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東協各國經濟成長前景迥異，菲律賓及越南最強、新加坡最弱。相關基金雖有獲利機會，但投資須注意波動風險。全球經濟成長前景黯淡，各國股匯債市劇烈波動，但東協在一片驚濤駭浪中，以亮眼的經濟成長殺出一條血路，相關區域型或單一國家股票型基金今年以來的績效表現不俗。東協市場去年受美國升息預期心理影響，貨幣劇貶，股市重挫，基金績效表現不盡如人意。但部分國家由於經濟成長表現不弱，今年以來都有一定程度的反彈，其中又以菲律賓及泰國股票基金反彈幅度最大。經濟成長表現菲律賓、越南最突出東協十國人口高達6.3億人，國內生產總值（GDP）達2.4兆美元，是全球第7大經濟體，去年已正式宣布建立「東協經濟共同體」（AEC），以菲律賓及越南經濟成長最為強勁。根據國際貨幣基金（IMF）最新全球經濟展望報告顯示，由於全球經濟成長趨緩，今年全球新興市場經濟成長普遍低於過去20年的水準，但菲律賓、印尼等東南亞國家，是少數經濟保持增長的國家。IMF預估，東盟五國（印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國、越南）整體經濟成長率將小幅增加至4.8%，2017年則將加速成長至5.1%。亞洲開發銀行也預測，今明2年，東南亞國協經濟成長率將從去年的4.4%，成長至今年的4.5%及明年的4.8%；經濟合作發展組織（OECD）亦預測，今年東協經濟成長率可達4.9%，均優於多數開發中國家。菲律賓是東盟十國中的第5大經濟體，今年第1季經濟成長率達6.9%，為近3年來最高，更超越中國的6.7%，高居亞洲第一。由於菲律賓海外勞工持續大舉匯回工作所得，加上外包產業擴張激勵，今年全年的經濟成長仍然成長可期，激勵股市今年以來漲幅創下亞洲第一。不過，日前菲律賓舉行總統大選，爭議不斷，被封為「菲版川普」的納卯（Davao）市長杜特蒂（Rodrigo Duterte）以壓倒性票數擊敗其他競爭對手，高票當選菲國新任總統。雖然前總統艾奎諾三世主政6年，菲國經濟成長率每年均逾6%，但民眾普遍對政府解決貧困和打擊貪腐的成績不滿，特立獨行的杜特蒂勝出後能否持續刺激經濟，帶領菲律賓開創新頁，備受關注。 @ 全文未完閱讀更多內容請加入Money錢官網《Money錢》成立LINE@官方帳號囉！趕快按下加入好友吧！越南去年經濟成長高達6.7%，今年第1季成長率則高達5.5%，表現僅次於菲律賓。由於年輕人口眾多，經濟對中國依賴程度以及原物料商品出口比重相對低，前景較為樂觀。加上積極參與國際經濟整合，如TPP與RCEP兩大自由貿易協定，現已成為各國拓展亞洲市場，與投資布局紡織、製鞋業、電子及汽車相關產業等的重鎮。泰國去年經濟成長率僅2.8%，由於政府支出成長，民間擴大投資，國內需求自從政變後有復甦，加上觀光業成長回溫，今年第1季經濟成長達3.2%，創下近3年來新高。不過，政治不確定性仍是最大阻礙，面對全球經濟成長趨緩，泰國央行也不敢過於樂觀，已將今年經濟增長預測值從3.5%下修至3.1%。馬、印、星3國成長放緩經濟面臨不同挑戰東協第3大經濟體馬來西亞，石油占總出口達五分之一，是亞洲最大出口國。除了2008年金融海嘯外，過去10年經濟成長率平均都達5%以上。去年以來飽受原油及商品價格重挫衝擊之苦，加以總理納吉布（Najib Razak）的貪腐問題，去年經濟成長5%，低於前年。受出口及本土需求疲弱影響，今年第1季經濟成長雖達4.2%，卻是連續5個季度呈現放緩，同時也是近7年增速最慢的一季。煤、棕櫚油、鎳等大宗原物料商品出口大國，同時也是東南亞最大經濟體的印尼，印尼盧比1年來貶值了近10%，國內失業率攀升逾10%，通膨一度高達近8%，嚴重衝擊國內消費者信心。去年經濟成長一度跌到6年新低僅4.8%，儘管今年第1季回升至4.92%，但低於市場預期，世界銀行更預估今年經濟成長至多僅5.3%，印尼央行亦將預測值由5.2～5.6%，下修至5.0～5.4%。新加坡經濟仰賴出口的比重相對大，中國是最大出口市場（占15%），去年經濟成長僅 2.1%，是近6年來最低增速，預計今年第1季僅較去年同期成長1.8%，雖略優於市場預期，但明顯較上季成長6.2%為差。由於中國經濟持續放緩，新加坡在東協市場中相對居於弱勢。從基本面而言，東南亞經濟現仍是全球一片低迷中的亮點，相關基金今年以來頗有黑馬再現之姿，但各國強弱程度差異仍大。而且東協各國現已開始面臨勞動力萎縮，出生率下降和生產力成長放緩等多重挑戰，未來若不能進行科技升級，建立更具彈性的勞動市場與效能政府，經濟恐難再重現跳躍式成長。

