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全球股市在2016年將繼續呈現兩樣情,市場專家普遍預期成熟國家股市較有機會,歐股、日股及美股都看好;反觀新興國家股市則仍面臨挑戰,不過,中國股市的投資評價因具吸引力,備受期待。 看好成熟國家的理由,聯博亞太(不含日本)股票事業發展部董事總經理凱倫.賽辛(Karen Sesin)表示,今(2015)年股市雖然經歷波動的一年,各區域股市評價表現不同,但相同的是主要國家如美國、日本與歐元區等成熟市場,經濟環境正在持續改善,為2016年市場環境奠定良好基礎。 量化寬鬆進入延長賽 歐洲是投資首選日本有改革動能 聯博預估,歐元區在政府積極採取措施因應下,明年經濟成長率可望從今年的1.5%推升至1.7%,而日本有貨幣、財政政策推波助瀾,結構性改革也可望讓企業改頭換面,明年經濟成長率可突破1來到1.7%。 簡單說,伴隨經濟成長,股市就有上漲空間,只是成熟國家股市漲了一大段,接下來哪個市場的上漲空間最大呢?駿利投顧研究暨產品行銷部主管林郁紹認為,歐洲央行政策往寬鬆走,不斷給市場信心,歐洲資產有很大的機會被疲弱的歐元推升。 瑞銀投信投資部主管張繼文也認同,歐洲表現將優於美國,原因在於,歐股贏在有寬鬆貨幣政策,市場本益比低,並且出口導向區域的ß值較高,波動空間會較大。 無獨有偶,瀚亞投資副投資長林如惠也將歐洲列為優先布局區域,其次看好日本。「不可否認,日本已經漲很大一段,除了日圓貶值受惠出口企業,利多也來自於日本企業積極展開瘦身,以前日本企業是做不出裁撤的!」 追根究柢,日股的成長動能來自於改革,包括去年上路的NISA(少額投資非課稅制度)、日本政府退休金投資基金增持日股配置,另外,明年4月NISA計畫將擴及至適用未成年者,這些都是安定股市的力量。在企業方面,首相安倍晉三推動調降企業稅,打算在未來5年將現行約35%的稅率降至30%以下,政策將有利於提升企業獲利及投資意願。 新興市場並非沒機會 中國部位一定要有 新興市場受到美國升息因素和中國原物料需求放緩影響,遲遲無法撥雲見日,張繼文指出,預期新興市場在2016年上半年仍會是休息狀態,「美國升息不確定前,新興市場會被壓抑,確定升息之後,資金撤離還會再殺最後一波。」換句話說,不管美國是今年底升息或明年初升息,新興市場至少都有3~6個月的調整期。 不過,張繼文補充,「新興亞洲是體質最佳的區域,由於MSCI指數持續調高中國股市的權重,因此中國是看好的。」 聯博環太平洋價值型股票投資長李士德則指出,雖然投資人對於中國股市有些失去信心,但事實上在過去一年,中國的績效領先亞太區(不含日本)股市。長期而言,只要經濟改革計畫走在正軌上,從傳統製造轉型至消費、服務的中國,將會顯現出成效。 林如惠同樣看好中國,她分析,市場擔心中國成長降溫,但實際上這正是中國想要的,要從「高速增長」轉為「可持續增長」。「中國已經意識到成長不能單靠投資,尤其現階段出口看起來平平,官方已經開始放寬房地產限制,在消費上做出相對應的政策,其實開放二胎化也是有效率的鬆綁政策。」 至於常被拿來跟中國做比較的印度,林如惠很認同印度總理莫迪改革的決心,「雖然不會一步到位,但已經看到產業結構在調整,中國和印度這兩個市場相對不貴,有利多加持,依舊會吸引投資目光。」 俄羅斯可能是黑馬 巴西、東協爆衝也不意外 2016年有沒有黑馬會衝出呢?張繼文指出,如果明年下半年油價V型反彈,俄羅斯就有機會,「俄股很單純,能源和原物料相關個股占了6、7成,反觀巴西這部分只有3、4成,它還有金融、內需和公用事業,所以拉美和東歐若要擇一,油價上來應該要押東歐。」 延伸閱讀: >>2016年投資市場大預測 @全文未完,閱讀完整內容請加入官網會員 而每當市場壞到谷底時,必伴隨反彈契機,但來得快、去得也快的表現,投資人很難掌握,林如惠形容,「好比今年10月巴西也一度大漲,之後又被打回原形,雖然它的經濟結構沒有改變,但明年有機會出現短期利空出盡的爆衝,東協也是,一旦市場認為跌得夠深,亞投行、TPP題材就會發酵。」 林如惠提醒,見到短期反彈或爆衝的機會,千萬不能追高,而面對谷底,勇敢的投資人可考慮單筆介入。 產業基金回歸基本面 生技依舊是投資亮眼 放眼全球,成熟國家股市多來到相對高點,因此挑對產業、選對股票就顯得格外重要,對此林郁紹表示,「有些特定產業因為趨勢進展快速、環境出現結構性改變,進而推升獲利再成長,而考量到未來成長將延續,股價評價就顯得不貴,例如健康護理、科技產業等。」 林郁紹、張繼文、林如惠都認為,2016年看好產業仍是有基本面支撐的生技與科技。事實上,將各主要產業基金今年來的績效做排名(今年以來至11月6日),可發現國內8檔生技基金平均報酬7.59%,僅次於績效雙位數的歐洲房地產基金,尤其生技基金歷經下半年兩次修正(升息疑慮以及美國總統候選人希拉蕊對製藥業說重話)的衝擊,仍有如此成績相當不易。 關切希拉蕊表態對抗藥商惡意訂價會繼續拖累生技類股嗎?林郁紹說,「過去20年來美國的藥價大多是自由市場決定,希拉蕊質疑藥價可能會壓抑生技產業,但只要公司基本面好,股價還是會有所表現。」 張繼文則比喻,生技是市場有需求,卻沒有藥能滿足,科技則是不斷開發產品,進而創造新需求,「生技的基本面比較堅實,因為生病不會看藥貴就不吃,科技在雲端、3D列印之後,未來上漲動能會是大數據、併購和新投資案的預期,除此之外,下半年也可以留意能源。」 另外,林如惠還看好消費產業,「必需消費和通膨有關,我比較看好非必需消費,之前中國打貪,相關個股一度砍到見骨,現在油價低,錢會多出來反應在消費上,現階段是不錯的買點。」

