股仍受外資青睞

2015/12/23

宏利投信，股票，周奇賢

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作者：宏利投信股票投資部主管周奇賢

小原大

近年台灣產業發展政策屢有爭議，加上台股也受到制度面衝擊，投資人對台股的投資興趣已不像過去濃厚，許多投資人覺得長期投資機會相對缺乏，然而，2016年台股可望自底部回升，並還有值得中長期投資的標的。

由於制度面影響，量能有限，加上投資人信心不振，近期台股表現空間有限；然而，與新興市場相比，台灣整體經濟條件相對突出，加上匯率風險低，對外資具相當吸引力。即使MSCI調降台股權重，但以外資2015年(截至12月18日)買超亞洲市場以台股居第二高水位來看，台股投資潛力可見一斑。

進入2016年，台股展望仍不錯，我們預估全年指數區間為7,700-9,500。主要因為台股第三季受惠於美元升值達6.6%，出現2015年以來首次的獲利上修，台股即出現領先基本面的反彈行情。半導體庫存可望於年底前調整完畢，電子股將回到正常的季節性循環，2016年第一季前台股仍有獲利上修機會。

美國聯準會在2015年底宣布升息，替美國景氣背書，對GDP與美國景氣連動度高的臺灣經濟實屬利多；美國景氣復甦，其中汽車及運動休閒為消費主力，帶動台灣相關產業前景看俏。

台股目前評價(截至12月2日) PB(股價淨值比) 僅約1.5倍，過去15年台股僅有三次評價低於1.5倍，分別是2000年網路泡沫、2003年SARS風暴及2008年全球金融風暴，目前台股基本面仍優於前述三次低點，顯示股價仍處於低估水準。在低基期效應下，2016年台股可望自底部回升。

投資主軸
1.利基型產業-如生物製藥、智慧家庭、蘋果供應鏈，成長趨勢明確；
2.製造業升級-包括飛機輕量化、汽車電子化、生產自動化等產業；
3.美國消費復甦-受惠強勢美元及美國景氣復甦的內需消費股