波動相對高獲利險中求東協基金黑馬再現

2016/06/16

理柏觀點，基金，股市，馮志源

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作者：馮志源（湯森路透理柏亞太區研究總監）

小原大

東協各國經濟成長前景迥異，菲律賓及越南最強、新加坡最弱。相關基金雖有獲利機會，但投資須注意波動風險。

全球經濟成長前景黯淡，各國股匯債市劇烈波動，但東協在一片驚濤駭浪中，以亮眼的經濟成長殺出一條血路，相關區域型或單一國家股票型基金今年以來的績效表現不俗。

東協市場去年受美國升息預期心理影響，貨幣劇貶，股市重挫，基金績效表現不盡如人意。但部分國家由於經濟成長表現不弱，今年以來都有一定程度的反彈，其中又以菲律賓及泰國股票基金反彈幅度最大。

經濟成長表現
菲律賓、越南最突出

東協十國人口高達6.3億人，國內生產總值（GDP）達2.4兆美元，是全球第7大經濟體，去年已正式宣布建立「東協經濟共同體」（AEC），以菲律賓及越南經濟成長最為強勁。

根據國際貨幣基金（IMF）最新全球經濟展望報告顯示，由於全球經濟成長趨緩，今年全球新興市場經濟成長普遍低於過去20年的水準，但菲律賓、印尼等東南亞國家，是少數經濟保持增長的國家。IMF預估，東盟五國（印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國、越南）整體經濟成長率將小幅增加至4.8%，2017年則將加速成長至5.1%。

亞洲開發銀行也預測，今明2年，東南亞國協經濟成長率將從去年的4.4%，成長至今年的4.5%及明年的4.8%；經濟合作發展組織（OECD）亦預測，今年東協經濟成長率可達4.9%，均優於多數開發中國家。

菲律賓是東盟十國中的第5大經濟體，今年第1季經濟成長率達6.9%，為近3年來最高，更超越中國的6.7%，高居亞洲第一。由於菲律賓海外勞工持續大舉匯回工作所得，加上外包產業擴張激勵，今年全年的經濟成長仍然成長可期，激勵股市今年以來漲幅創下亞洲第一。

不過，日前菲律賓舉行總統大選，爭議不斷，被封為「菲版川普」的納卯（Davao）市長杜特蒂（Rodrigo Duterte）以壓倒性票數擊敗其他競爭對手，高票當選菲國新任總統。雖然前總統艾奎諾三世主政6年，菲國經濟成長率每年均逾6%，但民眾普遍對政府解決貧困和打擊貪腐的成績不滿，特立獨行的杜特蒂勝出後能否持續刺激經濟，帶領菲律賓開創新頁，備受關注。