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ETN、ETF連結基金新兵報到4種指數型商品一次搞懂   不管是透過股票帳戶或基金帳戶,投資人都可以買賣指數型商品,在台灣的這4類商品中,各有其特色與應注意事項,交易前須先有基本了解。今年4月底10檔指數投資證券(Exchange Traded Note,簡稱ETN)掛牌交易,5月有3檔ETF連結基金募集,若再加上原有的指數股票型基金(ETF),以及指數型基金,台灣市場的指數型金融商品已有4大類。 從名稱不容易分辨其中的異同,綜合富邦證券資深副總吳仁傑、元大台灣卓越50研究團隊,及富邦量化及指數投資部主管粘瑞益的建議,投資人可從6個項目來了解這些商品,分別是「上市交易、到期期間、發行商信用險、投資個股、外幣計價、配息」等。本文則先以有無上市交易將商品分成2大類,再逐一幫投資人就特性、風險與應注意事項加以說明。   掛牌上市以股票帳戶買賣   1993年美國推出全球第一檔SPDR S&P 500 ETF(股市代碼SPY)至今,全球ETF總發行量已經超過上千檔,台灣則是於2003年推出第一檔ETF元大台灣卓越50基金(簡稱台灣50,代碼0050),至今年4月底已有199檔,含國內投資62檔,跨國投資共137檔。➊指的是指數股票型基金受益憑證(Exchange Traded Fund),為追蹤某一特定指數報酬率的基金,例如台灣50,追蹤的是以台灣前50大市值個股為成分股的指數。 ➋追蹤指數方式包括完全複製指數、部分複製指數等,不同複製方式的成本不同。 ➌交易費用、稅負、信用交易、價格漲跌幅均比照掛牌市場規定。 ➍ETF有2個價格,一是主基金的淨值,一是市場上的交易價格,可能出現折溢價情形。除連結標的本身價格波動風險,追蹤誤差是另一風險。該誤差是指ETF績效與所追蹤指數績效之間的差距。誤差越大,代表ETF績效越偏離追蹤指數,該ETF操作出現問題。ETF產品類型眾多,投資前須先了解指數涵蓋的標的是否符合期待,還須注意原型ETF可以長期持有,但反向型與槓桿型ETF僅適合短線交易。全球第1檔ETN是由美國巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)所設計,於2006年發行,用來追蹤含19種原物料期貨的「道瓊AIG商品指數」,至今美國約有逾130檔ETN,英、德、法、新加坡、日本、韓國也有ETN掛牌,台灣第1批ETN由9家券商發行,共計10檔,於今年4月30日統一掛牌上市。➊為券商發行的指數投資證券,券商承諾到期時給予所追蹤指數表現連結的報酬,被視為券商版具到期時間的ETF,期限各家不同,最長20年,目前發行的商品期限有1年、3年、5、10年。投資人可持有到期,賺取承諾的報酬,也可在市場交易賺價差。 ➋第1批掛牌者多為主題性,具特定範圍,例如5G、蘋概股等,未來是否會如同ETF也以全市場指數為連結,則有待觀察。 ➌若連結的指數標的在交易所,就在交易所掛牌;若連結的指數標的在櫃買中心,就在櫃買中心掛牌;若連結的指數標的是商品或非股票,券商可自行決定要在交易所或櫃買中心掛牌。第1批10檔ETN中,7檔在交易所掛牌,3檔在櫃買中心掛牌。 ➍發行價格皆不同,已掛牌的ETN價格從每張5千到2萬元不等。 ➎手續費、交易稅依據交易所、櫃買中心規定,管理費由券商收取,約在1%上下,每日從價值指標中扣除。➊除本身連結的標的價格波動風險,還多了券商的信用風險。因ETN是一個由券商承諾到期時付給投資人當初所約定報酬的一個合約,但並未詳細規範券商要如何產生該報酬,券商也無須定期公告該合約操作明細,就會有因故無法支付的潛在風險。當然,投資人若於到期前賣出,則無須擔心信用風險。 ➋強制或提前贖回條件設定,例如元大特股高息N(020008)有強制贖回與提前贖回兩條件,發行券商有權利於任一條件符合時,強行結束該合約,讓ETN下市,投資人可能因此蒙受損失。➊根據規定,委買委賣價差不可大於1%,以富邦特選蘋果N(020000)發行價格每單位5元為例,發行的券商可在5~5.05元範圍內決定報價。交易價格與指標價值(類似基金的淨值)間可能出現折溢價,投資人應留意。 ➋ETN無時間價值遞減情況,但管理費每天從指標價值中扣除,即雖無追蹤誤差,但該ETN的績效會因管理費而低於連結指數的表現。 ➌目前暫時無信用交易、零股交易以及當日沖銷,並適用掛牌市場漲跌幅標準。   不掛牌上市透過基金帳戶申贖   今年1月金管會開放投信業者可以募集ETF連結基金(Feeder Fund),但規定所投資的主基金以國內成分證券ETF為限,且應達基金淨資產價值的90%以上,並應於基金名稱中標明「連結」字樣及所投資之主基金名稱。 ➊以1檔ETF做為投資標的。 ➋第1批僅有3檔:元大台灣卓越50 ETF連結基金、元大台灣高股息ETF連結基金,以及元大富櫃50 ETF連結基金。這3檔ETF連結基金與主要投資標的ETF均為同一基金經理人。➌台幣計價,無多幣別選擇。 ➍除手續費、保管費外,投資於ETF的主基金部分不收經理費,其他則有經理費。 ➎可選擇累積型或配息型。   ETF連結基金的淨值表現,不會跟連結的ETF市場交易價格有關,而是與主基金淨值有關,例如投資人買進元大台灣卓越50 ETF連結基金,該基金淨值與0050的主基金淨值相關,而且ETF連結基金淨值與主基金淨值的基本差距是保管費,即ETF連結基金淨值與主基金間的淨值偏離程度需要觀察,偏離越低越好。➊應同時觀察ETF追蹤誤差,ETF連結基金與追蹤主基金間淨值的偏離程度,兩者均越小越好。 ➋3檔ETF連結基金中,若投資人希望獲利緊跟大盤表現,可選擇0050;喜歡收息者,可挑選0056;若希望波段操作,尋求小型股在多頭市場時的爆發力,可考慮富櫃50。第一檔指數型基金由先鋒集團(Vanguard)創辦人約翰.柏格(John C. Bogle)發明,台灣核備的指數型基金至今年4月底共有41檔,包括國內標的1檔,及跨國投資40檔。指數型基金投資於指數成分股,目的是用最便宜的成本追蹤整體市場的報酬率,基金經理人的目標是讓基金表現與所追蹤的指數一致,經理費通常較一般股票型基金低。連結標的的價格波動,跨國投資還會有匯率風險。若投資人確認該指數符合個人目標,且希望完全與該指數表現同步,即適合買進。
一次搞懂台灣4種指數型商品!
2019/06/14
ETF賺錢術 , 指數型商品