歐洲最值得布局,俄巴爆衝也不意外

2016/01/14
股市 , 生技 , 量化寬鬆


全球股市在2016年將繼續呈現兩樣情,市場專家普遍預期成熟國家股市較有機會,歐股、日股及美股都看好;反觀新興國家股市則仍面臨挑戰,不過,中國股市的投資評價因具吸引力,備受期待。

看好成熟國家的理由,聯博亞太(不含日本)股票事業發展部董事總經理凱倫.賽辛(Karen Sesin)表示,今(2015)年股市雖然經歷波動的一年,各區域股市評價表現不同,但相同的是主要國家如美國、日本與歐元區等成熟市場,經濟環境正在持續改善,為2016年市場環境奠定良好基礎。



量化寬鬆進入延長賽
歐洲是投資首選日本有改革動能


聯博預估,歐元區在政府積極採取措施因應下,明年經濟成長率可望從今年的1.5%推升至1.7%,而日本有貨幣、財政政策推波助瀾,結構性改革也可望讓企業改頭換面,明年經濟成長率可突破1來到1.7%。

簡單說,伴隨經濟成長,股市就有上漲空間,只是成熟國家股市漲了一大段,接下來哪個市場的上漲空間最大呢?駿利投顧研究暨產品行銷部主管林郁紹認為,歐洲央行政策往寬鬆走,不斷給市場信心,歐洲資產有很大的機會被疲弱的歐元推升。
瑞銀投信投資部主管張繼文也認同,歐洲表現將優於美國,原因在於,歐股贏在有寬鬆貨幣政策,市場本益比低,並且出口導向區域的ß值較高,波動空間會較大。

無獨有偶,瀚亞投資副投資長林如惠也將歐洲列為優先布局區域,其次看好日本。「不可否認,日本已經漲很大一段,除了日圓貶值受惠出口企業,利多也來自於日本企業積極展開瘦身,以前日本企業是做不出裁撤的!」

追根究柢,日股的成長動能來自於改革,包括去年上路的NISA(少額投資非課稅制度)、日本政府退休金投資基金增持日股配置,另外,明年4月NISA計畫將擴及至適用未成年者,這些都是安定股市的力量。在企業方面,首相安倍晉三推動調降企業稅,打算在未來5年將現行約35%的稅率降至30%以下,政策將有利於提升企業獲利及投資意願。




新興市場並非沒機會
中國部位一定要有


新興市場受到美國升息因素和中國原物料需求放緩影響,遲遲無法撥雲見日,張繼文指出,預期新興市場在2016年上半年仍會是休息狀態,「美國升息不確定前,新興市場會被壓抑,確定升息之後,資金撤離還會再殺最後一波。」換句話說,不管美國是今年底升息或明年初升息,新興市場至少都有3~6個月的調整期。

不過,張繼文補充,「新興亞洲是體質最佳的區域,由於MSCI指數持續調高中國股市的權重,因此中國是看好的。」

聯博環太平洋價值型股票投資長李士德則指出,雖然投資人對於中國股市有些失去信心,但事實上在過去一年,中國的績效領先亞太區(不含日本)股市。長期而言,只要經濟改革計畫走在正軌上,從傳統製造轉型至消費、服務的中國,將會顯現出成效。

林如惠同樣看好中國,她分析,市場擔心中國成長降溫,但實際上這正是中國想要的,要從「高速增長」轉為「可持續增長」。「中國已經意識到成長不能單靠投資,尤其現階段出口看起來平平,官方已經開始放寬房地產限制,在消費上做出相對應的政策,其實開放二胎化也是有效率的鬆綁政策。」

至於常被拿來跟中國做比較的印度,林如惠很認同印度總理莫迪改革的決心,「雖然不會一步到位,但已經看到產業結構在調整,中國和印度這兩個市場相對不貴,有利多加持,依舊會吸引投資目光。」




俄羅斯可能是黑馬
巴西、東協爆衝也不意外


2016年有沒有黑馬會衝出呢?張繼文指出,如果明年下半年油價V型反彈,俄羅斯就有機會,「俄股很單純,能源和原物料相關個股占了6、7成,反觀巴西這部分只有3、4成,它還有金融、內需和公用事業,所以拉美和東歐若要擇一,油價上來應該要押東歐。」

延伸閱讀:
>>2016年投資市場大預測


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