眾所矚目的「英脫」（Brexit）公投，在全球一片嘩然聲中，英國確定離開歐盟，全球金融市場一片哀鴻遍野，英國忍痛選擇切斷與歐盟間的臍帶，對其經濟衝擊自是不在話下。然而，對於歐盟而言，木已成舟，失去英國，除了經濟面的影響外，要面對的挑戰恐怕不會比英國少。 英、法、德可說是現今歐盟鐵三角。英國總人口近6500萬，占歐盟總人口近13%，僅次於德國和法國；GDP占歐盟近18%，僅次於德國；對歐盟進口貢獻高達近15%，出口貢獻近12%，也僅次於德國。 英國脫歐，長期受惠於歐盟補助的蘇格蘭，恐出現第2次獨立公投，北愛爾蘭亦可能跟進，還有想脫離西班牙的加泰隆尼亞，其他包括義大利、希臘等原本對歐盟認同度不足而頻頻搖擺的歐盟國家，是否會形成排山倒海而來的脫歐洪潮，值得觀察。   歐洲銀行業重傷 義大利先引爆壞帳危機 歐洲銀行業更成為遭受重創的重災區，也極可能成為扼殺歐元區經濟的殺手刺客，尤其是義大利銀行業因長期惡化的壞帳問題，首當其衝。 義大利銀行一直以來在放貸審核上明顯過於寬鬆，長期的經濟低迷已造成許多貸款無力償還。由於提撥的壞帳準備金不足，義大利金融業整體壞帳比率高達17%，超越美國銀行業在2009年全球金融海嘯的壞帳高點，目前總體壞帳高達3600億歐元，相當於其國內生產總值的25%，整體銀行體系出現高達超過400億歐元的資本缺口。 眾所矚目的「英脫」（Brexit）公投，在全球一片嘩然聲中，英國確定離開歐盟，全球金融市場一片哀鴻遍野，英國忍痛選擇切斷與歐盟間的臍帶，對其經濟衝擊自是不在話下。然而，對於歐盟而言，木已成舟，失去英國，除了經濟面的影響外，要面對的挑戰恐怕不會比英國少。 英、法、德可說是現今歐盟鐵三角。英國總人口近6500萬，占歐盟總人口近13%，僅次於德國和法國；GDP占歐盟近18%，僅次於德國；對歐盟進口貢獻高達近15%，出口貢獻近12%，也僅次於德國。 英國脫歐，長期受惠於歐盟補助的蘇格蘭，恐出現第2次獨立公投，北愛爾蘭亦可能跟進，還有想脫離西班牙的加泰隆尼亞，其他包括義大利、希臘等原本對歐盟認同度不足而頻頻搖擺的歐盟國家，是否會形成排山倒海而來的脫歐洪潮，值得觀察。 歐洲銀行業重傷 義大利先引爆壞帳危機 歐洲銀行業更成為遭受重創的重災區，也極可能成為扼殺歐元區經濟的殺手刺客，尤其是義大利銀行業因長期惡化的壞帳問題，首當其衝。 義大利銀行一直以來在放貸審核上明顯過於寬鬆，長期的經濟低迷已造成許多貸款無力償還。由於提撥的壞帳準備金不足，義大利金融業整體壞帳比率高達17%，超越美國銀行業在2009年全球金融海嘯的壞帳高點，目前總體壞帳高達3600億歐元，相當於其國內生產總值的25%，整體銀行體系出現高達超過400億歐元的資本缺口。 目前歐元區上市銀行的不良貸款總額，義大利就囊括近半，因此義大利銀行股股價今年以來平均暴跌逾5成。市場更擔心「英脫」將使義大利經濟更形惡化，貸款損失不減反增，銀行業更難從資本市場募集資金，形成一連串的惡性循環。 @全文未完，閱讀完整內容請加入官網會員   目前市場對歐洲銀行業的信心，在英脫後已跌至谷底，未來歐盟動盪的時間可能拉長，投資信心下滑，長期低利率的貨幣政策更將侵蝕銀行業的獲利，包括德銀、瑞信這些歐系大型銀行股價也都呈現破底崩壞走勢。 英脫衝擊政經情勢 極右派勢力恐趁勢崛起 國際貨幣基金組織（IMF）在英脫後，已順勢將義大利今明2年的經濟成長預估由1.1%和1.25%雙雙降至1%，預估義大利至少要花費長達20年，直到2025年，才可望走出2008年金融海嘯低潮，回升至2007年前的水平。 相較於義大利和英國的經濟窘境，德國相對穩定。受益於民間消費和官方增加難民支出，德國2015年經濟增長1.7%，創近4年新高。由於強勁的國內投資及穩健的工業生產，德國第1季經濟成長0.7%，是支撐歐元區第1季經濟成長的主力。德國智庫（DIW）預估，英脫可能削弱德國出口，明年拖累經濟增長僅0.5%。 國際信評機構標準普爾公司（S&P）預估，英脫將使歐元區明後年的出口與經濟成長遭受打擊，但預估歐元區2017及2018年GDP僅損失0.8%，無礙其整體經濟復甦。 不過，IMF在7月發布最新的《世界經濟展望》指出，假設「英脫」能在「理想狀況」下進行，亦即英國與歐盟之間能夠維持密切的貿易、金融及經濟關係，今明兩年全球經濟成長率分別為3.1%及3.4%，較4月時的預估值均僅下修0.1%；但若雙方談判時程拉長且過程不順利，金融服務業出走英國，英國及歐洲消費信心大幅減弱，金融壓力加劇，則今、明年全球經濟成長率可能進一步下修到2.8%。 英國未來經濟成長展望亦遭IMF大幅調降，預估今年成長率下修0.2%至1.7%，明年更是被大砍0.9%至1.3%。歐元區也難逃衝擊，明年成長率遭下修0.2%至1.4%，德、法、義和西班牙等核心國家經濟成長全數遭到調降，德國明年成長率下修0.4%至1.2%，調降幅度最大。 近10年來，歐盟本身已是屋漏偏逢連夜雨，包括歐債危機、敘利亞難民危機、各地的連環恐攻等，均使歐盟這個全球最大整合經濟體維繫相對不易。 英脫確定後，全球金融市場驚魂未定，目前對歐盟/歐元區的經濟成長影響評估雖都在1%以內，然而英脫之所以成功，難民問題和歐盟的官僚作風是主要關鍵。包括德國、法國明年均將進行大選，德國極右派的「德國另類選擇黨」、法國極右派的「國家陣線」，以及荷蘭的右翼黨派PVV，均以反移民丶反難民發揮其影響力。未來一旦取得政權，可能造成歐洲失序，這個已經被打開的潘朵拉盒子，恐怕是未來歐盟必須優先處理與消弭歧見的關鍵。 歐洲基金幾乎全墨 僅北歐一枝獨秀 根據湯森路透理柏（Thomson Reuters Lipper）統計，截至今年7月15日止，所有在台註冊可銷售的基金中，除了北歐和瑞士中小型股票基金外，其他各類歐洲單一國家或區域型股票基金，今年以來績效表現均呈現負數，其中，英國股票型基金今年以來平均績效大跌逾11%，義大利股票基金平均更大跌近20%。 ​ 受英脫及歐元相對弱勢的影響，歐洲單一國家或區域型股票基金短期不易有表現空間，中長期仍須視歐洲央行是否祭出新一輪的量化寬鬆政策刺激經濟，歐盟如何處理英脫後的經濟體整合、歐盟移民及難民的爭議，以及歐盟經濟是否能在英脫後走出另一番新氣象而定。