ETN、ETF連結基金新兵報到
4種指數型商品一次搞懂

 

不管是透過股票帳戶或基金帳戶,投資人都可以買賣指數型商品,在台灣的這4類商品中,各有其特色與應注意事項,交易前須先有基本了解。

今年4月底10檔指數投資證券(Exchange Traded Note,簡稱ETN)掛牌交易,5月有3檔ETF連結基金募集,若再加上原有的指數股票型基金(ETF),以及指數型基金,台灣市場的指數型金融商品已有4大類。


從名稱不容易分辨其中的異同,綜合富邦證券資深副總吳仁傑、元大台灣卓越50研究團隊,及富邦量化及指數投資部主管粘瑞益的建議,投資人可從6個項目來了解這些商品,分別是「上市交易、到期期間、發行商信用險、投資個股、外幣計價、配息」等。本文則先以有無上市交易將商品分成2大類,再逐一幫投資人就特性、風險與應注意事項加以說明。

 

掛牌上市
以股票帳戶買賣

 

1993年美國推出全球第一檔SPDR S&P 500 ETF(股市代碼SPY)至今,全球ETF總發行量已經超過上千檔,台灣則是於2003年推出第一檔ETF元大台灣卓越50基金(簡稱台灣50,代碼0050),至今年4月底已有199檔,含國內投資62檔,跨國投資共137檔。

➊指的是指數股票型基金受益憑證(Exchange Traded Fund),為追蹤某一特定指數報酬率的基金,例如台灣50,追蹤的是以台灣前50大市值個股為成分股的指數。

➋追蹤指數方式包括完全複製指數、部分複製指數等,不同複製方式的成本不同。

➌交易費用、稅負、信用交易、價格漲跌幅均比照掛牌市場規定。

➍ETF有2個價格,一是主基金的淨值,一是市場上的交易價格,可能出現折溢價情形。

除連結標的本身價格波動風險,追蹤誤差是另一風險。該誤差是指ETF績效與所追蹤指數績效之間的差距。誤差越大,代表ETF績效越偏離追蹤指數,該ETF操作出現問題。

ETF產品類型眾多,投資前須先了解指數涵蓋的標的是否符合期待,還須注意原型ETF可以長期持有,但反向型與槓桿型ETF僅適合短線交易。

全球第1檔ETN是由美國巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)所設計,於2006年發行,用來追蹤含19種原物料期貨的「道瓊AIG商品指數」,至今美國約有逾130檔ETN,英、德、法、新加坡、日本、韓國也有ETN掛牌,台灣第1批ETN由9家券商發行,共計10檔,於今年4月30日統一掛牌上市。

➊為券商發行的指數投資證券,券商承諾到期時給予所追蹤指數表現連結的報酬,被視為券商版具到期時間的ETF,期限各家不同,最長20年,目前發行的商品期限有1年、3年、5、10年。投資人可持有到期,賺取承諾的報酬,也可在市場交易賺價差。

➋第1批掛牌者多為主題性,具特定範圍,例如5G、蘋概股等,未來是否會如同ETF也以全市場指數為連結,則有待觀察。

➌若連結的指數標的在交易所,就在交易所掛牌;若連結的指數標的在櫃買中心,就在櫃買中心掛牌;若連結的指數標的是商品或非股票,券商可自行決定要在交易所或櫃買中心掛牌。第1批10檔ETN中,7檔在交易所掛牌,3檔在櫃買中心掛牌。

➍發行價格皆不同,已掛牌的ETN價格從每張5千到2萬元不等。

➎手續費、交易稅依據交易所、櫃買中心規定,管理費由券商收取,約在1%上下,每日從價值指標中扣除。

➊除本身連結的標的價格波動風險,還多了券商的信用風險。因ETN是一個由券商承諾到期時付給投資人當初所約定報酬的一個合約,但並未詳細規範券商要如何產生該報酬,券商也無須定期公告該合約操作明細,就會有因故無法支付的潛在風險。當然,投資人若於到期前賣出,則無須擔心信用風險。

➋強制或提前贖回條件設定,例如元大特股高息N(020008)有強制贖回與提前贖回兩條件,發行券商有權利於任一條件符合時,強行結束該合約,讓ETN下市,投資人可能因此蒙受損失。

➊根據規定,委買委賣價差不可大於1%,以富邦特選蘋果N(020000)發行價格每單位5元為例,發行的券商可在5~5.05元範圍內決定報價。交易價格與指標價值(類似基金的淨值)間可能出現折溢價,投資人應留意。

➋ETN無時間價值遞減情況,但管理費每天從指標價值中扣除,即雖無追蹤誤差,但該ETN的績效會因管理費而低於連結指數的表現。

➌目前暫時無信用交易、零股交易以及當日沖銷,並適用掛牌市場漲跌幅標準。

 

不掛牌上市
透過基金帳戶申贖

 

今年1月金管會開放投信業者可以募集ETF連結基金(Feeder Fund),但規定所投資的主基金以國內成分證券ETF為限,且應達基金淨資產價值的90%以上,並應於基金名稱中標明「連結」字樣及所投資之主基金名稱。

➊以1檔ETF做為投資標的。

➋第1批僅有3檔:元大台灣卓越50 ETF連結基金、元大台灣高股息ETF連結基金,以及元大富櫃50 ETF連結基金。這3檔ETF連結基金與主要投資標的ETF均為同一基金經理人。➌台幣計價,無多幣別選擇。

➍除手續費、保管費外,投資於ETF的主基金部分不收經理費,其他則有經理費。

➎可選擇累積型或配息型。

 

ETF連結基金的淨值表現,不會跟連結的ETF市場交易價格有關,而是與主基金淨值有關,例如投資人買進元大台灣卓越50 ETF連結基金,該基金淨值與0050的主基金淨值相關,而且ETF連結基金淨值與主基金淨值的基本差距是保管費,即ETF連結基金淨值與主基金間的淨值偏離程度需要觀察,偏離越低越好。

➊應同時觀察ETF追蹤誤差,ETF連結基金與追蹤主基金間淨值的偏離程度,兩者均越小越好。

➋3檔ETF連結基金中,若投資人希望獲利緊跟大盤表現,可選擇0050;喜歡收息者,可挑選0056;若希望波段操作,尋求小型股在多頭市場時的爆發力,可考慮富櫃50。

第一檔指數型基金由先鋒集團(Vanguard)創辦人約翰.柏格(John C. Bogle)發明,台灣核備的指數型基金至今年4月底共有41檔,包括國內標的1檔,及跨國投資40檔。

指數型基金投資於指數成分股,目的是用最便宜的成本追蹤整體市場的報酬率,基金經理人的目標是讓基金表現與所追蹤的指數一致,經理費通常較一般股票型基金低。

連結標的的價格波動,跨國投資還會有匯率風險。

若投資人確認該指數符合個人目標,且希望完全與該指數表現同步,即適合買進。

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